रामेश सिंह का सारांश: भारतीय मुद्रा बाजार | Famous Books for UPSC CSE (Summary & Tests) in Hindi PDF Download

भारतीय मुद्रा बाजार

• मुद्रा बाजार एक अर्थव्यवस्था का संक्षिप्तकालिक वित्तीय बाजार है। इस बाजार में, धन का व्यापार व्यक्तियों या समूहों (जैसे, वित्तीय संस्थान, बैंक, सरकार, कंपनियाँ आदि) के बीच होता है, जो या तो नकदी में अधिशेष या नकदी की कमी का सामना कर रहे होते हैं।
• व्यापार एक दर पर किया जाता है जिसे छूट दर कहा जाता है, जो बाजार द्वारा निर्धारित की जाती है और दिन-प्रतिदिन के व्यापार में नकदी की उपलब्धता और मांग द्वारा मार्गदर्शित होती है। उस समय का रेपो दर (जो RBI द्वारा घोषित किया गया है) वर्तमान छूट दर के लिए मार्गदर्शक दर के रूप में कार्य करता है।
• भारत में, बाजार व्यवस्थित और अव्‍यवस्थित दोनों चैनलों में संचालित होता है। 'व्यक्ति से व्यक्ति' मोड से शुरू होकर 'टेलीफोनिक लेनदेन' में परिवर्तित होकर, अब यह इंटरनेट और सूचना प्रौद्योगिकी के युग में ऑनलाइन हो गया है। लेनदेन मध्यस्थों (जिन्हें ब्रोकर कहा जाता है) के माध्यम से या व्यापार पक्षों के बीच सीधे हो सकते हैं।

मुद्रा बाजार की आवश्यकता

• आय उत्पादन (यानी, विकास) किसी भी आर्थिक प्रणाली की सबसे आवश्यक आवश्यकता है। आधुनिक औद्योगिक अर्थव्यवस्थाओं में उत्पादक संपत्तियों का निर्माण एक आसान कार्य नहीं है, क्योंकि इसके लिए दीर्घकालिक निवेश योग्य पूंजी की आवश्यकता होती है।
• दीर्घकालिक पूंजी बैंकों के ऋण, कॉर्पोरेट बांड, डिबेंचर या शेयरों (यानी, पूंजी बाजार से) के माध्यम से जुटाई जा सकती है।
• पूंजी बाजार का संक्षिप्तकालिक अवधि 364 दिनों तक परिभाषित किया गया है। यदि केवल कुछ लाख या करोड़ रुपये की कार्यशील पूंजी समय पर नहीं मिलती है, तो यह किसी फर्म या व्यवसाय को लॉक-आउट की स्थिति में धकेल सकता है, जो हजारों करोड़ की पूंजी के साथ स्थापित किया गया है।

भारत में मुद्रा बाजार

• भारत में व्यवस्थित मुद्रा बाजार का रूप केवल तीन दशकों पुराना है। हालाँकि, इसकी उपस्थिति रही है, लेकिन यह केवल सरकार तक सीमित थी।
• यह चक्रवर्ती समिति (1985) थी, जिसने पहली बार देश में एक संगठित मुद्रा बाजार की आवश्यकता पर प्रकाश डाला और वाघुल समिति (1987) ने इसके विकास के लिए खाका तैयार किया।

अव्यवस्थित मुद्रा

• बाजार: सरकार द्वारा भारत में संगठित रूप से पैसे के बाजार का विकास शुरू करने से पहले, इसका असंगठित रूप प्राचीन काल से मौजूद था— इसका रिमना देश। उनके कार्यों को संगठित धन बाजार की तरह नियंत्रित नहीं किया जाता, लेकिन उन्हें सरकार द्वारा मान्यता प्राप्त है। हाल के वर्षों में, उनमें से कुछ को नियामक संगठित बाजार के अंतर्गत शामिल किया गया है (उदाहरण के लिए, NBFCs को 1997 में RBI के नियामक नियंत्रण में रखा गया)।

संगठित धन बाजार: जब से सरकार ने भारत में संगठित धन बाजार का विकास शुरू किया (1980 के मध्य में), तब से हमने विभिन्न प्रकार के व्यवसाय और औद्योगिक फर्मों के लिए उपयोग किए जाने वाले कुल आठ उपकरणों का आगमन देखा है।

• मनी मार्केट म्यूचुअल फंड (MF)
• रेपो और रिवर्स रेपो
• कमर्शियल बिल (CB)
• कॉल मनी मार्केट (CMM)
• डिपॉजिट सर्टिफिकेट (CD)
• कमर्शियल पेपर (CP)
• ट्रेजरी बिल्स (TBs)

म्यूचुअल फंड्स

• म्यूचुअल फंड्स, पहले मनी मार्केट में आए (जो RBI द्वारा नियंत्रित होते हैं), लेकिन उन्हें पूंजी बाजार में भी काम करने की स्वतंत्रता है। इसीलिए उनके लिए दोहरे नियामक की व्यवस्था है— RBI और SEBI।
• म्यूचुअल फंड्स अनिवार्य रूप से Securities and Exchange Board of India (SEBI) के साथ पंजीकृत होते हैं, जो इन फंड्स में सभी निवेशकों के लिए पहले सुरक्षा की दीवार के रूप में कार्य करता है।
• जो लोग नहीं समझते कि म्यूचुअल फंड्स कैसे काम करते हैं लेकिन निवेश करने के इच्छुक हैं, उनके लिए SEBI का यह कदम एक बड़ी राहत के रूप में देखा जाता है।
• प्रत्येक म्यूचुअल फंड एक योग्य लोगों के समूह द्वारा चलाया जाता है जो एक कंपनी बनाते हैं, जिसे एसेट मैनेजमेंट कंपनी (AMC) कहा जाता है और AMC के संचालन एक अन्य समूह के लोगों द्वारा मार्गदर्शित होते हैं, जिन्हें ट्रस्टी कहा जाता है।
• AMC में लोग और ट्रस्टी दोनों की एक फिड्यूशियरी जिम्मेदारी होती है, क्योंकि ये वही लोग होते हैं जिन्हें उन लोगों की मेहनत की कमाई का प्रबंधन करने का कार्य सौंपा जाता है जो पैसे के प्रबंधन के बारे में ज्यादा नहीं जानते।
• MFs द्वारा तीन प्रकार की योजनाएं पेश की जाती हैं:
• (i) ओपन-एंडेड स्कीम्स: एक ओपन-एंडेड फंड वह है जो आमतौर पर एक MF से लगातार उपलब्ध होता है, यानी, एक निवेशक जब चाहें, उसे NAV-आधारित मूल्य पर खरीद या बेच सकता है।
• (ii) क्लोज़-एंडेड स्कीम्स: एक क्लोज़-एंडेड फंड आमतौर पर निवेशकों को केवल एक बार यूनिट्स जारी करता है, जब वे एक प्रस्ताव लॉन्च करते हैं, जिसे भारत में न्यू फंड ऑफर (NFO) कहा जाता है। इसके बाद, ये यूनिट्स स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होते हैं जहां वे दैनिक आधार पर व्यापार होते हैं। जैसे ही ये यूनिट्स सूचीबद्ध होते हैं, कोई भी निवेशक इन यूनिट्स को एक्सचेंज के माध्यम से खरीद और बेच सकता है।
• (iii) एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs): ETFs ओपन-एंडेड और क्लोज़-एंडेड स्कीम्स का मिश्रण होते हैं। ETFs, क्लोज़-एंडेड स्कीम्स की तरह, सूचीबद्ध होते हैं और दैनिक आधार पर स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार होते हैं, लेकिन मूल्य आमतौर पर इसके NAV या अंतर्निहित संपत्तियों, जैसे कि सोने के ETFs के बहुत करीब होता है।

DFHI

• भारत के छूट और वित्तीय घर (DFHI) की स्थापना अप्रैल 1988 में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों और वित्तीय निवेश संस्थानों (जैसे, LIC, GIC और UTI) के सहयोग से की गई थी। इसकी स्थापना निम्नलिखित दो प्रकार की दीर्घकालिक आवश्यकताओं का परिणाम थी:
  • (i) भारतीय बैंकिंग प्रणाली में तरलता का संतुलन लाना, और
  • (ii) अर्थव्यवस्था में मौद्रिक बाजार के उपकरणों को तरलता प्रदान करना।

भारतीय पूंजी बाजार

परियोजना वित्तपोषण

स्वतंत्रता के बाद, भारत ने तीव्र औद्योगिकीकरण की दिशा में कदम बढ़ाया ताकि तेजी से विकास और प्रगति प्राप्त की जा सके। इस उद्देश्य के लिए, मुख्य जिम्मेदारी सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (PSUs) को दी गई। औद्योगिकीकरण के लिए पूंजी, प्रौद्योगिकी और श्रम की आवश्यकता थी, जो भारत के मामले में प्रबंधित करना आमतौर पर कठिन था। पूंजी की आवश्यकता के लिए, सरकार ने आंतरिक और बाह्य स्रोतों पर निर्भर रहने का निर्णय लिया और वित्तीय संस्थानों (FIs) की स्थापना करने का निर्णय लिया।

• वित्तीय संस्थान
• ऑल इंडिया वित्तीय संस्थान (AIFIs) - ऑल इंडिया FIs हैं IFCI (1948); ICICI (1955); IDBI (1964); SIDBI (1990) और IIBI (1997)। इनमें से सभी सार्वजनिक क्षेत्र के FIs थे, सिवाय ICICI के, जो एक संयुक्त क्षेत्र के उद्यम था जिसमें प्रारंभिक पूंजी RBI, कुछ विदेशी बैंकों और FIs से आई थी। सार्वजनिक क्षेत्र के FIs को भारत सरकार द्वारा पुनः वित्तपोषित किया गया।
• विशेषीकृत वित्तीय संस्थान (SFIs) - केंद्रीय सरकार ने 1980 के दशक के अंत में औद्योगिक विस्तार के क्षेत्र में जोखिम और नवाचार के वित्तपोषण के लिए दो नए FIs स्थापित किए; यह भारत का उद्यम पूंजी वित्तपोषण के क्षेत्र में एक प्रयास था।
  • (i) IFCI वेंचर कैपिटल फंड्स लिमिटेड (IFCI Venture), 2000
  • (ii) पर्यटन वित्त निगम भारत लिमिटेड (TFCI), 1989
• निवेश संस्थान (IIs) - सार्वजनिक क्षेत्र में तीन निवेश संस्थान भी स्थापित हुए, जो अन्य प्रकार के FIs हैं, जैसे LIC (1956), UTI (1964) और GIC (1971)।
• राज्य स्तर के वित्तीय संस्थान (SLFIs) - राज्यों की औद्योगिक विकास में भागीदारी के दृष्टिगत, केंद्रीय सरकार ने राज्यों को अपने स्वयं के वित्तीय संस्थान स्थापित करने की अनुमति दी।
  • (i) राज्य वित्त निगम (SFCs)
  • (ii) राज्य औद्योगिक विकास निगम (SIDCs)

(ii) बैंकिंग उद्योग - अप्रैल 2020 तक, भारत में कुल 163 अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक कार्यरत थे—18 सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक (PSBs), 53 क्षेत्रीय ग्रामीण बैंक (RRBs) (जिनमें से 13 अपने मूल PSBs के साथ विलय के लिए विचाराधीन हैं), 41 भारतीय निजी क्षेत्र के बैंक (जिसमें 10 छोटे बैंक, 7 भुगतान बैंक और 3 स्थानीय क्षेत्र के बैंक शामिल हैं), 46 विदेशी बैंक और अनुसूचित तथा गैर-अनुसूचित राज्य सहकारी बैंकों के साथ—निजी क्षेत्र के बैंकों में 74 प्रतिशत प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) की अनुमति दी गई।

(iii) बीमा उद्योग

उद्योग का विस्तार

• उद्योग के विस्तार का उद्देश्य, जीवन और गैर-जीवन बीमा व्यवसायों को क्रमशः 1956 और 1970 में सरकार द्वारा राष्ट्रीयकृत किया गया, और सार्वजनिक क्षेत्र की बीमा कंपनियों ने सुरक्षा नेटवर्क और राष्ट्र निर्माण के क्षेत्रों में बेहतर सेवा प्रदान की।
• एक स्वतंत्र नियामक स्थापित किया गया - IRDA (घरेलू और विदेशी - 49 प्रतिशत का FDI सीमा)।
• अप्रैल 2020 तक, भारत में कुल 57 बीमा कंपनियाँ संचालित हो रही थीं, जिनमें से 24 जीवन क्षेत्र में और 33 गैर-जीवन क्षेत्र में थीं - 1 सार्वजनिक क्षेत्र की जीवन बीमा कंपनी (LIC), 4 सार्वजनिक क्षेत्र की सामान्य बीमा कंपनियाँ, 2 विशेष बीमाकर्ता (AICIL और ECGC), 1 सार्वजनिक क्षेत्र की पुनर्बीमाकर्ता (GIC Re) और 4 विदेशी पुनर्बीमाकर्ता।

(iv) सुरक्षा बाजार

• सरकार के प्रयासों के बाद भारत के सुरक्षा और स्टॉक मार्केट को औपचारिक रूप से व्यवस्थित करने के लिए, इस क्षेत्र ने तेज़ी से विस्तार देखा है।
• भारत का सुरक्षा बाजार SEBI द्वारा विनियमित किया जाता है।
• भारत ने एक विनियमित 'फॉरवर्ड मार्केट' भी विकसित किया है जहाँ सैकड़ों वस्तुओं और डेरिवेटिव्स का व्यापार स्पॉट और नॉन-स्पॉट आधार पर किया जाता है - FMC द्वारा विनियमित, जो 2015 के अंत में SEBI में विलीन हो गया।

वित्तीय नियमन

• नियामक एजेंसियाँ - भारत में उत्पाद अनुसार नियामक हैं - आरक्षित बैंक ऑफ इंडिया (RBI) क्रेडिट उत्पादों, बचत और धन हस्तांतरण को विनियमित करता है; सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) निवेश उत्पादों को विनियमित करता है; बीमा नियामक एवं विकास प्राधिकरण (IRDA) बीमा उत्पादों को विनियमित करता है; और पेंशन फंड नियामक और विकास प्राधिकरण (PFRDA) पेंशन उत्पादों को विनियमित करता है।
• फॉरवर्ड मार्केट्स कमीशन (FMC) वस्तु आधारित एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स को विनियमित करता है (जो 2015 के अंत में SEBI में विलीन हो गया)।
• क्वासी-नियामक एजेंसियाँ - कई अन्य सरकारी निकाय क्वासी-नियामक कार्य करते हैं - राष्ट्रीय कृषि और ग्रामीण विकास बैंक (NABARD), छोटे उद्योग विकास बैंक ऑफ इंडिया (SIDBI), और राष्ट्रीय आवास बैंक (NHB)। NABARD क्षेत्रीय ग्रामीण बैंकों और राज्य और ज़िला सहकारी बैंकों की निगरानी करता है। NHB आवास वित्त कंपनियों को विनियमित करता है, और SIDBI राज्य वित्त निगमों (SFCs) को विनियमित करता है।
• केंद्रीय मंत्रालय - सरकार के कुछ मंत्रालय वित्तीय प्रणाली में नीति निर्माण में शामिल होते हैं। वित्त मंत्रालय (MoF) सबसे प्रमुख रूप से शामिल है, SEBI, IRDA और RBI के बोर्डों में अपने प्रतिनिधियों के माध्यम से। MoF और छोटे उद्योग मंत्रालय के प्रतिनिधि SIDBI बोर्ड में हैं, और शहरी विकास मंत्रालय NHB बोर्ड में प्रतिनिधित्व करता है। MoF के प्रतिनिधि सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (PSBs) और विकास वित्तीय संस्थानों (DFIs) के बोर्डों में भी हैं।
• राज्य सरकारें - सहकारी रजिस्ट्रार के माध्यम से, जो कृषि और सहकारिता विभागों के तहत होते हैं, राज्य सरकारें अपने-अपने राज्यों में सहकारी बैंकिंग संस्थानों का नियमन करती हैं। राज्य सरकारें कभी-कभी कुछ अन्य मामलों में नियामक भूमिका का दावा भी करती हैं। हालांकि यह कभी भी एक खुली लड़ाई नहीं बनी, आंध्र प्रदेश सरकार के द्वारा सूक्ष्म वित्त संस्थानों (MFIs) के संचालन को निर्देशित करने वाला अध्यादेश - जिनमें से कई NBFCs हैं जो RBI के साथ पंजीकृत और विनियमित हैं - इस क्षेत्र में आता है।
• विशेष अधिनियम - कुछ प्रमुख वित्तीय सेवाएँ मध्यस्थ जैसे SBI (और इसके सहायक बैंक, जो 2017-18 में SBI के साथ विलय से पहले थे), सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक, LIC और GIC अपने विशेष अधिनियमों द्वारा शासित होते हैं। ये अधिनियम इन संस्थानों को समान कार्य करने वाली अन्य संस्थाओं की तुलना में विशेष स्थिति प्रदान करते हैं। पहले, IFCI, UTI और IDBI भी विशेष अधिनियमों के तहत संचालित होते थे, लेकिन अब उनके विशेष अधिनियम रद्द कर दिए गए हैं।
• FSDC की स्थापना - कुछ साल पहले, नियामक ढांचे में एक महत्वपूर्ण जोड़ किया गया - वित्तीय क्षेत्र विकास परिषद (FSDC) की स्थापना की गई, जिसने पूंजी बाजार पर उच्च स्तरीय समिति को प्रतिस्थापित किया। यह परिषद वित्त मंत्रालय द्वारा आहूत की जाती है और इसका कोई वैधानिक अधिकार नहीं है - इसे नियामकों की परिषद के रूप में संरचित किया गया है - वित्त मंत्री इसके अध्यक्ष हैं। इसकी एक स्थायी सचिवालय है।