रामेश सिंह सारांश: भारत में सुरक्षा बाजार - 3 | Famous Books for UPSC CSE (Summary & Tests) in Hindi PDF Download

भारतीय डिपॉजिटरी रसीदें

भारतीय डिपॉजिटरी रसीदें (IDRs) भारतीय निवेशकों के लिए विदेशी कंपनियों में आसानी से निवेश करने का एक साधन हैं। भारत में निवेशक भारतीय रुपए का उपयोग करके IDRs के माध्यम से विदेशी कंपनियों में निवेश कर सकते हैं।

इस प्रक्रिया में, एक विदेशी कंपनी एक भारतीय डिपॉजिटरी, जैसे कि नेशनल सिक्योरिटी डिपॉजिटरी लिमिटेड (NSDL) को शेयर जारी करती है। भारतीय डिपॉजिटरी, बदले में, भारत में निवेशकों को विदेशी कंपनी में हिस्सेदारी का प्रतिनिधित्व करने वाले डिपॉजिटरी रसीदें (IDRs) जारी करती है।

विदेशी कंपनी के वास्तविक शेयरों को एक ओवरसीज कस्टोडियन द्वारा रखा जाता है, जो भारतीय डिपॉजिटरी को IDRs जारी करने की अनुमति देता है। IDRs भारतीय रुपए में मूल्यांकित होते हैं और भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों पर सामान्य शेयरों की तरह व्यापार योग्य होते हैं।

संक्षेप में, IDRs भारतीय मुद्रा का उपयोग करते हुए विदेशी कंपनियों में निवेश करने का एक तंत्र प्रदान करते हैं, जैसे कि ADRs/GDRs विदेशी नागरिकों को भारतीय कंपनियों में निवेश करने में सक्षम बनाते हैं।

COVID-19 के दौरान नियामक उपाय

COVID-19 महामारी के दौरान, पेंशन फंड नियामक और विकास प्राधिकरण (PFRDA) ने पेंशन फंड और कस्टोडियनों की मदद के लिए कई उपाय लागू किए।

• विस्तारित समयसीमाएँ: पेंशन फंड और कस्टोडियनों द्वारा विभिन्न अनुपालन आवश्यकताओं के लिए प्रस्तुत करने की समयसीमाएँ बढ़ाई गईं।
• वार्षिक खातों का विस्तार: वार्षिक खातों और अन्य वार्षिक दस्तावेजों को प्रस्तुत करने की समय सीमा को बढ़ा दिया गया।
• COVID-19 उपचार के लिए आंशिक निकासी: राष्ट्रीय पेंशन प्रणाली (NPS) में खाताधारकों को COVID-19 से संबंधित खर्चों के इलाज के लिए आंशिक निकासी की अनुमति दी गई।
• आधार के साथ ऑनलाइन ऑनबोर्डिंग: NPS ने आधार-आधारित ऑफलाइन पेपरलेस KYC सत्यापन का उपयोग करके ऑनलाइन ऑनबोर्डिंग की अनुमति दी।
• अटल पेंशन योजना में ऑनलाइन पंजीकरण: अटल पेंशन योजना के सदस्य अब अपने बैंक के वेब पोर्टल के माध्यम से बिना नेट-बैंकिंग के ऑनलाइन पंजीकरण कर सकते हैं।

इस प्रकार, ये उपाय COVID-19 महामारी के दौरान पेंशन फंड से संबंधित प्रक्रियाओं को लचीला और सरल बनाने के लिए थे।

वित्तीय स्थिरता और विकास परिषद

वित्तीय स्थिरता और विकास परिषद (FSDC) को भारतीय सरकार ने दिसंबर 2010 में 2007-08 के अमेरिका में आए संकट के कारण वैश्विक वित्तीय समस्याओं के निपटारे के लिए बनाया था।

FSDC की जिम्मेदारियाँ:

• वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना: FSDC यह सुनिश्चित करने के लिए काम करता है कि हमारे देश की वित्तीय प्रणाली मजबूत और स्थिर रहे।
• विभिन्न वित्तीय समूहों के बीच सहयोग बढ़ाना: यह सुनिश्चित करने का प्रयास करता है कि हमारे देश में विभिन्न वित्तीय प्रबंधन समूह (नियामक) आपस में संवाद करें और सहयोग करें।
• वित्तीय प्रणाली में सुधार करना: FSDC हमारी वित्तीय प्रणाली को बेहतर और अधिक सहायक बनाने का प्रयास करता है।

FSDC की अध्यक्षता वित्त मंत्री करते हैं और इसमें अन्य महत्वपूर्ण लोग शामिल होते हैं। जबकि प्रत्येक समूह अपना काम करता है, FSDC तीन मुख्य चीजों पर नजर रखता है:

• बड़े वित्तीय समूहों की स्थिति सुनिश्चित करना।
• विभिन्न वित्तीय समूहों के बीच बेहतर सहयोग को बढ़ावा देना।
• अधिक लोगों को वित्तीय ज्ञान उपलब्ध कराना।

यह एक टीम की तरह है जो हमारे वित्त की सुरक्षा पर नज़र रखती है, विभिन्न वित्तीय समूहों के सहयोग में मदद करती है, और सभी के लिए वित्तीय प्रणाली को बेहतर बनाने का प्रयास करती है।

वित्तीय स्थिरता आकलन कार्यक्रम

सितंबर 2010 में, IMF बोर्ड ने 25 आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण देशों, जिनमें भारत भी शामिल है, को वित्तीय स्थिरता आकलन कार्यक्रम (FSAP) में शामिल करने का निर्णय लिया। यह कार्यक्रम उन देशों के लिए है जिनके वित्तीय क्षेत्र महत्वपूर्ण हैं।

जनवरी 2015 में, भारत ने वित्तीय स्थिरता आकलन कार्यक्रम के तहत IMF और विश्व बैंक द्वारा एक संयुक्त आकलन किया। इस आकलन ने यह जांचा कि भारत की वित्तीय प्रणाली अंतरराष्ट्रीय मानकों का पालन कैसे कर रही है।

आकलन ने पाया कि भारत की वित्तीय प्रणाली सामान्यतः स्थिर है क्योंकि वहाँ अच्छी नियमावली और पर्यवेक्षण है। हालांकि, आकलन ने कुछ क्षेत्रों को भी उजागर किया जहाँ भारत सुधार कर सकता है:

• जानकारी का आदान-प्रदान: भारत के लिए अंतरराष्ट्रीय और घरेलू पर्यवेक्षण के लिए जानकारी साझा करने में सुधार की गुंजाइश है।
• बड़े वित्तीय समूहों का पर्यवेक्षण: भारत को बड़े वित्तीय समूहों पर नजर रखने में सुधार करने की आवश्यकता है।
• नियामक स्वतंत्रता: कुछ नियम कुछ नियामकों (जैसे RBI और IRDA) की स्वतंत्रता को सीमित करते हैं।

सरल शब्दों में, आकलन ने स्वीकार किया कि भारत की वित्तीय प्रणाली सामान्यतः स्थिर है, लेकिन यह भी सुझाव दिया कि भारत बेहतर जानकारी साझा करने, बड़े वित्तीय समूहों की निगरानी में सुधार करने, और नियामक स्वतंत्रता सुनिश्चित करने पर काम कर सकता है।

वित्तीय कार्रवाई कार्य बल

FATF (Financial Action Task Force) एक सहयोगी समूह है जिसमें सरकारें एक साथ काम करती हैं। इसका मुख्य लक्ष्य अवैध धन लेनदेन, जिसे आमतौर पर मनी लॉंडरिंग कहा जाता है, को रोकने के लिए नियम स्थापित करना और आतंकवाद के वित्तपोषण से लड़ना है।

जून 2010 में, भारत FATF का 34वाँ सदस्य बन गया। वर्तमान में, FATF में 36 सदस्य हैं, जिनमें 34 देश और 2 संगठन - यूरोपीय संघ और GCC (गुल्फ कोऑपरेशन काउंसिल) शामिल हैं।

सदस्य देश, जिनमें भारत भी शामिल है, इन नियमों का सामूहिक रूप से पालन करते हैं ताकि धन का कानूनी उपयोग सुनिश्चित किया जा सके और आतंकवाद के वित्तपोषण जैसी गतिविधियों को रोकने के लिए।

रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs)

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स) और इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) के लिए नियमों को अंतिम रूप दिया है। ये ट्रस्ट, जो 2008 में प्रस्तावित किए गए थे, रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर डेवलपर्स की मदद करने के लिए बनाए गए हैं, जो वित्तीय चुनौतियों का सामना कर रहे हैं, ताकि वे आसानी से धन जुटा सकें।

ये संस्थानों, उच्च नेट-वर्थ व्यक्तियों और अन्य निवेशकों को अपने पैसे का निवेश करने का एक नया तरीका प्रदान करते हैं।

REITs के लिए SEBI के नियमों के मुख्य बिंदु:

• REITs की प्रकृति: REITs बंद रियल एस्टेट निवेश योजनाएँ होंगी। उनका मुख्य उद्देश्य संपत्तियों में निवेश करना और यूनिट धारकों को लाभ प्रदान करना है।
• आय का स्रोत: REITs की प्राथमिक आय किराए की आय या रियल एस्टेट से पूंजी लाभ से आएगी।
• निवेश का दायरा: REITs को सीधे या विशेष उद्देश्य वाहनों (SPVs) के माध्यम से व्यावसायिक रियल एस्टेट संपत्तियों में निवेश करने की अनुमति है। SPVs में, एक REIT को कम से कम 50% शेयर पूंजी पर नियंत्रण रखना चाहिए और अपने संपत्तियों का कम से कम 80% सीधे संपत्तियों में रखना चाहिए।
• फंड जुटाना और सूचीबद्धता: REITs केवल प्रारंभिक पेशकश के माध्यम से धन जुटा सकते हैं, और उनकी इकाइयाँ एक स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होनी चाहिए, जैसे कि IPOs और शेयरों की सूची के लिए। REIT की संपत्तियों का मूल्यांकन प्रारंभिक प्रस्ताव के समय कम से कम ₹500 करोड़ होना चाहिए, और न्यूनतम मुद्दा आकार ₹230 करोड़ होना चाहिए। REIT के लिए न्यूनतम सब्सक्रिप्शन आकार ₹2 लाख होगा, और कम से कम 25% इकाइयाँ जनता को पेश की जानी चाहिए।

InvITs: SEBI ने InvITs (इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स) की शुरुआत की है, जो REITs के समान हैं लेकिन कुछ अंतर के साथ।

• निवेश पर ध्यान केंद्रित: InvITs सीधे या विशेष उद्देश्य वाहन (SPV) के माध्यम से इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं में निवेश कर सकते हैं। सार्वजनिक-निजी भागीदारी (PPP) परियोजनाओं के लिए, निवेश केवल SPV के माध्यम से किया जाएगा।
• प्रायोजक की होल्डिंग: सूचीबद्धता के दौरान, एक InvIT के प्रायोजकों की सामूहिक होल्डिंग कम से कम 25% होनी चाहिए और इसे न्यूनतम तीन वर्षों तक बनाए रखना चाहिए।
• संपत्ति आवश्यकताएँ: InvITs को अपने अंतर्निहित संपत्तियों में कम से कम ₹500 करोड़ की होल्डिंग होनी चाहिए, और प्रारंभिक पेशकश का आकार कम से कम ₹250 करोड़ होना चाहिए।
• धन जुटाने के तरीके: InvITs जो अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% पूरी और राजस्व उत्पन्न करने वाली इन्फ्रास्ट्रक्चर संपत्तियों में निवेश करना चाहते हैं, को यूनिटों के सार्वजनिक मुद्दे के माध्यम से धन जुटाना होगा। इसके लिए न्यूनतम 25% सार्वजनिक फ्लोट और कम से कम 20 निवेशक की आवश्यकता होगी।
• सब्सक्रिप्शन आकार और व्यापार लॉट: सूचीबद्ध InvIT के लिए न्यूनतम सब्सक्रिप्शन आकार और व्यापार लॉट क्रमशः ₹10 लाख और ₹5 लाख होना चाहिए। एक सार्वजनिक रूप से पेश किया गया InvIT शेष 20% को निर्माणाधीन इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं और अन्य अनुमेय निवेशों में निवेश कर सकता है।

हाल के विकास के संबंध में, सरकार ने अप्रैल 2022 से रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्टों के लिए एक अधिक अनुकूल कर व्यवस्था पेश की। हालांकि, बाजार की स्थितियों के कारण नए परियोजनाओं या ट्रस्टों के लिए निवेशकों को आकर्षित करना चुनौतीपूर्ण रहा है। ट्रस्टों को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने 2019-20 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को अनुमति दी। इन ट्रस्टों की सफलता भविष्य में FPIs की रुचि और संभावित आर्थिक सुधार पर निर्भर करती है।

ESG निवेश

हाल के वर्षों में, दुनिया भर के शेयर बाजारों में एक नया विचार उभरा है - ESG (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) के लिए एक सेट मानदंड, जो सूचीबद्ध कंपनियों के लिए है। आइए देखें कि ये मानदंड क्या हैं:

• पर्यावरणीय मानदंड: यह देखता है कि एक कंपनी प्रकृति के साथ कैसे व्यवहार करती है, जिसमें ऊर्जा उपयोग, प्रदूषण नियंत्रण, अपशिष्ट प्रबंधन, संसाधनों का संरक्षण और जानवरों के प्रति व्यवहार शामिल हैं।
• सामाजिक मानदंड: यह कंपनी के कर्मचारियों, आपूर्तिकर्ताओं, ग्राहकों के साथ संबंधों की जांच करता है, साथ ही इसकी गोपनीयता, डेटा सुरक्षा और समुदायों पर प्रभाव को भी देखता है।
• गवर्नेंस: यह कंपनी के प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें नेतृत्व, कार्यकारी वेतन, ऑडिट प्रथाएँ, आंतरिक नियंत्रण और शेयरधारकों के अधिकार शामिल हैं।

ESG घटक: सामाजिक रूप से जागरूक निवेशक, विशेष रूप से पश्चिमी देशों में, इन मानदंडों पर विचार कर रहे हैं जब वे यह तय करते हैं कि कहाँ निवेश करना है। ESG निवेश, जिसे प्रभाव निवेश भी कहा जाता है, एक स्थायी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश के तरीके के रूप में देखा जाता है जो न केवल पर्यावरण पर बल्कि निवेश प्रवृत्तियों पर भी सकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।

ESG मानदंडों का उपयोग करने वाले निवेशक मानते हैं कि वे उन कंपनियों का समर्थन कर सकते हैं जो उनके मूल्यों को साझा करती हैं। यह दृष्टिकोण उन्हें जोखिम भरे प्रथाओं वाली कंपनियों में निवेश करने से रोके रखता है, जैसे कि 2010 का BP तेल रिसाव और 2015 का Volkswagen उत्सर्जन संकट, जहां दोनों कंपनियों को निवेशकों के प्रतिकूल प्रभाव के कारण अपने शेयर मूल्यों में बड़े गिरावट का सामना करना पड़ा।

जैसे-जैसे कंपनियाँ इन मानदंडों के प्रति जागरूक होती जाती हैं, निवेश कंपनियाँ इस बात पर अधिक ध्यान दे रही हैं कि व्यवसाय ESG के संदर्भ में कितनी अच्छी तरह प्रदर्शन कर रहे हैं। 2020 में, बड़े वित्तीय सेवा कंपनियों जैसे JPMorgan Chase, Wells Fargo और Goldman Sachs ने अपनी वार्षिक रिपोर्टों में अपने प्रदर्शन के बारे में व्यापक चर्चा की।

भारत में मामला

भारत में, शेयर बाजार नियामक SEBI ने ESG पर बढ़ते ध्यान को देखा, जो वैश्विक प्रवृत्ति के अनुरूप है। भारत में निवेशकों ने 2020-21 के दौरान ESG निवेश में अधिक रुचि दिखाई। परिणामस्वरूप, अप्रैल 2021 में, SEBI ने जल्द ही संबंधित दिशानिर्देशों की घोषणा करने का संकल्प लिया।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा प्लेटफ़ॉर्म है जहाँ सामाजिक उद्यम, गैर-लाभकारी और लाभकारी दोनों, धन जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं।

ये एक्सचेंज विभिन्न देशों जैसे कि यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, केन्या, और ब्राजील में कार्य करते हैं। भारत में, सामाजिक उद्यम विभिन्न रूपों में होते हैं:

• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर-सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं, जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट या सोसाइटी।
• लाभकारी उद्यम (FPEs): ये प्राइवेट लिमिटेड कंपनियों, साझेदारी या एकल स्वामित्व के रूप में कार्य करते हैं।

सामाजिक उद्यम मुख्य रूप से सरकारों, अंतरराष्ट्रीय दाताओं या कॉर्पोरेट सामाजिक जिम्मेदारी पहलों से परोपकारी निधियों पर निर्भर करते हैं।

सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास की ओर बदलाव: UNO के सतत विकास लक्ष्यों के कारण, भारत समावेशी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास के महत्व को पहचानता है।

ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र अपने कार्यों को समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाने के लिए उपाय अपना रहा है, ESG ढांचे की ओर बढ़ रहा है।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की स्थापना: भारत सरकार ने संघीय बजट 2019-20 में SSE की स्थापना का प्रस्ताव रखा ताकि सामाजिक उद्यम पूंजी जुटा सकें।

SEBI दिशानिर्देशों के लिए SSE: इशात हुसैन की अध्यक्षता में एक कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE की स्थापना के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

कोविड-19 के बीच नियामकीय उपाय

कोविड-19 महामारी के दौरान, पेंशन फंड नियामक और विकास प्राधिकरण (PFRDA) ने पेंशन फंड और कस्टोडियन्स की मदद के लिए कई उपाय लागू किए।

• समय सीमा का विस्तार: पेंशन फंड और कस्टोडियन्स के विभिन्न अनुपालन आवश्यकताओं के लिए सबमिशन की समय सीमा को बढ़ा दिया गया।
• वार्षिक खातों का विस्तार: वार्षिक खातों और अन्य वार्षिक दस्तावेजों को प्रस्तुत करने की समय सीमा को बढ़ाया गया।
• कोविड-19 उपचार के लिए आंशिक निकासी: राष्ट्रीय पेंशन प्रणाली (NPS) में खाताधारियों को कोविड-19 से संबंधित खर्चों के इलाज के लिए आंशिक निकासी की अनुमति दी गई।
• आधार के साथ ऑनलाइन ऑनबोर्डिंग: NPS ने आधार आधारित ऑफलाइन पेपरलेस KYC सत्यापन का उपयोग करके ऑनलाइन ऑनबोर्डिंग की सुविधा दी।
• अटल पेंशन योजना में ऑनलाइन पंजीकरण: अटल पेंशन योजना के सब्सक्राइबर अब बिना नेट-बैंकिंग के अपने बैंक के वेब पोर्टल के माध्यम से ऑनलाइन पंजीकरण कर सकते हैं।

इस प्रकार, ये उपाय कोविड-19 महामारी के चुनौतीपूर्ण समय के दौरान पेंशन फंड से संबंधित प्रक्रियाओं में लचीलापन और सुविधा प्रदान करने के लिए थे।

वित्तीय स्थिरता और विकास परिषद

वित्तीय स्थिरता और विकास परिषद (FSDC) का गठन भारतीय सरकार द्वारा दिसंबर 2010 में किया गया था ताकि 2007-08 के अमेरिकी संकट के कारण वैश्विक वित्तीय समस्याओं से निपटा जा सके।

• वित्त को स्थिर रखना: FSDC यह सुनिश्चित करने का काम करती है कि हमारे देश की वित्तीय प्रणाली मजबूत और स्थिर रहे।
• विभिन्न वित्तीय समूहों का सहयोग: यह सुनिश्चित करने का प्रयास करती है कि हमारे देश में विभिन्न वित्तीय नियामक एक-दूसरे से संवाद करें और सहयोग करें।
• वित्तीय प्रणाली को बेहतर बनाना: FSDC हमारी वित्तीय प्रणाली को सभी के लिए बेहतर और सहायक बनाने का प्रयास करती है।

FSDC का नेतृत्व वित्त मंत्री करते हैं और इसमें अन्य महत्वपूर्ण लोग शामिल होते हैं। जबकि प्रत्येक समूह अपनी जिम्मेदारियों का पालन करता है, FSDC तीन मुख्य बातों पर ध्यान रखती है:

• बड़ी वित्तीय संस्थाओं की स्थिति सुनिश्चित करना।
• विभिन्न वित्तीय समूहों के सहयोग को बेहतर बनाना।
• ज्यादा से ज्यादा लोगों को वित्तीय प्रणाली की समझ और उपयोग में मदद करना।

इसलिए, यह एक ऐसा समूह है जो हमारे पैसे की सुरक्षा के लिए निगरानी करता है, विभिन्न वित्तीय समूहों के सहयोग को बढ़ावा देता है, और हमारी वित्तीय प्रणाली को सभी के लिए बेहतर बनाने का प्रयास करता है।

वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम

सितंबर 2010 में, IMF बोर्ड ने 25 आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण देशों, जिनमें भारत भी शामिल है, को वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम (FSAP) में शामिल करने का निर्णय लिया। यह कार्यक्रम उन देशों के लिए है जिनके वित्तीय क्षेत्र महत्वपूर्ण हैं।

जनवरी 2015 में, भारत ने वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम के तहत IMF और विश्व बैंक द्वारा संयुक्त मूल्यांकन किया। इस मूल्यांकन ने भारत की वित्तीय प्रणाली की अंतर्राष्ट्रीय मानकों के अनुरूपता की जांच की। मूल्यांकन ने पाया कि भारत की वित्तीय प्रणाली सामान्यतः स्थिर है, अच्छे नियमों और पर्यवेक्षण के कारण।

हालांकि, मूल्यांकन में कुछ क्षेत्रों का उल्लेख किया गया जहां भारत सुधार कर सकता है:

• जानकारी साझा करना: भारत में अंतर्राष्ट्रीय और घरेलू पर्यवेक्षण के लिए जानकारी साझा करने में सुधार की गुंजाइश है।
• बड़ी वित्तीय संस्थाओं की निगरानी: भारत को बड़ी वित्तीय संस्थाओं की निगरानी में और बेहतर करना चाहिए।
• नियामक स्वतंत्रता: कुछ नियम कुछ नियामकों (जैसे RBI और IRDA) की स्वतंत्रता को सीमित करते हैं।

साधारण शब्दों में, मूल्यांकन ने यह माना कि भारत की वित्तीय प्रणाली सामान्यतः स्थिर है, लेकिन यह भी सुझाव दिया कि भारत को जानकारी साझा करने, बड़ी वित्तीय संस्थाओं की निगरानी, और नियामक स्वतंत्रता में सुधार करना चाहिए।

FSAP का महत्वपूर्ण योगदान:

भारतीय प्राधिकरणों को उम्मीद है कि FSAP अभ्यास भारत की संकट के बाद की पहलों को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा।

भारतीय प्राधिकरण FSAP अभ्यास से यह अपेक्षा करते हैं कि यह कोविड-19 के बाद की पहलों को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा। विशिष्ट मुद्दों पर कुछ शंकाओं के बावजूद, सामान्य दृष्टिकोण सकारात्मक है।

इसमें विकासशील अंतरराष्ट्रीय सहमति के आधार पर नियामक और पर्यवेक्षण ढांचे को मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित किया गया है। भारतीय संदर्भ में इसकी प्रासंगिकता का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन किया जा रहा है।

भारत, Tudia जैसे प्रतिनिधियों के माध्यम से, G-20 के तहत वैश्विक नियामक ढांचों को आकार देने में सक्रिय भागीदारी करता है।

अंतरराष्ट्रीय मानकों और सर्वोत्तम प्रथाओं को धीरे-धीरे अपनाने की प्रतिबद्धता है। अपनाने की प्रक्रिया को भारत की सामाजिक-राजनीतिक और आर्थिक स्थितियों की जटिलता और विविधता को ध्यान में रखते हुए चरणबद्ध किया जाएगा।

स्थानीय परिस्थितियों के साथ संरेखण के लिए लचीलापन बनाए रखा गया है।

वित्तीय क्रियाकलाप कार्य बल

FATF (वित्तीय क्रियाकलाप कार्य बल) एक सहयोगात्मक समूह है जिसमें सरकारें एक साथ काम करती हैं।

इसका मुख्य उद्देश्य अवैध धन लेनदेन, जिसे सामान्यतः धन शोधन कहा जाता है, को रोकने के लिए नियम स्थापित करना और आतंकवाद के वित्तपोषण से मुकाबला करना है।

जून 2010 में, भारत FATF का 34वां सदस्य बना। वर्तमान में, FATF में 36 सदस्य हैं, जिनमें 34 देश और 2 संगठन—यूरोपीय संघ और GCC (गुल्फ सहयोग परिषद) शामिल हैं।

सदस्य देश, जिसमें भारत भी शामिल है, इन नियमों का पालन करते हैं ताकि धन का कानूनी उपयोग सुनिश्चित हो सके और आतंकवाद के वित्तपोषण जैसी गतिविधियों को रोकने में मदद मिल सके।

रियल एस्टेट और अवसंरचना निवेश ट्रस्ट (REITs)

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) और अवसंरचना निवेश ट्रस्ट (InvITs) के लिए नियम अंतिम रूप दिए हैं। ये ट्रस्ट, जो 2008 में प्रस्तावित किए गए थे, रियल एस्टेट और अवसंरचना डेवलपर्स को वित्तीय चुनौतियों का सामना करने में मदद करने के लिए धन तक आसान पहुंच प्रदान करते हैं।

REITs

SEBI ने REITs के लिए कुछ महत्वपूर्ण नियम बनाए हैं, और यहां सरल शब्दों में मुख्य बिंदु दिए गए हैं:

• REITs की प्रकृति: REITs बंद-समाप्त रियल एस्टेट निवेश योजनाएँ होंगी। इनका मुख्य लक्ष्य संपत्तियों में निवेश करना और यूनिट धारकों को लाभ प्रदान करना है।
• आय का स्रोत: REITs की प्राथमिक आय किराए की आय या रियल एस्टेट से पूंजीगत लाभ से आएगी।
• निवेश का दायरा: REITs वाणिज्यिक रियल एस्टेट संपत्तियों में सीधे या विशेष प्रयोजन वाहनों (SPVs) के माध्यम से निवेश कर सकते हैं। SPVs में, एक REIT को कम से कम 50% शेयर पूंजी पर नियंत्रण रखना चाहिए और अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% सीधे संपत्तियों में रखना चाहिए।
• फंडिंग और सूचीबद्धता: REITs केवल प्रारंभिक पेशकश के माध्यम से धन जुटा सकते हैं, और उनकी इकाइयों को स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना चाहिए, IPOs और शेयरों की सूची के समान। REIT के संपत्तियों का मूल्य प्रारंभिक पेशकश के समय कम से कम ₹500 करोड़ होना चाहिए, जिसमें न्यूनतम इश्यू आकार ₹230 करोड़ होना चाहिए। इकाइयों के लिए न्यूनतम सदस्यता आकार ₹2 लाख होगा, और कम से कम 25% इकाइयाँ जनता को पेश की जानी चाहिए।

InvITs

SEBI ने InvITs (अवसंरचना निवेश ट्रस्ट) की शुरुआत की है, जो REITs के समान हैं लेकिन कुछ भिन्नताओं के साथ। यहां सरल शब्दों में मुख्य बिंदु दिए गए हैं:

• निवेश पर ध्यान: InvITs अवसंरचना परियोजनाओं में सीधे या विशेष प्रयोजन वाहन (SPV) के माध्यम से निवेश कर सकते हैं। सार्वजनिक-निजी भागीदारी (PPP) परियोजनाओं के लिए, निवेश केवल SPV के माध्यम से किया जाएगा।
• प्रायोजक होल्डिंग: सूचीकरण के दौरान, InvIT के प्रायोजकों की सामूहिक होल्डिंग कम से कम 25% होनी चाहिए और इसे न्यूनतम तीन वर्षों तक बनाए रखना चाहिए।
• संपत्ति की आवश्यकता: InvITs को अंतर्निहित संपत्तियों में कम से कम ₹500 करोड़ की होल्डिंग होनी चाहिए, और प्रारंभिक पेशकश का आकार कम से कम ₹250 करोड़ होना चाहिए।
• फंड जुटाने के तरीके: InvITs जो अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% पूर्ण और राजस्व उत्पन्न करने वाली अवसंरचना संपत्तियों में निवेश करना चाहते हैं, उन्हें इकाइयों की सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से धन जुटाना चाहिए। इसके लिए कम से कम 25% सार्वजनिक फ्लोट और कम से कम 20 निवेशकों की आवश्यकता होती है।
• सदस्यता आकार और व्यापार लॉट: सूचीबद्ध InvIT के लिए न्यूनतम सदस्यता आकार और व्यापार लॉट क्रमशः ₹10 लाख और ₹5 लाख होना चाहिए। एक सार्वजनिक रूप से पेश किए गए InvIT शेष 20% का निवेश निर्माणाधीन अवसंरचना परियोजनाओं और अन्य अनुमत निवेशों में कर सकता है।
• निजी प्लेसमेंट: InvITs जो निर्माणाधीन परियोजनाओं में अपनी संपत्तियों का 10% से अधिक निवेश करने की योजना बना रहे हैं, उन्हें योग्य संस्थागत खरीदारों से निजी प्लेसमेंट के माध्यम से धन जुटाना होगा, जिसमें न्यूनतम निवेश और व्यापार लॉट ₹1 करोड़ होगा, और कम से कम पाँच निवेशकों से, जिसमें कोई एक होल्डिंग 25% से अधिक नहीं होनी चाहिए।

हालिया विकास के संदर्भ में, सरकार ने अप्रैल 2022 से रियल एस्टेट और अवसंरचना ट्रस्ट के लिए एक अधिक अनुकूल कर व्यवस्था पेश की। हालांकि, नए परियोजनाओं या ट्रस्टों के लिए निवेशकों को आकर्षित करना बाजार की स्थितियों के कारण चुनौतीपूर्ण रहा है। ट्रस्टों को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने 2019-20 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को अनुमति दी। इन ट्रस्टों की सफलता भविष्य में FPIs की रुचि और संभावित आर्थिक सुधार पर निर्भर करती है।

ESG निवेश

हाल के वर्षों में, दुनिया भर के शेयर बाजारों में एक नया विचार उभरा है - सूचीबद्ध कंपनियों के लिए ESG (Environmental, Social, and Governance) मानदंडों का एक सेट। आइए इन मानदंडों को समझते हैं:

• पर्यावरणीय मानदंड: यह देखता है कि एक कंपनी प्रकृति के साथ कैसे व्यवहार करती है, जिसमें ऊर्जा उपयोग, प्रदूषण नियंत्रण, अपशिष्ट निपटान, संसाधनों का संरक्षण, और जानवरों के प्रति व्यवहार शामिल हैं।
• सामाजिक मानदंड: यह कंपनी के कर्मचारियों, आपूर्तिकर्ताओं, ग्राहकों के साथ रिश्तों, साथ ही इसकी गोपनीयता, डेटा सुरक्षा और समुदायों पर प्रभाव की जांच करता है।
• प्रबंधन: यह कंपनी के प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें नेतृत्व, कार्यकारी वेतन, ऑडिट प्रथाएँ, आंतरिक नियंत्रण, और शेयरधारकों के अधिकार शामिल हैं।

ESG के घटक:

सामाजिक रूप से जागरूक निवेशक, विशेष रूप से पश्चिमी देशों में, इन मानदंडों पर विचार करने लगे हैं जब वे यह तय करते हैं कि कहाँ निवेश करना है। ESG निवेश, जिसे प्रभाव निवेश भी कहा जाता है, एक स्थायी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश करने के तरीके के रूप में देखा जाता है, जो न केवल पर्यावरण बल्कि निवेश प्रवृत्तियों को भी सकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है।

जो निवेशक ESG मानदंडों का उपयोग करते हैं, वे मानते हैं कि वे उन कंपनियों का समर्थन कर सकते हैं जो उनके मूल्यों को साझा करती हैं। यह दृष्टिकोण उन्हें उन कंपनियों में निवेश से बचने में मदद करता है जिनकी जोखिम भरी प्रथाएँ होती हैं, जैसे कि 2010 में BP तेल रिसाव और 2015 में Volkswagen उत्सर्जन घोटाले के मामले, जहां दोनों कंपनियों को निवेशकों की प्रतिक्रिया के कारण महत्वपूर्ण शेयर मूल्य में गिरावट का सामना करना पड़ा।

जैसे-जैसे कंपनियाँ इन मानदंडों के प्रति अधिक जागरूक होती जाती हैं, निवेश फर्में व्यवसायों के ESG प्रदर्शन पर करीबी नजर रखने लगी हैं। 2020 में, बड़ी वित्तीय सेवा कंपनियों जैसे JPMorgan Chase, Wells Fargo, और Goldman Sachs ने अपनी वार्षिक रिपोर्टों में अपने प्रदर्शन के बारे में विस्तृत चर्चा की।

भारत में मामला

भारत में, शेयर बाजार नियामक, SEBI ने ESG पर बढ़ते ध्यान का अवलोकन किया, जो वैश्विक प्रवृत्ति का अनुसरण करता है। 2020-21 के दौरान भारत में निवेशकों ने ESG निवेश में अधिक रुचि दिखाई। नतीजतन, अप्रैल 2021 में, SEBI ने संबंधित दिशा-निर्देशों की घोषणा करने का संकल्प लिया।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जहाँ सामाजिक उद्यम, गैर-लाभकारी और लाभकारी, धन जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं।

ये एक्सचेंज विभिन्न देशों जैसे कि यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, केन्या, और ब्राज़ील में संचालित होते हैं। भारत में सामाजिक उद्यम विभिन्न रूपों में होते हैं:

• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर-सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं, जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट, या सोसाइटी।
• लाभकारी उद्यम (FPEs): ये प्राइवेट लिमिटेड कंपनियों, साझेदारी, या एकल स्वामित्व के रूप में संचालित होते हैं।

वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम

सितंबर 2010 में, IMF बोर्ड ने 25 आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण देशों, जिनमें भारत भी शामिल है, को वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम (FSAP) में शामिल करने का निर्णय लिया। यह कार्यक्रम उन देशों के लिए है जिनके वित्तीय क्षेत्र महत्वपूर्ण हैं।

FSAP (वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम) जनवरी 2015 में, भारत ने IMF और विश्व बैंक के साथ मिलकर वित्तीय स्थिरता मूल्यांकन कार्यक्रम के तहत एक संयुक्त मूल्यांकन किया। इस मूल्यांकन ने यह जाँचा कि भारत की वित्तीय प्रणाली अंतरराष्ट्रीय मानकों का कितना पालन करती है। मूल्यांकन में पाया गया कि भारत की वित्तीय प्रणाली सामान्यतः स्थिर है क्योंकि यहाँ के नियम और पर्यवेक्षण अच्छे हैं।

हालांकि, मूल्यांकन ने कुछ क्षेत्रों की ओर इशारा किया जहाँ भारत सुधार कर सकता है:

• सूचना साझा करना: भारत के लिए अंतरराष्ट्रीय और घरेलू रूप से पर्यवेक्षण के लिए सूचना साझा करने में सुधार की गुंजाइश है।
• बड़े वित्तीय समूहों की निगरानी: भारत को यह सुनिश्चित करने के लिए बड़े वित्तीय समूहों पर नज़र रखने में बेहतर करना चाहिए कि वे सभी नियमों का पालन कर रहे हैं।
• नियामक स्वतंत्रता: कुछ नियम कुछ नियामकों (जैसे RBI और IRDA) की स्वतंत्रता को सीमित करते हैं।

सरल शब्दों में, मूल्यांकन ने स्वीकार किया कि भारत की वित्तीय प्रणाली मुख्यतः स्थिर है। लेकिन, इसने सुझाव दिया कि भारत को सूचना साझा करने, बड़े वित्तीय समूहों की निगरानी और नियामक स्वतंत्रता में सुधार करने पर काम करना चाहिए।

FSAP की महत्वपूर्ण भूमिका: कुल मिलाकर, भारतीय अधिकारियों को उम्मीद है कि FSAP व्यायाम भारत के संकट के बाद के पहलों को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा।

भारतीय अधिकारी उम्मीद करते हैं कि FSAP व्यायाम COVID के बाद की पहलों को आकार देने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा। कुछ विशिष्ट मुद्दों पर कुछ चिंताओं के बावजूद, एक समग्र सकारात्मक दृष्टिकोण है।

ध्यान इस बात पर है कि विकसित अंतरराष्ट्रीय सहमति के आधार पर नियामक और पर्यवेक्षण ढांचे को मजबूत किया जाए। भारतीय संदर्भ में इसकी प्रासंगिकता का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन किया जा रहा है।

भारत, Tudia जैसे प्रतिनिधियों के माध्यम से ISE BOEBSTM और IME में, G-20 के तहत वैश्विक नियामक ढांचे को आकार देने में सक्रिय रूप से भाग ले रहा है।

अंतरराष्ट्रीय मानकों और सर्वोत्तम प्रथाओं को धीरे-धीरे अपनाने की प्रतिबद्धता है।

अपनाने की प्रक्रिया चरणबद्ध होगी, जो भारत की सामाजिक-राजनीतिक और आर्थिक परिस्थितियों की जटिलता और विविधता को ध्यान में रखेगी।

स्थानीय परिस्थितियों के अनुसार समायोजन के लिए लचीलापन बनाए रखा गया है।

वित्तीय कार्रवाई कार्य बल

FATF (वित्तीय कार्रवाई कार्य बल) एक सहयोगी समूह है जिसमें सरकारें एक साथ काम करती हैं। इसका मुख्य लक्ष्य अवैध धन लेनदेन, जिसे सामान्यतः धन शोधन के रूप में जाना जाता है, को रोकने के लिए नियम स्थापित करना और आतंकवाद के वित्तपोषण से लड़ना है।

जून 2010 में, भारत FATF का 34वाँ सदस्य बना। वर्तमान में, FATF में 36 सदस्य हैं, जिनमें 34 देश और 2 संगठन - यूरोपीय संघ और GCC (गल्फ कोऑपरेशन काउंसिल) शामिल हैं।

सदस्य देश, जिनमें भारत भी शामिल है, इन नियमों का सामूहिक रूप से पालन करते हैं ताकि धन का कानूनी उपयोग सुनिश्चित किया जा सके और आतंकवाद के वित्तपोषण जैसी गतिविधियों को विफल किया जा सके।

रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश ट्रस्ट (REITs)

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट) और इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश ट्रस्ट (InvITs) के लिए नियमों को अंतिम रूप दिया है। ये ट्रस्ट, जो 2008 में प्रस्तावित किए गए थे, रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर डेवलपर्स को वित्तीय चुनौतियों का सामना करने में मदद करने के लिए आसानी से फंड तक पहुँच प्रदान करते हैं।

REITs और InvITs

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट) के लिए कुछ महत्वपूर्ण नियम बनाए हैं, और यहाँ सरल शब्दों में मुख्य बिंदुओं का विवरण है:

• REITs का स्वभाव: REITs बंद रियल एस्टेट निवेश योजनाएँ होंगी। उनका मुख्य लक्ष्य संपत्तियों में निवेश करना और यूनिट धारकों को लाभ प्रदान करना है।
• आय का स्रोत: REITs की मुख्य आय किराए की आय या रियल एस्टेट से पूंजीगत लाभ से आएगी।
• निवेश का दायरा: REITs को वाणिज्यिक रियल एस्टेट संपत्तियों में सीधे या विशेष प्रयोजन वाहनों (SPVs) के माध्यम से निवेश करने की अनुमति है। SPVs में, एक REIT को कम से कम 50% शेयर पूंजी का नियंत्रण रखना होगा और अपने संपत्तियों का कम से कम 80% सीधे संपत्तियों में रखना होगा।
• फंडिंग और लिस्टिंग: REITs केवल प्रारंभिक पेशकश के माध्यम से धन जुटा सकते हैं, और उनके यूनिट्स को स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना चाहिए, जैसे कि IPOs और इक्विटी शेयरों की सूची। प्रारंभिक पेशकश के समय REIT के संपत्तियों का मूल्य कम से कम ₹500 करोड़ होना चाहिए, जिसमें न्यूनतम मुद्दा आकार ₹230 करोड़ होना चाहिए। REIT के यूनिट्स के लिए न्यूनतम सदस्यता आकार ₹2 लाख होगा, और कम से कम 25% यूनिट्स को जनता को पेश किया जाना चाहिए।

InvITs

SEBI ने InvITs (इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश ट्रस्ट) पेश किए हैं, जो REITs के समान हैं लेकिन कुछ भिन्नताएँ हैं। यहाँ सरल शब्दों में मुख्य बिंदुओं का विवरण है:

• निवेश का ध्यान: InvITs सीधे या विशेष प्रयोजन वाहन (SPV) के माध्यम से इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं में निवेश कर सकते हैं। सार्वजनिक-निजी भागीदारी (PPP) परियोजनाओं के लिए, निवेश केवल SPV के माध्यम से किया जाएगा।
• प्रायोजक होल्डिंग: लिस्टिंग के दौरान, एक InvIT के प्रायोजकों की सामूहिक होल्डिंग को कम से कम 25% होना चाहिए, और इसे न्यूनतम तीन वर्षों के लिए बनाए रखना होगा।
• संपत्ति की आवश्यकता: InvITs को अंतर्निहित संपत्तियों में कम से कम ₹500 करोड़ की होल्डिंग होनी चाहिए, और प्रारंभिक पेशकश का आकार कम से कम ₹250 करोड़ होना चाहिए।
• फंड जुटाने के तरीके: InvITs, जो अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% पूर्ण और राजस्व उत्पन्न करने वाली इन्फ्रास्ट्रक्चर संपत्तियों में निवेश करना चाहते हैं, को यूनिट्स की सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से धन जुटाना चाहिए। इसके लिए कम से कम 25% सार्वजनिक फ्लोट और कम से कम 20 निवेशक होने चाहिए।
• सदस्यता आकार और ट्रेडिंग लॉट: सूचीबद्ध InvIT के लिए न्यूनतम सदस्यता आकार और ट्रेडिंग लॉट क्रमशः ₹10 लाख और ₹5 लाख होना चाहिए। एक सार्वजनिक पेश की गई InvIT शेष 20% को अधार पर निर्माणाधीन इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं और अन्य अनुमत निवेशों में निवेश कर सकती है।
• निजी प्लेसमेंट: InvITs, जो अपनी संपत्तियों का 10% से अधिक निर्माणाधीन परियोजनाओं में निवेश करने की योजना बना रहे हैं, केवल योग्य संस्थागत खरीदारों से निजी प्लेसमेंट के माध्यम से धन जुटा सकते हैं, जिसमें न्यूनतम निवेश और ट्रेडिंग लॉट ₹1 करोड़ होना चाहिए, और कम से कम पांच निवेशकों से, जिसमें कोई भी एकल होल्डिंग 25% से अधिक नहीं होनी चाहिए।

हाल की घटनाओं के संबंध में, सरकार ने अप्रैल 2022 से रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्टों के लिए एक अधिक अनुकूल कर व्यवस्था पेश की। हालांकि, नए परियोजनाओं या ट्रस्टों के लिए निवेशकों को आकर्षित करना बाजार की परिस्थितियों के कारण चुनौतीपूर्ण रहा है। ट्रस्टों को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने 2019-20 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को अनुमति दी। इन ट्रस्टों की सफलता भविष्य में FPIs की रुचि और संभावित आर्थिक सुधार पर निर्भर करती है।

ESG निवेश

हाल के वर्षों में, विश्वभर के स्टॉक मार्केट में एक नया विचार उभरा है - ESG (पर्यावरण, सामाजिक, और शासन) के मानदंड, जो सूचीबद्ध कंपनियों के लिए हैं। आइए देखें कि ये मानदंड क्या हैं:

• पर्यावरणीय मानदंड: यह देखता है कि एक कंपनी प्रकृति के साथ कैसे व्यवहार करती है, जिसमें ऊर्जा उपयोग, प्रदूषण नियंत्रण, अपशिष्ट निपटान, संसाधनों का संरक्षण, और जानवरों के प्रति व्यवहार शामिल हैं।
• सामाजिक मानदंड: यह कंपनी के कर्मचारियों, आपूर्तिकर्ताओं, ग्राहकों के साथ संबंधों, साथ ही गोपनीयता, डेटा संरक्षण और समुदायों पर इसके प्रभाव की जांच करता है।
• शासन: यह कंपनी के प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें नेतृत्व, कार्यकारी वेतन, ऑडिट प्रथाएँ, आंतरिक नियंत्रण, और शेयरधारकों के अधिकार शामिल हैं।

ESG घटक

सामाजिक रूप से जागरूक निवेशक, विशेष रूप से पश्चिमी देशों में, निवेश करने से पहले इन मानदंडों पर विचार कर रहे हैं। ESG निवेश, जिसे प्रभाव निवेश भी कहा जाता है, एक स्थायी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश के तरीके के रूप में देखा जाता है जो न केवल पर्यावरण पर सकारात्मक प्रभाव डाल सकता है बल्कि निवेश के रुझानों को भी प्रभावित कर सकता है।

ESG मानदंडों का उपयोग करने वाले निवेशक मानते हैं कि वे उन कंपनियों का समर्थन कर सकते हैं जो उनके मूल्यों को साझा करती हैं। यह दृष्टिकोण उन्हें जोखिम भरे प्रथाओं वाली कंपनियों में निवेश से बचने में मदद करता है, जैसा कि 2010 में BP तेल रिसाव और 2015 में Volkswagen उत्सर्जन घोटाले के मामलों में देखा गया, जहाँ दोनों कंपनियों ने निवेशकों की प्रतिक्रिया के कारण महत्वपूर्ण शेयर मूल्य में गिरावट का सामना किया।

जैसे-जैसे कंपनियाँ इन मानदंडों के प्रति अधिक जागरूक होती हैं, निवेश फर्में व्यवसायों के ESG प्रदर्शन पर अधिक ध्यान देने लगी हैं। 2020 में, JPMorgan Chase, Wells Fargo, और Goldman Sachs जैसी बड़ी वित्तीय सेवा कंपनियों ने अपनी वार्षिक रिपोर्ट में अपने प्रदर्शन के बारे में विस्तार से चर्चा की।

भारत के मामले में

भारत में, स्टॉक मार्केट नियामक, SEBI ने ESG पर बढ़ती ध्यानाकर्षण को देखा, जो वैश्विक प्रवृत्ति का अनुसरण कर रहा है। 2020-21 के दौरान, भारत में निवेशकों ने भी ESG निवेश में अधिक रुचि दिखाई। परिणामस्वरूप, अप्रैल 2021 में, SEBI ने जल्द ही संबंधित दिशानिर्देश जारी करने का वचन दिया।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जहाँ सामाजिक उद्यम, दोनों गैर-लाभकारी और लाभकारी, पूंजी जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं।

ये एक्सचेंज विभिन्न देशों में संचालित होते हैं जैसे कि यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, केन्या, और ब्राजील। भारत में, सामाजिक उद्यम विभिन्न रूपों में आते हैं:

• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर-सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं, जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट, या सोसाइटी।
• लाभकारी उद्यम (FPEs): ये निजी लिमिटेड कंपनियों, साझेदारियों, या एकल स्वामित्व के रूप में संचालित होते हैं।

NPO बनाम FPEs

सामाजिक उद्यम मुख्यतः सरकारों, अंतरराष्ट्रीय दाताओं, या कॉर्पोरेट सामाजिक जिम्मेदारी पहलों से दानात्मक निधियों पर निर्भर करते हैं।

सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास की ओर बदलाव: UNO के सतत विकास लक्ष्यों के कारण, भारत समावेशी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास के महत्व को पहचानता है।

ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र अपने कार्यों को समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाने के लिए उपाय अपनाने की दिशा में बढ़ रहा है, और ESG (पर्यावरण, सामाजिक, और शासन) निवेश के ढाँचे की ओर बढ़ रहा है।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की स्थापना: संघीय बजट 2019-20 में, भारतीय सरकार ने सामाजिक उद्यमों को इक्विटी, ऋण, या म्यूचुअल फंड जैसे इकाइयों के माध्यम से पूंजी जुटाने के लिए SSE की स्थापना का प्रस्ताव दिया।

SEBI दिशानिर्देश SSE के लिए: इशात हुसैन की अध्यक्षता में एक कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE की स्थापना के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों का लाभ उठाना: SEBI के अनुसार, SSE मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे BSE और/या NSE) के भीतर स्थित हो सकता है ताकि उनकी अवसंरचना और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।

निवेशकों, दाताओं और सामाजिक उद्यमों को ऑनबोर्ड करना: यह दृष्टिकोण SSE को निवेशकों, दाताओं, और लाभकारी और गैर-लाभकारी सामाजिक उद्यमों को ऑनबोर्ड करने में मदद करता है, जिससे सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश के लिए एक प्लेटफॉर्म बनाया जा सके।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE), जो लाभकारी और गैर-लाभकारी सामाजिक उद्यमों दोनों की सेवा करेगा, दो प्रमुख भूमिकाएँ निभाएगा:

• फंड जुटाने में सहायता: लाभकारी उद्यमों (FPEs) के लिए, यह इक्विटी और सामाजिक वेंचर फंड (SVFs) के माध्यम से धन जुटाने की सुविधा प्रदान करेगा।
• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs) फंड जुटाने के उपकरणों का उपयोग कर सकते हैं जैसे कि शून्य कूपन शून्य मुख्यधन बांड, SVFs, म्यूचुअल फंड (MFs), सफलता के लिए भुगतान संरचनाएँ, और अन्य विकासशील प्रतिभूतियाँ और इकाइयाँ। सेक्शन 8 कंपनियाँ इक्विटी और ऋण के माध्यम से फंडिंग प्राप्त कर सकती हैं।

क्षेत्र विकास समर्थन: एक क्षमता निर्माण इकाई की स्थापना, जिसमें जिम्मेदारियाँ शामिल हैं:

• SSE से लाभान्वित सभी सामाजिक उद्यमों के लिए रिपोर्टिंग मानकों को लागू करना।
• एक स्व-नियामक संगठन (SRO) के गठन को प्रोत्साहित करना, जो SSE के लिए तत्काल समर्थन के लिए मौजूदा जानकारी भंडारों को एकत्रित करता है।
• NPOs, विशेष रूप से छोटे NPOs के लिए रिपोर्टिंग क्षमताओं को बढ़ाने के लिए एक क्षमता निर्माण फंड का संचालन करना और NPOs, दाताओं और दानदाताओं के बीच जागरूकता बढ़ाना।
• SSE पर सामाजिक उद्यमों और NPOs के बीच उपलब्ध फंड जुटाने के उपकरणों और संरचनाओं को सक्रिय रूप से बढ़ावा देना।

2022-23 और इसके बाद

वित्तीय क्रियान्वयन कार्य बल

FATF (वित्तीय क्रियान्वयन कार्य बल) एक सहयोगी समूह है जिसमें विभिन्न सरकारें एक साथ काम करती हैं। इसका मुख्य उद्देश्य अवैध धन लेन-देन, जिसे सामान्यत: धन शोधन (money laundering) कहा जाता है, को रोकने के लिए नियम स्थापित करना और आतंकवाद के वित्तपोषण से लड़ना है। जून 2010 में, भारत FATF का 34वां सदस्य बना। वर्तमान में, FATF में 36 सदस्य हैं, जिसमें 34 देश और 2 संगठन - यूरोपीय संघ और GCC (गोल्फ सहयोग परिषद) शामिल हैं। सदस्य देशों, जिनमें भारत भी शामिल है, इन नियमों का सामूहिक रूप से पालन करते हैं ताकि धन का वैध उपयोग सुनिश्चित किया जा सके और आतंकवाद के वित्तपोषण जैसी गतिविधियों को विफल किया जा सके।

रियल एस्टेट और इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश ट्रस्ट (REITs)

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट) और इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश ट्रस्ट (InvITs) के लिए नियम तैयार किए हैं। ये ट्रस्ट, जो 2008 में प्रस्तावित किए गए थे, रियल एस्टेट और इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपर्स की मदद करने के लिए बनाए गए हैं, जो वित्तीय चुनौतियों का सामना कर रहे हैं, ताकि वे आसानी से धन प्राप्त कर सकें। ये संस्थानों, उच्च-नेट-वर्थ व्यक्तियों, और अन्य निवेशकों के लिए अपने पैसे लगाने का एक नया तरीका प्रदान करते हैं।

REITs

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट) के लिए कुछ महत्वपूर्ण नियम बनाए हैं, और यहां सरल शब्दों में मुख्य बिंदुओं का विवरण दिया गया है:

• REITs की प्रकृति: REITs बंद रियल एस्टेट निवेश योजनाएं होंगी। उनका मुख्य उद्देश्य संपत्तियों में निवेश करना और यूनिट धारकों को लाभ प्रदान करना है।
• आय का स्रोत: REITs की प्राथमिक आय किराए की आय या रियल एस्टेट से पूंजीगत लाभ से आएगी।
• निवेश का दायरा: REITs को वाणिज्यिक रियल एस्टेट संपत्तियों में सीधे या विशेष प्रयोजन वाहनों (SPVs) के माध्यम से निवेश करने की अनुमति है। SPVs में, एक REIT को शेयर पूंजी का कम से कम 50% नियंत्रण रखना होगा और अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% सीधे संपत्तियों में रखना होगा।
• फंडिंग और सूचीबद्धता: REITs केवल प्रारंभिक पेशकश के माध्यम से धन जुटा सकते हैं, और उनकी यूनिट्स को स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध किया जाना चाहिए, जैसे कि IPOs और शेयरों की सूचीकरण के लिए। REIT की संपत्तियों का मूल्य प्रारंभिक पेशकश के समय कम से कम ₹500 करोड़ होना चाहिए, और न्यूनतम इश्यू आकार ₹230 करोड़ का होना चाहिए। REIT के लिए यूनिट्स की न्यूनतम सदस्यता आकार ₹2 लाख होगी, और कम से कम 25% यूनिट्स जनता को पेश की जानी चाहिए।

InvITs

SEBI ने InvITs (इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश ट्रस्ट) की शुरुआत की है, जो REITs के समान हैं लेकिन कुछ भिन्नताओं के साथ। यहां सरल शब्दों में मुख्य बिंदुओं का विवरण दिया गया है:

• निवेश का ध्यान: InvITs सीधे या विशेष प्रयोजन वाहन (SPV) के माध्यम से इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं में निवेश कर सकते हैं। सार्वजनिक-निजी भागीदारी (PPP) परियोजनाओं के लिए, निवेश केवल SPV के माध्यम से किया जाएगा।
• स्पॉन्सर होल्डिंग: सूचीकरण के दौरान, एक InvIT के स्पॉन्सरों का समग्र होल्डिंग कम से कम 25% होना चाहिए और इसे न्यूनतम तीन वर्षों तक बनाए रखना होगा।
• संपत्ति की आवश्यकता: InvITs के पास अंतर्निहित संपत्तियों में कम से कम ₹500 करोड़ का होल्डिंग होना चाहिए, और प्रारंभिक पेशकश का आकार कम से कम ₹250 करोड़ होना चाहिए।
• फंडिंग के तरीके: InvITs जो अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% पूर्ण और राजस्व उत्पन्न इन्फ्रास्ट्रक्चर संपत्तियों में निवेश करने की योजना बना रहे हैं, उन्हें यूनिट्स की सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से धन जुटाना होगा। इसके लिए न्यूनतम 25% सार्वजनिक फ्लोट और कम से कम 20 निवेशक होने चाहिए।
• सदस्यता आकार और ट्रेडिंग लॉट: एक सूचीबद्ध InvIT के लिए न्यूनतम सदस्यता आकार और ट्रेडिंग लॉट क्रमशः ₹10 लाख और ₹5 लाख होना चाहिए। एक सार्वजनिक पेश की गई InvIT अपने शेष 20% को निर्माणाधीन इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं और अन्य अनुमत निवेशों में निवेश कर सकती है।
• निजी प्लेसमेंट: InvITs जो अपने संपत्तियों का 10% से अधिक निर्माणाधीन परियोजनाओं में निवेश करने की योजना बना रहे हैं, वे केवल योग्य संस्थागत खरीदारों से निजी प्लेसमेंट के माध्यम से धन जुटा सकते हैं, जिसमें न्यूनतम निवेश और ट्रेडिंग लॉट ₹1 करोड़ होना चाहिए, और कम से कम पांच निवेशकों से होना चाहिए, जिसमें किसी एक की होल्डिंग 25% से अधिक नहीं होनी चाहिए।

हाल के विकास के संदर्भ में, सरकार ने अप्रैल 2022 से रियल एस्टेट और इंफ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट के लिए एक अधिक अनुकूल कर प्रणाली पेश की। हालांकि, नए प्रोजेक्ट्स या ट्रस्ट के लिए निवेशकों को आकर्षित करना बाजार स्थितियों के कारण चुनौतीपूर्ण रहा है। ट्रस्टों को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने 2019-20 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को अनुमति दी। इन ट्रस्टों की सफलता FPIs की भविष्य की रुचि और संभावित आर्थिक सुधार पर निर्भर करती है।

ESG निवेश

हाल के वर्षों में, विश्वभर के शेयर बाजारों में एक नया विचार उभरा है - ESG (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) के नाम से जाने जाने वाले मानदंडों का सेट। आइए देखें कि ये मानदंड क्या हैं:

• पर्यावरणीय मानदंड: यह देखता है कि एक कंपनी प्रकृति के साथ कैसे व्यवहार करती है, जिसमें ऊर्जा उपयोग, प्रदूषण नियंत्रण, अपशिष्ट निपटान, संसाधनों का संरक्षण, और पशुओं के प्रति व्यवहार शामिल हैं।
• सामाजिक मानदंड: यह कंपनी के कर्मचारियों, आपूर्तिकर्ताओं, ग्राहकों के साथ संबंधों की जांच करता है, साथ ही गोपनीयता, डेटा सुरक्षा, और समुदायों पर इसके प्रभाव पर भी।
• शासन: यह कंपनी के प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें नेतृत्व, कार्यकारी वेतन, ऑडिट प्रथाएँ, आंतरिक नियंत्रण, और शेयरधारकों के अधिकार शामिल हैं।

सामाजिक रूप से जागरूक निवेशक, विशेषकर पश्चिमी देशों में, इन मानदंडों पर विचार कर रहे हैं, इससे पहले कि वे निर्णय लें कि कहाँ निवेश करना है। ESG निवेश, जिसे प्रभाव निवेश भी कहा जाता है, को एक स्थायी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश के रूप में देखा जाता है, जो न केवल पर्यावरण पर बल्कि निवेश प्रवृत्तियों पर भी सकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।

ESG मानदंडों का उपयोग करने वाले निवेशक मानते हैं कि वे उन कंपनियों का समर्थन कर सकते हैं जो उनके मूल्यों को साझा करती हैं। यह दृष्टिकोण उन्हें उन कंपनियों में निवेश करने से बचने में मदद करता है जो जोखिम भरे प्रथाओं का पालन करती हैं, जैसे कि 2010 का BP तेल स्पिल और 2015 का Volkswagen उत्सर्जन संकट, जहां दोनों कंपनियों ने निवेशकों की प्रतिक्रिया के कारण महत्वपूर्ण शेयर मूल्य में गिरावट का सामना किया।

जैसे-जैसे कंपनियाँ इन मानदंडों के प्रति अधिक जागरूक होती जा रही हैं, निवेश फर्में यह देख रही हैं कि व्यवसाय ESG के संदर्भ में कितनी अच्छी तरह प्रदर्शन कर रहे हैं। 2020 में, बड़ी वित्तीय सेवा कंपनियों जैसे JPMorgan Chase, Wells Fargo, और Goldman Sachs ने अपनी वार्षिक रिपोर्टों में अपने प्रदर्शन पर बहुत चर्चा की।

भारत के संदर्भ में

भारत में, शेयर बाजार नियामक SEBI ने ESG पर बढ़ते ध्यान का अवलोकन किया, जो वैश्विक प्रवृत्ति के अनुरूप है। भारत में 2020-21 के दौरान ESG निवेश में बढ़ती रुचि भी देखी गई। नतीजतन, अप्रैल 2021 में, SEBI ने जल्द ही संबंधित दिशानिर्देशों की घोषणा करने का आश्वासन दिया।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा प्लेटफ़ॉर्म है जहां सामाजिक उद्यम, नॉन-प्रॉफिट और फॉर-प्रॉफिट दोनों, धन जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं। ये एक्सचेंज विभिन्न देशों जैसे यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, केन्या, और ब्राजील में संचालित होते हैं। भारत में, सामाजिक उद्यम विभिन्न रूपों में होते हैं:

• नॉन-प्रॉफिट संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर-सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं, जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट या सोसाइटी।
• फॉर-प्रॉफिट उद्यम (FPEs): ये निजी लिमिटेड कंपनियों, साझेदारी, या एकल स्वामित्व के रूप में कार्य करते हैं।

सामाजिक उद्यम मुख्य रूप से सरकारों, अंतर्राष्ट्रीय दाताओं, या कॉर्पोरेट सोशल रिस्पॉन्सिबिलिटी पहलों से दानात्मक फंड पर निर्भर करते हैं।

सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास की ओर बढ़ना: UNO के सतत विकास लक्ष्यों के कारण, भारत समावेशी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास के महत्व को मान्यता देता है।

ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र ऐसे उपायों को अपना रहा है ताकि उनकी गतिविधियाँ समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाएँ, और ESG निवेश में बदलाव की ओर बढ़ रहा है।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की स्थापना: 2019-20 के केंद्रीय बजट में, भारतीय सरकार ने SEBI के तहत SSE की स्थापना का प्रस्ताव दिया ताकि सामाजिक उद्यम पूंजी जुटा सकें।

SEBI के दिशानिर्देश: इशात हुसैन की अध्यक्षता में एक कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE की स्थापना के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों का लाभ उठाना: SEBI के अनुसार, SSE को मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे BSE और/या NSE) के भीतर रखा जा सकता है ताकि उनकी अवसंरचना और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।

निवेशकों, दाताओं, और सामाजिक उद्यमों को ऑनबोर्ड करना: यह दृष्टिकोण SSE को निवेशकों, दाताओं और फॉर-प्रॉफिट तथा नॉन-प्रॉफिट दोनों सामाजिक उद्यमों को ऑनबोर्ड करने में मदद करेगा, जिससे सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेशों के लिए एक प्लेटफ़ॉर्म बनेगा।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE), फॉर-प्रॉफिट और नॉन-प्रॉफिट दोनों सामाजिक उद्यमों की सेवा करते हुए, दो प्रमुख भूमिकाएँ निभाएगा:

• धन जुटाने में सहायता: फॉर-प्रॉफिट उद्यमों के लिए, यह धन जुटाने में मदद करेगा, जैसे कि इक्विटी और सामाजिक उद्यम निधियों (SVFs) के माध्यम से। NPOs धन जुटाने के उपकरणों का उपयोग कर सकते हैं, जैसे कि जीरो कूपन जीरो प्रिंसिपल बांड, SVFs, म्यूचुअल फंड (MFs), पे-फॉर-सक्सेस संरचनाएँ, और अन्य उभरते प्रतिभूतियाँ और यूनिट्स। सेक्शन 8 कंपनियाँ इक्विटी और ऋण के माध्यम से धन प्राप्त कर सकती हैं।
• क्षेत्र विकास समर्थन: एक क्षमता-निर्माण इकाई की स्थापना, जिसमें निम्नलिखित जिम्मेदारियाँ शामिल हैं: SSE से लाभान्वित होने वाले सभी सामाजिक उद्यमों के लिए रिपोर्टिंग मानकों को लागू करना। SSE को तत्काल समर्थन देने के लिए मौजूदा जानकारी भंडार को एकत्र करने के लिए एक स्व-नियामक संगठन (SRO) के गठन को प्रोत्साहित करना। NPOs, विशेषकर छोटे NPOs के लिए रिपोर्टिंग क्षमताओं को बढ़ाने के लिए एक क्षमता-निर्माण फंड संचालित करना, और NPOs, दाताओं, और दाताओं के बीच जागरूकता बढ़ाना। SSE पर उपलब्ध धन जुटाने के उपकरणों और संरचनाओं को सामाजिक उद्यमों और NPOs के बीच सक्रिय रूप से बढ़ावा देना।

2022-23 और इसके बाद

वर्ष 2022-23, दिसंबर तक, के परिणाम मिश्रित रहे, लेकिन यह अमेरिका सहित कई अन्य देशों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। यहां मुख्य बिंदु दिए गए हैं:

• जहाँ नए प्रतिभूतियाँ जारी की जाती हैं (प्राथमिक बाजार) ने भले ही वैश्विक वित्तीय अनिश्चितता के बावजूद अच्छा प्रदर्शन किया। अधिक कंपनियाँ स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध हुईं, जो पिछले वर्ष की तुलना में 37% की वृद्धि है।
• उल्लेखनीय घटना LIC की सूचीबद्धता थी, जो मई 2022 में भारत के इतिहास की सबसे बड़ी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) थी और वैश्विक स्तर पर पांचवीं सबसे बड़ी थी।
• प्राथमिक बाजार में, जहाँ कंपनियाँ ऋण जारी करती हैं, वहाँ गतिविधि में 10% की वृद्धि हुई, लेकिन कुल धन जुटाने में 27% की गिरावट आई।
• क्राउड ऑयल, धातुओं, और खाद्य पदार्थों की कीमतें अचानक बढ़ गईं, जैसे कि रूस और यूक्रेन के बीच संघर्ष के कारण।
• वैश्विक बाजारों में कुछ समस्याओं के बावजूद, भारतीय स्टॉक मार्केट ने मजबूती दिखाई। एक प्रमुख सूचकांक, Nifty-50 ने 3.7% की वापसी देखी, और जब इसे अमेरिकी डॉलर में मापा गया तो यह 4.7% था। सेंसेक्स, एक अन्य महत्वपूर्ण सूचकांक, ने मार्च 31, 2022 की स्थिति की तुलना में दिसंबर 2022 में 3.9% की वृद्धि की।
• उसी अवधि में, अमेरिकी स्टॉक मार्केट, जिसे S&P 500 एवरिज इंडेक्स के माध्यम से मापा गया, 15.3% गिर गया, और NASDAQ कॉम्पोजिट, जो तकनीकी कंपनियों पर केंद्रित है, में 26.4% की महत्वपूर्ण गिरावट आई।
• भारत ने अप्रैल से दिसंबर 2022 के बीच अन्य प्रमुख उभरते बाजार अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया।

रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (REITs)

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) और इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvITs) के लिए नियमों को अंतिम रूप दिया है। ये ट्रस्ट, जो 2008 में प्रस्तावित किए गए थे, उन रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर डेवलपर्स की मदद करने के लिए बनाए गए हैं जो वित्तीय चुनौतियों का सामना कर रहे हैं, ताकि वे आसानी से फंड तक पहुँच सकें। ये संस्थाओं, उच्च-नेट-वर्थ व्यक्तियों और अन्य निवेशकों के लिए अपने पैसे को निवेश करने का एक नया तरीका प्रदान करते हैं।

REITs

SEBI ने REITs (रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) के लिए कुछ महत्वपूर्ण नियम बनाए हैं, और यहाँ सरल शब्दों में मुख्य बिंदु दिए गए हैं:

• REITs की प्रकृति: REITs बंद-समाप्त रियल एस्टेट निवेश योजनाएँ होंगी। उनका मुख्य लक्ष्य संपत्तियों में निवेश करना और यूनिट धारकों को रिटर्न प्रदान करना है।
• आय का स्रोत: REITs की प्राथमिक आय किराये की आय या रियल एस्टेट से पूंजीगत लाभ से आएगी।
• निवेश का दायरा: REITs को वाणिज्यिक रियल एस्टेट संपत्तियों में सीधे या विशेष उद्देश्य वाहनों (SPVs) के माध्यम से निवेश करने की अनुमति है। SPVs में, एक REIT को कम से कम 50% शेयर पूंजी का नियंत्रण रखना चाहिए और अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% सीधे संपत्तियों में रखना चाहिए।
• फंडिंग और लिस्टिंग: REITs केवल प्रारंभिक पेशकश के माध्यम से फंड जुटा सकते हैं, और उनकी यूनिट्स को स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध किया जाना चाहिए, IPOs और शेयरों की लिस्टिंग के समान। REIT की संपत्तियों का मूल्य प्रारंभिक पेशकश के समय कम से कम ₹500 करोड़ होना चाहिए, जिसमें न्यूनतम मुद्दा आकार ₹230 करोड़ होना चाहिए। REIT की पेशकश पर यूनिट्स के लिए न्यूनतम सब्सक्रिप्शन आकार ₹2 लाख होगा, और कम से कम 25% यूनिट्स को सार्वजनिक के लिए पेश किया जाना चाहिए।

InvITs

SEBI ने InvITs (इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) को भी पेश किया है, जो REITs के समान हैं लेकिन कुछ भिन्नताओं के साथ। यहाँ सरल शब्दों में मुख्य बिंदु दिए गए हैं:

• निवेश का फोकस: InvITs सीधे या विशेष उद्देश्य वाहन (SPV) के माध्यम से इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं में निवेश कर सकते हैं। सार्वजनिक-निजी भागीदारी (PPP) परियोजनाओं के लिए, निवेश केवल SPV के माध्यम से किए जाएंगे।
• स्पॉन्सर होल्डिंग: लिस्टिंग के दौरान, एक InvIT के स्पॉन्सरों की सामूहिक होल्डिंग कम से कम 25% होनी चाहिए और यह न्यूनतम तीन वर्षों तक बनी रहनी चाहिए।
• संपत्ति की आवश्यकता: InvITs को अंतर्निहित संपत्तियों में कम से कम ₹500 करोड़ की होल्डिंग होनी चाहिए, और प्रारंभिक पेशकश का आकार कम से कम ₹250 करोड़ होना चाहिए।
• फंड जुटाने के तरीके: InvITs, जो अपनी संपत्तियों का कम से कम 80% पूर्ण और राजस्व उत्पन्न करने वाली इन्फ्रास्ट्रक्चर संपत्तियों में निवेश करना चाहते हैं, को यूनिट्स के सार्वजनिक मुद्दे के माध्यम से फंड जुटाना होगा। इसके लिए न्यूनतम 25% सार्वजनिक फ्लोट और कम से कम 20 निवेशक आवश्यक हैं।
• सब्सक्रिप्शन आकार और ट्रेडिंग लॉट: एक लिस्टेड InvIT के लिए न्यूनतम सब्सक्रिप्शन आकार और ट्रेडिंग लॉट क्रमशः ₹10 लाख और ₹5 लाख होना चाहिए। एक सार्वजनिक रूप से पेश किए गए InvIT को शेष 20% को निर्माणाधीन इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं और अन्य अनुमेय निवेशों में निवेश करने की अनुमति है।

InvITs जो अपने संपत्तियों का 10% से अधिक निर्माणाधीन परियोजनाओं में निवेश करने की योजना बना रहे हैं, केवल योग्य संस्थागत खरीदारों से निजी प्लेसमेंट के माध्यम से फंड जुटा सकते हैं, जिसमें न्यूनतम निवेश और ट्रेडिंग लॉट ₹1 करोड़ होना चाहिए, और कम से कम पांच निवेशकों से, जिसमें कोई भी एकल होल्डिंग 25% से अधिक नहीं होनी चाहिए।

हाल के विकास के संदर्भ में, सरकार ने अप्रैल 2022 से रियल एस्टेट और इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट के लिए एक अधिक अनुकूल कर व्यवस्था पेश की। हालांकि, नए परियोजनाओं या ट्रस्टों के लिए निवेशकों को आकर्षित करना बाजार की स्थितियों के कारण चुनौतीपूर्ण रहा है। ट्रस्टों को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने 2019-20 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को अनुमति दी। इन ट्रस्टों की सफलता भविष्य में FPIs की रुचि और संभावित आर्थिक सुधार पर निर्भर करती है।

ESG निवेश

हाल के वर्षों में, वैश्विक स्तर पर शेयर बाजारों में ESG (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) के रूप में जाने जाने वाले मानदंडों का एक नया विचार उभरा है। आइए देखें कि ये मानदंड क्या अर्थ रखते हैं:

• पर्यावरणीय मानदंड: यह देखता है कि एक कंपनी प्रकृति के साथ कैसे व्यवहार करती है, जिसमें ऊर्जा उपयोग, प्रदूषण नियंत्रण, अपशिष्ट निपटान, संसाधनों का संरक्षण और जानवरों के प्रति व्यवहार शामिल हैं।
• सामाजिक मानदंड: यह कंपनी के कर्मचारियों, आपूर्तिकर्ताओं, ग्राहकों के साथ संबंधों और गोपनीयता, डेटा सुरक्षा, और समुदायों पर इसके प्रभाव की जांच करता है।
• शासन: यह कंपनी के प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसमें नेतृत्व, कार्यकारी वेतन, ऑडिट प्रथाएँ, आंतरिक नियंत्रण, और शेयरधारकों के अधिकार शामिल हैं।

समाजिक रूप से जागरूक निवेशक, विशेषकर पश्चिमी देशों में, अब निवेश का निर्णय लेने से पहले इन मानदंडों पर विचार कर रहे हैं। ESG निवेश, जिसे प्रभाव निवेश के रूप में भी जाना जाता है, को एक स्थायी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश के तरीके के रूप में देखा जाता है, जो न केवल पर्यावरण पर बल्कि निवेश प्रवृत्तियों पर भी सकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।

ESG मानदंडों का उपयोग करने वाले निवेशक मानते हैं कि वे कंपनियों का समर्थन कर सकते हैं जो उनके मूल्यों को साझा करती हैं। यह दृष्टिकोण उन्हें उन कंपनियों में निवेश से बचने में मदद करता है जिनकी प्रथाएँ जोखिम भरी हैं, जैसे 2010 में BP तेल रिसाव और 2015 में वॉल्क्सवैगन उत्सर्जन घोटाले के मामले, जहाँ दोनों कंपनियों को निवेशकों की प्रतिक्रिया के कारण महत्वपूर्ण शेयर मूल्य गिरावट का सामना करना पड़ा।

जैसे-जैसे कंपनियाँ इन मानदंडों के प्रति अधिक जागरूक होती जा रही हैं, निवेश फर्में यह देख रही हैं कि व्यवसाय ESG के संदर्भ में कितनी अच्छी तरह प्रदर्शन कर रहे हैं। 2020 में, बड़े वित्तीय सेवा कंपनियों जैसे JPMorgan Chase, Wells Fargo, और Goldman Sachs ने अपने वार्षिक रिपोर्टों में अपने प्रदर्शन के बारे में व्यापक चर्चा की।

भारत में मामला

भारत में, शेयर बाजार नियामक SEBI ने ESG पर बढ़ते ध्यान को देखा, जो वैश्विक प्रवृत्ति के अनुरूप है। 2020-21 में भारत में निवेशकों ने ESG निवेश में अधिक रुचि दिखाई। परिणामस्वरूप, अप्रैल 2021 में, SEBI ने जल्द ही संबंधित दिशानिर्देशों की घोषणा करने का आश्वासन दिया।

सोशल स्टॉक एक्सचेंज

सोशल स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जहाँ सामाजिक उद्यम, गैर-लाभकारी और लाभकारी दोनों, धन जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं।

• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं, जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट, या सोसाइटी।
• लाभकारी उद्यम (FPEs): ये निजी सीमित कंपनियों, साझेदारियों, या एकल स्वामित्व के रूप में संचालित होते हैं।

सामाजिक उद्यम मुख्य रूप से सरकारों, अंतरराष्ट्रीय दाताओं, या कॉर्पोरेट सामाजिक जिम्मेदारी पहलों से दानात्मक धन पर निर्भर करते हैं।

समाज के प्रति जिम्मेदार विकास की ओर बढ़ना: UNO के सतत विकास लक्ष्यों के कारण, भारत समावेशी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास के महत्व को पहचानता है।

ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र यह सुनिश्चित करने के लिए उपाय अपना रहा है कि उनकी गतिविधियाँ समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाएँ, और वे ESG ढांचे की ओर बढ़ रहे हैं।

सोशल स्टॉक एक्सचेंज (SSE) का परिचय: संघीय बजट 2019-20 में, भारतीय सरकार ने सामाजिक उद्यमों के लिए SSE बनाने का प्रस्ताव दिया ताकि वे पूंजी जुटा सकें।

SEBI दिशानिर्देश: इस पर काम करने वाले समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE स्थापित करने के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों का उपयोग करना: SEBI के अनुसार, SSE को मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे BSE और/या NSE) के भीतर स्थापित किया जा सकता है ताकि उनकी अवसंरचना और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।

निवेशकों, दाताओं, और सामाजिक उद्यमों को शामिल करना: यह दृष्टिकोण SSE को निवेशकों, दाताओं, और लाभकारी और गैर-लाभकारी सामाजिक उद्यमों को शामिल करने में मदद करता है, जो सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेशों के लिए एक प्लेटफार्म बनाता है।

सोशल स्टॉक एक्सचेंज (SSE), जो लाभकारी और गैर-लाभकारी सामाजिक उद्यमों की सेवा करेगा, दो प्रमुख भूमिकाएँ निभाएगा:

• धन जुटाने में सहायता: लाभकारी उद्यमों के लिए, यह इक्विटी और सामाजिक उद्यम फंड (SVFs) के माध्यम से धन जुटाने की अनुमति देगा।
• धन जुटाने के उपकरण: गैर-लाभकारी संगठन धन जुटाने के उपकरणों का उपयोग कर सकते हैं जैसे कि शून्य कूपन शून्य प्रिंसिपल बॉंड, SVFs, म्यूचुअल फंड (MFs), पे-फॉर-सक्सेस संरचनाएँ, और अन्य विकसित होते हुए प्रतिभूतियाँ। सेक्शन 8 कंपनियाँ इक्विटी और ऋण के माध्यम से फंडिंग प्राप्त कर सकती हैं।

क्षेत्र विकास समर्थन: एक क्षमता-निर्माण इकाई स्थापित करना जिसमें जिम्मेदारियाँ शामिल हैं:

• एसआरओ: SSE से लाभान्वित सभी सामाजिक उद्यमों के लिए रिपोर्टिंग मानक लागू करना।
• एक स्वयं-नियामक संगठन (SRO) के गठन को प्रोत्साहित करना जो SSE के लिए तत्काल समर्थन के लिए मौजूदा सूचना भंडारों को एकत्र करता है।
• NPOs की रिपोर्टिंग क्षमताओं को बढ़ाने के लिए एक क्षमता-निर्माण कोष चलाना, विशेष रूप से छोटे NPOs के लिए, और NPOs, दाताओं और दाताओं के बीच जागरूकता बढ़ाना।
• SSE पर उपलब्ध धन जुटाने के उपकरणों और संरचनाओं को सामाजिक उद्यमों और NPOs के बीच सक्रिय रूप से बढ़ावा देना।

2022-23 और उसके बाद

वर्ष 2022-23, दिसंबर तक, परिणामों का मिश्रण था, लेकिन यह कई अन्य देशों, विशेष रूप से अमेरिका की तुलना में बेहतर किया। यहाँ मुख्य बिंदु हैं:

• जहाँ नए प्रतिभूतियाँ जारी की जाती हैं (प्राथमिक बाजार) ने वैश्विक वित्तीय अनिश्चितता के बावजूद अच्छा प्रदर्शन किया। अधिक कंपनियाँ स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध हुईं, जो पिछले वर्ष की तुलना में 37% की वृद्धि है।
• मुख्य घटना LIC की लिस्टिंग थी जो मई 2022 में हुई, जो भारत के इतिहास की सबसे बड़ी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) थी और वैश्विक स्तर पर पाँचवीं सबसे बड़ी थी।
• प्राथमिक बाजार में, जहाँ कंपनियाँ ऋण जारी करती हैं, वहाँ गतिविधि में 10% की वृद्धि हुई, लेकिन कुल धन जुटाने में 27% की कमी आई।
• क्रूड ऑयल, धातुओं, और खाद्य पदार्थों की कीमतें अचानक बढ़ गईं, जैसे कि रूस और यूक्रेन के बीच संघर्ष के कारण।
• वैश्विक बाजारों में कुछ समस्याओं के बावजूद, भारतीय शेयर बाजार ने मजबूती दिखाई। एक प्रमुख सूचकांक, Nifty-50, ने 3.7% का रिटर्न देखा, और जब इसे अमेरिकी डॉलर में मापा गया, तो यह 4.7% पर खड़ा था। सेंसेक्स, एक अन्य महत्वपूर्ण सूचकांक, ने 31 मार्च 2022 की तुलना में दिसंबर 2022 तक 3.9% की वृद्धि दर्ज की।
• एक्सपोजर के अनुसार, उस समय के दौरान, अमेरिकी शेयर बाजार, S&P 500 औसत सूचकांक द्वारा मापा गया, 15.3% की गिरावट का सामना किया, और NASDAQ कंपोजिट, जो तकनीकी कंपनियों पर केंद्रित है, ने 26.4% की महत्वपूर्ण गिरावट दर्ज की।
• भारत ने अप्रैल से दिसंबर 2022 के बीच अन्य प्रमुख उभरती अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया।

हाल के विकास के संदर्भ में, सरकार ने अप्रैल 2022 से रियल एस्टेट और इंफ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट के लिए एक अधिक अनुकूल कर व्यवस्था पेश की। हालाँकि, बाजार की परिस्थितियों के कारण नए प्रोजेक्ट्स या ट्रस्ट के लिए निवेशकों को आकर्षित करना चुनौतीपूर्ण रहा है। ट्रस्ट को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने 2019-20 में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को अनुमति दी। इन ट्रस्टों की सफलता FPIs की भविष्य की रुचि और संभावित आर्थिक सुधार पर निर्भर करती है।

ESG निवेश

जैसे-जैसे कंपनियाँ इन मानदंडों के प्रति अधिक जागरूक होती जा रही हैं, निवेश फर्में यह देख रही हैं कि व्यवसाय ESG के संदर्भ में कैसा प्रदर्शन कर रहे हैं।

भारत के साथ मामला

भारत में, शेयर बाजार के नियामक SEBI ने ESG पर बढ़ती हुई फोकस को देखा, जो वैश्विक प्रवृत्ति के अनुसार है। भारत में निवेशकों ने 2020-21 के दौरान ESG निवेश में अधिक रुचि दिखाई। परिणामस्वरूप, अप्रैल 2021 में, SEBI ने संबंधित दिशानिर्देशों की घोषणा करने की प्रतिबद्धता जताई।

• सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज: सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा मंच है जहाँ सामाजिक उद्यम, गैर-लाभकारी और लाभकारी दोनों, धन जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं।
• ये एक्सचेंज विभिन्न देशों जैसे यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, केन्या और ब्राजील में संचालित होते हैं।
• भारत में सामाजिक उद्यम विभिन्न रूपों में होते हैं:
• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर-सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं, जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट, या सोसाइटी।
• लाभकारी उद्यम (FPEs): ये प्राइवेट लिमिटेड कंपनियों, भागीदारी, या एकल स्वामित्व के रूप में संचालित होते हैं।
• NGO बनाम FPEs: सामाजिक उद्यम मुख्य रूप से सरकार, अंतरराष्ट्रीय दाताओं, या कॉर्पोरेट सामाजिक जिम्मेदारी पहलों से परोपकारी धन पर निर्भर करते हैं।
• सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास की ओर बदलाव: UNO के सतत विकास लक्ष्यों के कारण, भारत समावेशी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास के महत्व को पहचानता है।
• कॉर्पोरेट द्वारा ESG फ्रेमवर्क को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र अपने कार्यों को समाज या पर्यावरण को हानि पहुँचाने से बचाने के लिए ESG फ्रेमवर्क की ओर बढ़ रहा है।
• सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की शुरुआत: संघीय बजट 2019-20 में, भारतीय सरकार ने सामाजिक उद्यमों के लिए SSE बनाने का प्रस्ताव रखा जिससे वे पूंजी जुटा सकें।
• SEBI दिशानिर्देश SSE के लिए: इस्हात हुसैन द्वारा अध्यक्षता वाली कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE की स्थापना के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।
• मौजूदा स्टॉक एक्सचेंज का लाभ उठाना: SEBI के अनुसार, SSE मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे BSE और/या NSE) के भीतर स्थित हो सकता है ताकि उनकी अवसंरचना और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।
• निवेशकों, दाताओं, और सामाजिक उद्यमों को शामिल करना: यह दृष्टिकोण SSE को निवेशकों, दाताओं, और लाभकारी और गैर-लाभकारी दोनों सामाजिक उद्यमों को शामिल करने में मदद करता है, जिससे सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेश का एक मंच बनता है।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE), जो लाभकारी और गैर-लाभकारी सामाजिक उद्यमों दोनों की सेवा करेगा, दो प्रमुख भूमिकाएँ निभाएगा:

• धन जुटाने में सहायता करना: लाभकारी उद्यमों (FPEs) के लिए, यह धन जुटाने की अनुमति देगा।
• गैर-लाभकारी संगठनों (NPOs) को शून्य कूपन शून्य मूलधन बांड, SVFs, म्यूचुअल फंड (MFs), पे-फॉर-सक्सेस संरचनाएँ, और अन्य विकसित प्रतिभूतियों एवं इकाईयों जैसे धन जुटाने के उपकरणों का उपयोग कर सकते हैं। सेक्शन 8 कंपनियाँ इक्विटी और ऋण के माध्यम से धन प्राप्त कर सकती हैं।

क्षेत्र विकास समर्थन

• क्षमता निर्माण इकाई की स्थापना जिसमें जिम्मेदारियाँ शामिल हैं:
• सभी सामाजिक उद्यमों के लिए रिपोर्टिंग मानकों को लागू करना जो SSE से लाभान्वित होते हैं।
• SRO का गठन प्रोत्साहित करना जो SSE को तुरंत सहायता प्रदान करने के लिए मौजूदा जानकारी के भंडार को एकत्र करता है।
• NPOs की रिपोर्टिंग क्षमताओं को बढ़ाने और निचले स्तर के NPOs में जागरूकता पैदा करने के लिए एक क्षमता निर्माण कोष का संचालन करना।
• NPOs, परोपकारियों, और दाताओं के बीच SSE पर उपलब्ध धन जुटाने के उपकरणों और संरचनाओं को सक्रिय रूप से बढ़ावा देना।

2022-23 और आगे

वर्ष 2022-23, दिसंबर तक, परिणाम का मिश्रण था, लेकिन यह अमेरिका सहित कई अन्य देशों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। मुख्य बिंदु निम्नलिखित हैं:

• जहाँ नए प्रतिभूतियाँ जारी की जाती हैं (प्राथमिक बाजार), वहाँ वैश्विक वित्तीय अनिश्चितता के बावजूद अच्छा प्रदर्शन किया।
• कई कंपनियाँ शेयर बाजारों पर सूचीबद्ध हुईं, जो पिछले वर्ष की तुलना में 37% की वृद्धि थी।
• उल्लेखनीय घटना LIC की सूचीबद्धता थी, जो मई 2022 में भारत के इतिहास की सबसे बड़ी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) थी और वैश्विक स्तर पर पांचवीं सबसे बड़ी।
• प्राथमिक बाजार में, जहाँ कंपनियाँ ऋण जारी करती हैं, वहाँ गतिविधियों में 10% की वृद्धि हुई, लेकिन कुल धन जुटाने में 27% की कमी आई।
• क्रूड ऑयल, धातुओं, और खाद्य पदार्थों की कीमतें रूस और यूक्रेन के बीच संघर्षों के कारण अचानक बढ़ गईं।
• वैश्विक बाजारों में कुछ समस्याओं के बावजूद, भारतीय शेयर बाजार ने मजबूती दिखाई। एक प्रमुख सूचकांक, Nifty-50, ने 3.7% की वापसी देखी, और जब इसे अमेरिकी डॉलर में मापा गया, तो यह 4.7% पर था।
• Sensex, एक अन्य महत्वपूर्ण सूचकांक, मार्च 31, 2022 की तुलना में दिसंबर 2022 में 3.9% ऊपर बंद हुआ।
• संपर्कित समय में, अमेरिकी शेयर बाजार, S&P 500 औसत सूचकांक द्वारा मापा गया, 15.3% गिर गया, और NASDAQ कंपोजिट, जो तकनीकी कंपनियों पर केंद्रित है, में 26.4% की महत्वपूर्ण गिरावट आई।
• भारत ने अप्रैल से दिसंबर 2022 के बीच अन्य प्रमुख उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जहाँ सामाजिक उद्यम, जो गैर-लाभकारी और लाभकारी दोनों हो सकते हैं, धन जुटाने के लिए सूचीबद्ध हो सकते हैं। ये एक्सचेंज विभिन्न देशों जैसे यूनाइटेड किंगडम, कनाडा, सिंगापुर, दक्षिण अफ्रीका, केन्या, और ब्राज़ील में संचालित होते हैं। भारत में, सामाजिक उद्यमों के विभिन्न रूप होते हैं:

• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs): ये आमतौर पर गैर-सरकारी संगठनों (NGOs) के रूप में स्थापित होते हैं जैसे कि सेक्शन 8 कंपनियाँ, ट्रस्ट, या सोसाइटी।
• लाभकारी उद्यम (FPEs): ये निजी लिमिटेड कंपनियों, साझेदारियों, या एकल स्वामित्व के रूप में संचालित होते हैं।

NGO बनाम FPEs: सामाजिक उद्यम मुख्य रूप से सरकारों, अंतरराष्ट्रीय दाताओं, या कॉर्पोरेट सामाजिक जिम्मेदारी पहलों से परोपकारी फंड पर निर्भर करते हैं।

सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास की ओर परिवर्तन: UNO के सतत विकास लक्ष्यों के कारण, भारत समावेशी और सामाजिक रूप से जिम्मेदार विकास के महत्व को पहचानता है।

कॉर्पोरेट ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र यह सुनिश्चित करने के लिए उपाय अपना रहा है कि उनकी गतिविधियाँ समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाएँ, और निवेश में पर्यावरणीय सामाजिक शासन (ESG) ढांचे की ओर बढ़ रहे हैं।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की शुरुआत: संघीय बजट 2019-20 में, भारतीय सरकार ने सामाजिक उद्यमों के लिए SSE का निर्माण SEBI के तहत पूंजी जुटाने के लिए प्रस्तावित किया।

SEBI के लिए SSE दिशानिर्देश: इशात हुसैन की अध्यक्षता में एक कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE स्थापित करने के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों का लाभ उठाना: SEBI के अनुसार, SSE मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे BSE और/या NSE) के भीतर स्थित हो सकता है ताकि उनके बुनियादी ढाँचे और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।

निवेशकों, दाताओं, और सामाजिक उद्यमों का ऑनबोर्डिंग: यह दृष्टिकोण SSE को निवेशकों, दाताओं, और लाभकारी एवं गैर-लाभकारी सामाजिक उद्यमों को ऑनबोर्ड करने में मदद करता है, जो सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेशों के लिए एक प्लेटफॉर्म बनाता है।

सामाजिक स्टॉक एक्सचेंज (SSE), जो लाभकारी और गैर-लाभकारी दोनों सामाजिक उद्यमों की सेवा करेगा, दो प्रमुख भूमिकाएँ निभाएगा:

• धन जुटाने में सहायता: लाभकारी उद्यमों (FPEs) के लिए, यह इक्विटी और सामाजिक उद्यम निधियों (SVFs) के माध्यम से धन जुटाने की अनुमति देगा।
• गैर-लाभकारी संगठन (NPOs) धन जुटाने के उपकरण जैसे शून्य कूपन शून्य मूलधन बांड, SVFs, म्यूचुअल फंड (MFs), पे-फॉर-सक्सेस संरचनाएँ, और अन्य विकसित प्रतिभूतियों और इकाइयों का उपयोग कर सकते हैं। सेक्शन 8 कंपनियाँ इक्विटी और ऋण के माध्यम से धन प्राप्त कर सकती हैं।

क्षेत्र विकास समर्थन: एक क्षमता निर्माण इकाई की स्थापना करना जिसमें जिम्मेदारियाँ शामिल हैं:

• SRO: SSE से लाभान्वित सभी सामाजिक उद्यमों के लिए रिपोर्टिंग मानकों को लागू करना।
• एक स्व-नियामक संगठन (SRO) के गठन को प्रोत्साहित करना जो SSE के लिए तत्काल समर्थन के लिए मौजूदा जानकारी के भंडार को एकत्रित करे।
• NPOs, विशेष रूप से छोटे NPOs के लिए रिपोर्टिंग क्षमताओं को बढ़ाने के लिए एक क्षमता निर्माण कोष का संचालन करना और NPOs, परोपकारियों, और दाताओं के बीच जागरूकता बढ़ाना।
• SSE पर उपलब्ध धन जुटाने के उपकरणों और संरचनाओं को सामाजिक उद्यमों और NPOs के बीच सक्रिय रूप से प्रचारित करना।

2022-23 और आगे: वर्ष 2022-23, दिसंबर तक, परिणामों का मिश्रण था, लेकिन यह अमेरिका सहित कई अन्य देशों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। यहाँ मुख्य बिंदु हैं:

• नए प्रतिभूतियों के निर्गम का बाजार (प्राथमिक बाजार) वैश्विक वित्तीय अनिश्चितता के बावजूद अच्छा रहा। अधिक कंपनियाँ स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध हुईं, जो पिछले वर्ष की तुलना में 37% की वृद्धि थी।
• अप्रैल 2022 में LIC की सूचीकरण एक प्रमुख घटना थी, जो भारत के इतिहास में सबसे बड़ी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) बनी और वैश्विक स्तर पर पांचवीं सबसे बड़ी थी।
• प्राथमिक बाजार में, जहाँ कंपनियाँ ऋण जारी करती हैं, वहाँ गतिविधियों में 10% की वृद्धि हुई, लेकिन कुल धन जुटाने में 27% की कमी आई।
• जैसे कि कच्चे तेल, धातुओं, और खाद्य पदार्थों की कीमतें रूस और यूक्रेन के बीच संघर्ष के कारण अचानक बढ़ गईं।
• वैश्विक बाजारों में कुछ समस्याओं के बावजूद, भारतीय स्टॉक मार्केट ने मजबूती दिखाई। एक प्रमुख सूचकांक, Nifty-50 ने 3.7% का रिटर्न देखा, और जब इसे अमेरिकी डॉलर में मापा गया, तो यह 4.7% था। सेंसेक्स, एक अन्य महत्वपूर्ण सूचकांक, मार्च 31, 2022 के स्तर की तुलना में दिसंबर 2022 में 3.9% उच्च स्तर पर बंद हुआ।
• सितंबर 2021 में NASDAQ सूचकांक: इसी अवधि में, अमेरिकी स्टॉक मार्केट, S&P 500 औसत सूचकांक के अनुसार, 15.3% की कमी आई, और तकनीकी कंपनियों पर केंद्रित NASDAQ कॉम्पोजिट में 26.4% की कमी आई।
• भारत ने अप्रैल से दिसंबर 2022 के बीच अन्य प्रमुख उभरते बाजार अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया।

• कॉर्पोरेट क्षेत्र का ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र ऐसे उपायों को अपनाने में लगा हुआ है ताकि उनकी गतिविधियाँ समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाएँ। वे निवेश में पर्यावरण सामाजिक शासन (ESG) ढाँचे की ओर बढ़ रहे हैं।

कॉर्पोरेट क्षेत्र का ESG ढांचे को अपनाना: कॉर्पोरेट क्षेत्र ऐसे उपायों को अपनाने में लगा हुआ है ताकि उनकी गतिविधियाँ समाज या पर्यावरण को नुकसान न पहुँचाएँ। वे निवेश में पर्यावरण सामाजिक शासन (ESG) ढाँचे की ओर बढ़ रहे हैं।

• सोशल स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की स्थापना: भारतीय सरकार ने संघीय बजट 2019-20 में SSE की स्थापना का प्रस्ताव दिया, जो SEBI के तहत सामाजिक उद्यमों को इक्विटी, ऋण, या म्यूचुअल फंड जैसे यूनिट्स के माध्यम से पूंजी जुटाने में मदद करेगा।

सोशल स्टॉक एक्सचेंज (SSE) की स्थापना: भारतीय सरकार ने संघीय बजट 2019-20 में SSE की स्थापना का प्रस्ताव दिया, जो SEBI के तहत सामाजिक उद्यमों को इक्विटी, ऋण, या म्यूचुअल फंड जैसे यूनिट्स के माध्यम से पूंजी जुटाने में मदद करेगा।

• SEBI के लिए SSE दिशानिर्देश: ईशात हुसैन की अध्यक्षता में एक कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE की स्थापना के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

SEBI के लिए SSE दिशानिर्देश: ईशात हुसैन की अध्यक्षता में एक कार्य समूह की सिफारिशों के बाद, SEBI ने जून 2020 में SSE की स्थापना के लिए दिशानिर्देशों की घोषणा की।

• मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों का लाभ उठाना: SEBI के अनुसार, SSE को मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे, BSE और/या NSE) के भीतर स्थापित किया जा सकता है ताकि उनकी अवसंरचना और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।

मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों का लाभ उठाना: SEBI के अनुसार, SSE को मौजूदा स्टॉक एक्सचेंजों (जैसे, BSE और/या NSE) के भीतर स्थापित किया जा सकता है ताकि उनकी अवसंरचना और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाया जा सके।

निवेशकों, दाताओं और सामाजिक उद्यमों को शामिल करना: यह दृष्टिकोण SSE को निवेशकों, दाताओं और लाभकारी और गैर-लाभकारी दोनों प्रकार के सामाजिक उद्यमों को शामिल करने में मदद करता है, जिससे सामाजिक रूप से जिम्मेदार निवेशों के लिए एक मंच का निर्माण होता है।

• क्षेत्र विकास समर्थन: एक क्षमता निर्माण इकाई की स्थापना करना, जिसमें जिम्मेदारियाँ शामिल हैं:
• SRO: सभी सामाजिक उद्यमों के लिए रिपोर्टिंग मानकों को लागू करना जो SSE से लाभान्वित होते हैं।
• एक स्व-नियामक संगठन (SRO) के गठन को प्रोत्साहित करना जो SSE को तात्कालिक समर्थन के लिए मौजूदा जानकारी भंडारों को एकत्रित करता है।
• NPOs के लिए रिपोर्टिंग क्षमताओं को बढ़ाने के लिए एक क्षमता निर्माण कोष का संचालन करना, विशेष रूप से छोटे NPOs के लिए, और NPOs, दाताओं और दाताओं के बीच जागरूकता पैदा करना।
• सामाजिक उद्यमों और NPOs के बीच SSE पर उपलब्ध धन उगाहने के उपकरण और संरचनाओं को सक्रिय रूप से बढ़ावा देना।