The Hindi Editorial Analysis- 29th April 2024 | Current Affairs (Hindi): Daily, Weekly & Monthly - UPSC PDF Download

हरित विकास की ओर

चर्चा में क्यों?

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की नवीनतम मौद्रिक नीति रिपोर्ट (जो अप्रैल बुलेटिन में शामिल है) की एक उल्लेखनीय विशेषता यह है कि इसमें "चरम मौसम की घटनाओं" और "जलवायु झटकों" को प्राथमिकता दी गई है, जो न केवल खाद्य मुद्रास्फीति को प्रभावित कर रहे हैं, बल्कि ब्याज की प्राकृतिक दर पर भी व्यापक प्रभाव डाल रहे हैं, जिससे अर्थव्यवस्था की वित्तीय स्थिरता प्रभावित हो रही है।

• भारत में मौद्रिक नीति देश की अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण है। यह एक महत्वपूर्ण आर्थिक प्रबंधन उपकरण के रूप में कार्य करता है, जो RBI और सरकार को मुद्रा आपूर्ति का प्रबंधन करने, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और आर्थिक स्थिरता बनाए रखने में सक्षम बनाता है। NEXT IAS द्वारा किया गया यह विस्तृत अध्ययन भारत में मौद्रिक नीति की बारीकियों पर प्रकाश डालता है, इसके अर्थ, प्रकार, निर्माण प्रक्रिया, प्रमुख उपकरण और संबंधित अवधारणाओं की खोज करता है।

मौद्रिक नीति क्या है?

मौद्रिक नीति एक व्यापक आर्थिक रणनीति है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंक द्वारा अर्थव्यवस्था के भीतर मुद्रा आपूर्ति का प्रबंधन करने और विशिष्ट आर्थिक उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए किया जाता है। इसमें केंद्रीय बैंक द्वारा बाजार में ऋण उपलब्धता को विनियमित करने के लिए मौद्रिक उपकरणों का उपयोग करना शामिल है, जिसका उद्देश्य व्यापक आर्थिक नीति लक्ष्यों को पूरा करना है।

मौद्रिक नीति के उद्देश्य

• अर्थव्यवस्था के विकास में तेजी लाना।
• मूल्य स्थिरता बनाए रखना।
• रोजगार सृजन.
• विनिमय दर को स्थिर करना।

मौद्रिक नीति बनाम राजकोषीय नीति

मौद्रिक नीति के प्रकार

मोटे तौर पर, मौद्रिक नीति दो प्रकार की होती है - विस्तारवादी मौद्रिक नीति और संकुचनकारी मौद्रिक नीति।

विस्तारवादी मौद्रिक नीति क्या है?

• विस्तारवादी मौद्रिक नीति को समायोजनकारी मौद्रिक नीति के नाम से भी जाना जाता है।
• इसका मुख्य लक्ष्य विभिन्न तरीकों से अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को बढ़ावा देना है:
  • ब्याज दरों में कमी: ब्याज दरों में कमी से उपभोक्ताओं के लिए उधार लेना सस्ता हो जाता है, जिससे बाजार में प्रचलित मुद्रा में वृद्धि होती है।
  • बैंकों के लिए आरक्षित आवश्यकताओं को कम करना: इस कदम से वाणिज्यिक बैंकों को जनता को उधार देने के लिए अधिक धनराशि उपलब्ध होती है, जिससे अर्थव्यवस्था में अधिक धन आता है।
  • केंद्रीय बैंकों द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद: जब केंद्रीय बैंक नकद भुगतान करके सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद करता है, तो इससे बाजार में उपलब्ध मुद्रा में वृद्धि होती है।
• विस्तारवादी मौद्रिक नीति का उद्देश्य व्यावसायिक गतिविधियों को प्रोत्साहित करना, उपभोक्ता खर्च को बढ़ावा देना और बेरोजगारी दरों को कम करना है। हालांकि, अगर इसे सावधानीपूर्वक प्रबंधित नहीं किया जाता है तो कभी-कभी यह अति मुद्रास्फीति का कारण बन सकता है।

संकुचनकारी मौद्रिक नीति क्या है?

• ब्याज दरें बढ़ाना -  इस रणनीति में उधार लेना अधिक महंगा करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाई जाती हैं, जिससे अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति कम हो जाती है।
• बैंकों के लिए आरक्षित आवश्यकताओं में वृद्धि -  आरक्षित आवश्यकताओं में वृद्धि करने से बैंकों के पास उधार देने के लिए कम धनराशि उपलब्ध होगी, जिससे मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद मिल सकती है।
• केंद्रीय बैंकों द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री -  जब केंद्रीय बैंक सरकारी प्रतिभूतियों को बेचते हैं, तो वे बाजार से धन वापस ले लेते हैं, जिससे उपलब्ध मुद्रा आपूर्ति कम हो जाती है।

भारत में मौद्रिक नीति

भारत में, भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम 1934 में स्पष्ट रूप से देश के लिए मौद्रिक नीति बनाने का कार्य भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) को सौंपा गया है। 2016 में भारत में मौद्रिक नीति निर्माण की प्रक्रिया में महत्वपूर्ण परिवर्तन हुआ।

 भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) 

भारत में मौद्रिक नीति तैयार करने की जिम्मेदारी 2016 से पहले पूरी तरह से आरबीआई के गवर्नर के पास थी। भले ही गवर्नर को एक तकनीकी समिति से सलाह मिलती थी, लेकिन उसके पास निर्णयों को रद्द करने का अधिकार था।

2016 के बाद

वित्त अधिनियम 2016 ने मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की स्थापना करके आरबीआई अधिनियम 1934 में बदलाव किए। वर्तमान में, भारत में मौद्रिक नीति इसी समिति द्वारा तैयार की जाती है।

• वित्त अधिनियम 2016 ने आरबीआई अधिनियम 1934 में संशोधन करके मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की स्थापना की शुरुआत की। यह समिति अब भारत में मौद्रिक नीति तैयार करने के लिए जिम्मेदार है।

नीचे दी गई छवि भारत में मौद्रिक नीति की अवधारणा को दर्शाती है:

भारत में मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति – लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्य (एफआईटी) ढांचा

पृष्ठभूमि

• 2015 में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) और भारत सरकार ने मौद्रिक नीति रूपरेखा समझौता किया था। इस समझौते का उद्देश्य मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना था और साथ ही विकास के उद्देश्यों पर भी विचार करना था।
• इसके बाद, 2016 में, भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम 1934 में संशोधन करके लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्य (FIT) ढांचा पेश किया गया। इस ढांचे का उद्देश्य भारत में मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति के बीच संबंध स्थापित करना था।

प्रमुख प्रावधान

• हर पाँच साल में भारत सरकार आरबीआई के परामर्श से मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करती है। 2021-2025 की अवधि के लिए मुद्रास्फीति लक्ष्य 4 (+/- 2) प्रतिशत की सीमा में निर्धारित किया गया है।
• इस ढांचे के अंतर्गत मुख्य उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति को एक महत्वपूर्ण संकेतक के रूप में पहचाना गया है।

लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (एफआईटी) के लाभ

• बढ़ती कीमतें अनिश्चितताओं को जन्म देती हैं, जिसका असर बचत और निवेश पर पड़ता है। मुद्रास्फीति की स्थिरता बनाए रखने से पूर्वानुमान में वृद्धि होती है, जिससे नीतिगत निर्णयों में स्थिरता, पूर्वानुमान और पारदर्शिता आती है।
• लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारण (एफआईटी) का उद्देश्य भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) को सरकार के प्रति जवाबदेह बनाना है, यदि वह निर्धारित मुद्रास्फीति लक्ष्यों को पूरा करने में विफल रहता है।

लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (एफआईटी) के नुकसान

निश्चित मुद्रास्फीति लक्ष्य आरबीआई की सख्त नीतिगत रुख अपनाने की क्षमता को सीमित करते हैं।

मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी)

• मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) का प्रस्ताव आरबीआई द्वारा नियुक्त उर्जित पटेल की अध्यक्षता वाली समिति द्वारा किया गया था।
• संशोधित आरबीआई अधिनियम 1934 के अनुसार, धारा 45जेडबी एक सशक्त 6-सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की स्थापना का प्रावधान करती है।
• एमपीसी से संबंधित प्रमुख प्रावधानों में निम्नलिखित शामिल हैं:
  • समिति को प्रतिवर्ष कम से कम 4 बार बैठक करनी होगी।
  • एमपीसी में 6 सदस्य होते हैं।
  • एमपीसी के सदस्यों का कार्यकाल 4 वर्ष का होता है और वे पुनर्नियुक्ति के पात्र नहीं होते।
  • एमपीसी की बैठक के लिए 4 सदस्यों का कोरम आवश्यक है।
  • बराबर मत मिलने की स्थिति में आरबीआई गवर्नर के पास निर्णायक मत का अधिकार होता है।
• एमपीसी का विचार: एमपीसी की अवधारणा आरबीआई द्वारा उर्जित पटेल के नेतृत्व में गठित एक समिति से उत्पन्न हुई थी।
• एमपीसी की संरचना: संशोधित आरबीआई अधिनियम 1934 में निर्दिष्ट किया गया है कि एमपीसी में 6 सदस्य होंगे।
• मुख्य प्रावधान: एमपीसी को सालाना कम से कम 4 बार बैठक करने का अधिकार है। इसके सदस्य 4 साल का एक ही कार्यकाल पूरा करते हैं और उन्हें दोबारा नियुक्त नहीं किया जा सकता। एक बैठक के लिए कम से कम 4 सदस्यों की आवश्यकता होती है और बराबरी की स्थिति में आरबीआई गवर्नर निर्णायक वोट देते हैं।

मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठकें और सदस्यता

• मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक प्रतिवर्ष न्यूनतम चार बार आयोजित होना आवश्यक है।
• समिति में छह सदस्य होंगे।
• एमपीसी में सेवारत व्यक्तियों का कार्यकाल चार वर्ष का होगा और वे पुनर्नियुक्ति के लिए पात्र नहीं होंगे।
• एमपीसी बैठक के लिए कोरम चार सदस्यों का निर्धारित किया गया है।
• बराबर मत मिलने की स्थिति में आरबीआई गवर्नर के पास निर्णायक मत का अधिकार होता है।

मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की संरचना

• आरबीआई गवर्नर एमपीसी के अध्यक्ष के रूप में कार्य करता है।
• मौद्रिक नीति के लिए जिम्मेदार आरबीआई के डिप्टी गवर्नर इसके सदस्य हैं।
• समिति में आरबीआई बोर्ड द्वारा नामित एक अधिकारी को शामिल किया गया है।
• चयन समिति की सिफारिशों के बाद केंद्र सरकार द्वारा तीन सदस्यों की नियुक्ति की जाती है। इस समिति में कैबिनेट सचिव, आर्थिक मामलों के विभाग के सचिव, आरबीआई गवर्नर और केंद्र सरकार द्वारा नामित अर्थशास्त्र या बैंकिंग के तीन विशेषज्ञ शामिल होते हैं।

भारत में मौद्रिक नीति उपकरण

• भारत में मौद्रिक नीति के लिए जिम्मेदार प्रमुख अधिकारियों में कैबिनेट सचिव, आर्थिक मामलों के विभाग के सचिव, आरबीआई गवर्नर और केंद्र सरकार द्वारा नामित अर्थशास्त्र या बैंकिंग के तीन विशेषज्ञ शामिल हैं।

मौद्रिक नीति के मात्रात्मक उपकरण

• बैंक दर या छूट दर:  बैंक दर या छूट दर उस दर से संबंधित है जिस पर भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों (SCB) से विनिमय बिल या अन्य वाणिज्यिक पत्रों को खरीदने या फिर से भुनाने के लिए तैयार है। जब RBI उच्च बैंक दर निर्धारित करता है, तो बैंक कम लाभ के कारण RBI के साथ बिलों को फिर से भुनाने से हतोत्साहित होते हैं। नतीजतन, यह कार्रवाई बाजार में मुद्रा आपूर्ति को कम करती है। इसलिए, बैंक दर में वृद्धि से मुद्रा आपूर्ति में कमी आती है, और इसके विपरीत, कमी से मुद्रा आपूर्ति में कमी आती है।
• रिज़र्व आवश्यकताएँ:  रिज़र्व आवश्यकता, जिसे आवश्यक रिज़र्व अनुपात के रूप में भी जाना जाता है, एक विनियमन है जो प्रत्येक बैंक को अपनी जमाराशियों के एक हिस्से के रूप में न्यूनतम रिज़र्व बनाए रखने को अनिवार्य बनाता है। इसमें दो प्रमुख घटक शामिल हैं:

 नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) 

• नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) किसी बैंक की कुल मांग और समय देयताओं (डीटीएल) का न्यूनतम प्रतिशत दर्शाता है जिसे अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक को नकदी के रूप में आरबीआई के पास जमा करना अनिवार्य है। आरबीआई इन सीआरआर जमाओं पर कोई ब्याज नहीं देता है। इसके अतिरिक्त, आरबीआई अधिनियम सीआरआर निर्धारित करने के लिए कोई विशिष्ट सीमा (सीलिंग या फ्लोर) निर्दिष्ट नहीं करता है। इसलिए, आरबीआई के पास मौजूदा व्यापक आर्थिक स्थितियों के आधार पर सीआरआर दर निर्धारित करने की लचीलापन है।
• जब RBI द्वारा CRR बढ़ाया जाता है, तो वाणिज्यिक बैंकों को RBI के पास अधिक धनराशि जमा करनी पड़ती है, जिससे ग्राहकों को उधार देने के लिए उपलब्ध धन की मात्रा कम हो जाती है। इसके परिणामस्वरूप अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति में कमी आती है।
• इसके विपरीत, यदि RBI CRR को कम करने का निर्णय लेता है, तो वाणिज्यिक बैंकों को RBI के पास कम धनराशि जमा करनी होगी, जिससे ग्राहकों को उधार देने के लिए उपलब्ध धनराशि बढ़ जाएगी। इससे अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति का विस्तार होता है।

नकद आरक्षित अनुपात को समायोजित करके, RBI बैंकिंग प्रणाली में तरलता के स्तर को प्रभावित कर सकता है, जिससे व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए ऋण की उपलब्धता प्रभावित होती है। इन आरक्षित आवश्यकताओं को समझना यह समझने के लिए महत्वपूर्ण है कि केंद्रीय बैंक मुद्रा आपूर्ति का प्रबंधन कैसे करते हैं और आर्थिक स्थिरता को कैसे नियंत्रित करते हैं।

वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर)

• वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर) शुद्ध मांग और सावधि देयताओं (एनडीटीएल) का वह हिस्सा है जिसे अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक (एससीबी) को नकदी, सोना या एसएलआर प्रतिभूतियों के रूप में रखना चाहिए, जिसमें सरकारी बांड, ट्रेजरी बिल और आरबीआई द्वारा अधिकृत अन्य उपकरण या इनका कोई संयोजन शामिल है।
• यदि कोई बैंक अपेक्षित एसएलआर को बनाए रखने में विफल रहता है, तो उसे कमी वाली राशि पर बैंक दर से ऊपर (बैंक दर + 3%) प्रति वर्ष की दर से दंडात्मक ब्याज का भुगतान करना होगा। यदि अगले दिन भी कमी बनी रहती है, तो दंडात्मक ब्याज बढ़कर (बैंक दर + 5%) हो जाता है।

एसएलआर के घटक

• नकद
• सोना
• एसएलआर सिक्योरिटीज
• उपरोक्त तीनों का कोई भी संयोजन।

नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) से अंतर

• नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) के विपरीत, एसएलआर को आरबीआई के पास जमा करने की आवश्यकता नहीं होती है।

एसएलआर परिवर्तन का प्रभाव

• आरबीआई एसएलआर को 0% से 40% के बीच निर्धारित करता है। जब एसएलआर बढ़ाया जाता है:
• वाणिज्यिक बैंकों के पास उधार देने के लिए कम धन उपलब्ध है, जिसके परिणामस्वरूप अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति में कमी आ रही है।
• इसके विपरीत, यदि एसएलआर कम कर दिया जाए:
• वाणिज्यिक बैंकों के पास उधार देने के लिए अधिक धनराशि होती है, जिसके परिणामस्वरूप अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि होती है।

वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर) और नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर)

• यदि सांविधिक तरलता अनुपात (एसएलआर) बढ़ा दिया जाता है, तो वाणिज्यिक बैंकों के पास उधार देने के लिए कम धन बचता है, जिसके परिणामस्वरूप मुद्रा आपूर्ति कम हो जाती है।
• यदि नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) कम कर दिया जाए तो वाणिज्यिक बैंकों के पास उधार देने के लिए अधिक धन होगा, जिससे अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति बढ़ जाएगी।

तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ)

• तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ) बैंकों को रेपो के माध्यम से आरबीआई से उधार लेने या रिवर्स रेपो के माध्यम से आरबीआई को उधार देने में सक्षम बनाती है।
• इससे बैंकों को दिन-प्रतिदिन की तरलता विसंगतियों का प्रबंधन करने में मदद मिलती है।

सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ)

• नरसिम्हन समिति की सिफारिशों के बाद 2011 में भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा शुरू की गई यह सुविधा, भारतीय रिजर्व बैंक के साथ चालू खाता रखने वाले अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों को सरकारी प्रतिभूतियों को संपार्श्विक के रूप में रखकर उनकी शुद्ध मांग और सावधि देयताओं (एनडीटीएल) के 1% तक के एक रात के अल्पकालिक ऋण तक पहुंच प्रदान करती है।
• मूलतः, यह एक दंडात्मक दर के रूप में कार्य करता है, जिस पर बैंक तरलता समायोजन सुविधा (LAF) विंडो के माध्यम से उपलब्ध धनराशि से अधिक धनराशि उधार ले सकते हैं।
• एमएसएफ के तहत, ब्याज दर रेपो दर से 25 आधार अंक (0.25%) अधिक निर्धारित की गई है, जिसमें ₹1 करोड़ के गुणकों में राशि उपलब्ध है, जो न्यूनतम ₹1 करोड़ के अधीन है।

एमएसएफ, रेपो दर और रिवर्स रेपो दर के बीच तुलना

• एमएसएफ ब्याज दर की ऊपरी सीमा को दर्शाता है, जबकि रिवर्स रेपो दर निचले बैंड को दर्शाती है। बीच में स्थित रेपो दर, संदर्भ की एक बुनियादी दर के रूप में कार्य करती है।

एमएसएफ, रिवर्स रेपो दर और रेपो दर

• एमएसएफ का तात्पर्य मार्जिनल स्टैंडिंग फैसिलिटी से है, जो आपातकालीन स्थिति में बैंकों के लिए भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) से उधार लेने का एक माध्यम है।
• रिवर्स रेपो दर वह दर है जिस पर आरबीआई बैंकों से पैसा उधार लेता है, जो संकुचनकारी मौद्रिक नीति का संकेत है।
• रेपो दर वह दर है जिस पर केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंकों को ऋण देता है, जिसका प्रभाव संपूर्ण अर्थव्यवस्था पर पड़ता है।

खुले बाजार परिचालन (ओएमओ)

• खुले बाजार परिचालन (ओएमओ) में आरबीआई द्वारा अल्पकालिक मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री शामिल होती है।
• जब आरबीआई तरलता बढ़ाने का लक्ष्य रखता है, तो वह सरकारी प्रतिभूतियां खरीदता है, जिससे प्रणाली में धन आता है।
• इसके विपरीत, जब आरबीआई मुद्रा आपूर्ति को कम करना चाहता है, तो वह सरकारी प्रतिभूतियों को बेच देता है, जिससे प्रणाली से नकदी निकल जाती है।

बाजार स्थिरीकरण योजना (एमएसएस)

• बाजार स्थिरीकरण योजना (MSS) में RBI द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों को बेचकर अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त तरलता को कम करने के लिए कदम उठाना शामिल है। यह कार्रवाई बाजार को स्थिर करने में मदद करती है।
• इस योजना के तहत, RBI सिस्टम में मौजूद अतिरिक्त तरलता की मात्रा के आधार पर सरकारी बॉन्ड बेचता है। बॉन्ड वित्तीय संस्थानों को बेचे जाते हैं, और पैसा RBI में वापस चला जाता है। अतिरिक्त तरलता को कम करने की इस प्रक्रिया को स्टरलाइज़ेशन के रूप में जाना जाता है।
• बाजार स्थिरीकरण बांड (एमएसबी) इस तरलता प्रबंधन को पूरा करने के लिए एमएसएस के तहत जारी किए गए सरकारी बांड हैं।

टर्म रिपोज

• टर्म रेपो से तात्पर्य ऐसे लेन-देन से है, जिसमें एक पक्ष दूसरे पक्ष को प्रतिभूतियाँ बेचता है और बाद में उन्हें वापस खरीदने का समझौता करता है। ये अनिवार्य रूप से अल्पकालिक संपार्श्विक उधार और ऋण समझौते हैं।
• अक्टूबर 2013 से, आरबीआई ने एक रात से अधिक अवधि के लिए तरलता उपलब्ध कराने के लिए टर्म रेपो (विभिन्न अवधियों, जैसे 7/14/28 दिन) की शुरुआत की है।
• टर्म रेपो का उद्देश्य अंतर-बैंक मुद्रा बाजार विकसित करने में सहायता करना है, जो बदले में ऋण और जमा के मूल्य निर्धारण के लिए बाजार-आधारित मानक निर्धारित कर सकता है, तथा इसके माध्यम से मौद्रिक नीति के संचरण में सुधार कर सकता है।

मौद्रिक नीति के गुणात्मक उपकरण

इस श्रेणी में आने वाले प्रमुख उपकरणों का विवरण नीचे दिया गया है:

मार्जिन आवश्यकताएँ

• मार्जिन से तात्पर्य ऋण के लिए प्रस्तावित प्रतिभूतियों के मूल्य और वास्तव में दिए गए ऋण के मूल्य के बीच के अंतर से है।
• यदि आरबीआई किसी विशिष्ट क्षेत्र में ऋण के प्रवाह को विनियमित करना चाहता है, तो वह उस क्षेत्र के लिए उच्च मार्जिन निर्धारित कर देता है, जिसके परिणामस्वरूप ग्राहक उस क्षेत्र के लिए कम ऋण मांगते हैं।

उपभोक्ता ऋण

• वाणिज्यिक बैंकों द्वारा उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएं खरीदने के लिए दिए जाने वाले ऋण को उपभोक्ता ऋण कहा जाता है।
• जब कुछ उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं की अत्यधिक मांग होती है, जिसके परिणामस्वरूप कीमतें ऊंची हो जाती हैं, तो आरबीआई निम्नलिखित में से किसी एक तरीके से उपभोक्ता ऋण को नियंत्रित करता है:
  • डाउन पेमेंट में वृद्धि
  • पुनर्भुगतान के लिए किश्तों की संख्या कम करना

नैतिक अनुनय

• नैतिक अनुनय में आरबीआई द्वारा बैंकों से यह सुनिश्चित करने के लिए अनुनय और अनुरोध करना शामिल है कि वे नीतियों और निर्देशों का अनुपालन करें, जिसका उद्देश्य अर्थव्यवस्था में एक विशिष्ट मुद्रा आपूर्ति स्तर को बनाए रखना है।

प्रत्यक्ष कार्रवाई

• जब वाणिज्यिक बैंक केंद्रीय बैंक के उद्देश्यों को प्राप्त करने में सहयोग करने में विफल रहते हैं, तो आरबीआई बिल पुनर्भुनाई से इनकार करने या दंडात्मक ब्याज दरें लगाने जैसे प्रत्यक्ष उपायों का सहारा लेता है।

ऋण की राशनिंग या ऋण सीमा

• इस रणनीति के तहत, आरबीआई अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों (एससीबी) द्वारा दिए जाने वाले ऋण पर एक सीमा निर्धारित करता है, जिसके परिणामस्वरूप जनता को दिए जाने वाले ऋण में कमी आती है।
• ऋण की राशि की अधिकतम सीमा

• प्राथमिकता क्षेत्र ऋण

• प्राथमिकता प्राप्त क्षेत्र ऋण से तात्पर्य भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा बैंकों के लिए निर्धारित की गई वह शर्त है जिसके तहत वे अपने ऋण का एक विशिष्ट हिस्सा आर्थिक रूप से वंचित लोगों के लिए कृषि, सूक्ष्म एवं लघु उद्यमों तथा आवास जैसे निर्दिष्ट क्षेत्रों को आवंटित करते हैं।

मौद्रिक नीति का महत्व

मौद्रिक नीति का महत्व मूल्य स्थिरता बनाए रखने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने में इसकी महत्वपूर्ण भूमिका में निहित है। आइए इसके महत्व को समझें:

• मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना:  मौद्रिक नीति मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करके मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने में मदद करती है, जिससे कीमतें स्थिर रहती हैं।
• आर्थिक चरों पर प्रभाव:  यह उपभोग, बचत, निवेश और पूंजी निर्माण जैसे आवश्यक आर्थिक कारकों को प्रभावित करता है।
• व्यावसायिक क्षेत्र को प्रोत्साहित करना:  मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि से आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा मिल सकता है, जिससे अधिक रोजगार के अवसर पैदा होंगे।
• मुद्रा विनिमय दरों का प्रबंधन : मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करके, मौद्रिक नीति मुद्रा विनिमय दरों को संतुलित करने में सहायता करती है।

मौद्रिक नीति संचरण

• मौद्रिक नीति संचरण से तात्पर्य उस प्रक्रिया से है जिसके माध्यम से केंद्रीय बैंक की कार्रवाइयां, जैसे रेपो दर में परिवर्तन, स्थिर मुद्रास्फीति को बनाए रखने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के अंतिम लक्ष्यों को प्रभावित करती हैं।
• इसमें आरबीआई द्वारा नीति दर (जैसे, रेपो दर) में समायोजन से लेकर वित्तीय बाजारों पर इसके प्रभाव तथा व्यवसायों और परिवारों पर इसके अंतिम परिणाम तक की पूरी यात्रा शामिल है।
• जब रेपो दर में उतार-चढ़ाव होता है, जिससे बाजार ब्याज दरों में परिवर्तन होता है, तो यह रेपो दर चैनल के रूप में जाना जाने वाला चैनल सक्रिय हो जाता है, जिसे अक्सर मौद्रिक नीति संचरण के ब्याज दर चैनल के रूप में पहचाना जाता है।

चलनिधि जाल

• तरलता जाल एक चुनौतीपूर्ण आर्थिक परिदृश्य को संदर्भित करता है, जहां व्यक्ति और व्यवसाय नकदी को खर्च करने या निवेश करने के बजाय जमा करना पसंद करते हैं, भले ही ब्याज दरें निम्न स्तर पर हों।
• यह घटना आम तौर पर तब होती है जब ब्याज दरें शून्य के करीब पहुंच जाती हैं, खासकर आर्थिक मंदी के दौरान। ऐसे समय में, अनिश्चितता की एक प्रबल भावना होती है जो लोगों को अपना पैसा खर्च करने से हतोत्साहित करती है, जिससे वे उसे अपने पास रखने के लिए मजबूर हो जाते हैं।

तरलता जाल के निहितार्थ

• तरलता जाल परिदृश्य में, पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरण अप्रभावी हो जाते हैं क्योंकि ब्याज दर समायोजन के माध्यम से खर्च और निवेश को प्रोत्साहित करने के प्रयास वांछित परिणाम देने में विफल हो जाते हैं।
• उपभोक्ता व्यय में कमी और निवेश गतिविधियों में मंदी के कारण आर्थिक विकास अवरुद्ध हो जाता है, जिससे आर्थिक मंदी का दौर लम्बा हो सकता है।

मात्रात्मक सहजता (क्यूई)

• मात्रात्मक सहजता (क्यूई) में केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में कमी लाने और मुद्रा आपूर्ति को बढ़ाने के लक्ष्य के साथ खुले बाजार से प्रतिभूतियों की खरीद की जाती है।
• इसका प्राथमिक उद्देश्य नए बैंक रिजर्व सृजित करना है, जिससे बैंकों की तरलता बढ़े तथा ऋण एवं निवेश में वृद्धि हो।

क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) एक मौद्रिक नीति उपकरण है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए करते हैं। आइए इसके तंत्र के बारे में गहराई से जानें:

• जब कोई केन्द्रीय बैंक QE में संलग्न होता है, तो वह बाजार से सरकारी प्रतिभूतियां या अन्य वित्तीय परिसंपत्तियां खरीदता है।
• वित्तीय प्रणाली में धन डालने का उद्देश्य ब्याज दरों को कम करना है, जिससे व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए उधार लेना सस्ता हो जाएगा।
• मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि करके, QE व्यय, निवेश और आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने का प्रयास करता है।

उदाहरण के लिए, 2008 के वित्तीय संकट के दौरान, संयुक्त राज्य अमेरिका में फेडरल रिजर्व ने अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए QE को लागू किया। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और ट्रेजरी बॉन्ड को खरीदकर, फेड ने सिस्टम में तरलता डाली, जिससे उधार देने में मदद मिली और रिकवरी प्रक्रिया में सहायता मिली।

नसबंदी

स्टरलाइज़ेशन का मतलब है भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा बैंकिंग सिस्टम से पैसे निकालने की प्रक्रिया। इस कार्रवाई का उद्देश्य सिस्टम में आने वाले नए पैसे के प्रभाव को कम करना है।

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण एक रणनीतिक दृष्टिकोण है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंकों द्वारा एक विशिष्ट वार्षिक मुद्रास्फीति दर तक पहुँचने के लिए मौद्रिक नीतियों को समायोजित करने के लिए किया जाता है। मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के पीछे मुख्य विचार यह है कि मूल्य स्थिरता बनाए रखने के माध्यम से सतत आर्थिक विकास को सबसे प्रभावी ढंग से बढ़ावा दिया जाता है। यह मुद्रास्फीति के स्तर को प्रबंधित करके पूरा किया जाता है। मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के दो मुख्य प्रकार हैं:

• केंद्रीय बैंक पूर्वनिर्धारित वार्षिक मुद्रास्फीति दर को प्राप्त करने के लिए मौद्रिक नीतियों को समायोजित करते हैं।
• ऐसा माना जाता है कि मूल्य स्थिरता बनाए रखकर दीर्घकालिक आर्थिक विकास को अनुकूलित किया जा सकता है, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करके हासिल किया जाता है।

 सख्त मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण 

सख्त मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारण की व्यवस्था में, केंद्रीय बैंक अन्य कारकों पर विचार किए बिना, मुद्रास्फीति के स्तर को यथासंभव पूर्व निर्धारित लक्ष्य के करीब बनाए रखने पर ही ध्यान केंद्रित करता है।

 लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारण 

लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के अंतर्गत, लक्ष्य सीमा के भीतर मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने के अलावा, केंद्रीय बैंक ब्याज दर स्थिरता, विनिमय दर, उत्पादन और रोजगार स्तर जैसे कारकों को भी ध्यान में रखता है।