रामेश सिंह सारांश: भारत में सार्वजनिक वित्त - 3 | Famous Books for UPSC CSE (Summary & Tests) in Hindi PDF Download

सार्वजनिक ऋण

सरकारों के ऋण: जबकि भारत की संघ सरकार को संसद द्वारा निर्धारित राशि का उधार लेने का अधिकार है (अनुच्छेद 292), राज्य केवल देश के अंदर ही उधार लेने के लिए बाध्य हैं (अनुच्छेद 293)।

भारत का सार्वजनिक ऋण: केंद्र की देनदारियों में तीन खंड होते हैं, अर्थात् - आंतरिक देनदारियां, बाह्य देनदारियां, और सार्वजनिक खाता देनदारियां। भारत के सार्वजनिक ऋण के संदर्भ में, इसमें केवल केंद्रीय सरकार द्वारा उठाई गई आंतरिक और बाह्य देनदारियां शामिल होती हैं।

समायोजित ऋण: 2010 में, सरकार ने समायोजित ऋण का सिद्धांत प्रस्तुत किया, जो बाह्य ऋण के प्रभाव (वर्तमान विनिमय दर पर) और बाजार स्थिरीकरण योजना और एनएसएसएफ (राष्ट्रीय छोटी बचत योजना) की देनदारियों को घटाने के बाद ऋण राशि को दर्शाता है, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग नहीं की जाती हैं। सामान्य सरकार के ऋण का विश्लेषण करते समय, 14 दिन के टी-बिल निवेश द्वारा राज्यों और केंद्रीय सरकार द्वारा राज्य सरकारों को दिए गए ऋणों को भी घटाया जाता है ताकि डबल लेखांकन से बचा जा सके।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन कुछ समय से समाचारों में है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) का विचार संघ बजट 2015-16 में प्रस्तावित किया गया था, लेकिन इसे संभवतः भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के स्पष्ट आपत्तियों के कारण स्थगित कर दिया गया।

मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, NITI आयोग ने फिर से RBI की परिधि से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता का मुद्दा उठाया, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है।

यह माना जाता है कि जब ऋण प्रबंधन कार्यालय RBI से अलग होगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान केंद्रित करने में सक्षम होगी, समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर ध्यान देते हुए। इससे सरकार को धन की लागत भी कम करने में मदद मिलेगी।

केंद्रीय सरकार के वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियों में भारत के संकलित कोष के खिलाफ किए गए सभी सरकारी उधारी शामिल हैं (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' कहा जाता है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियां भी शामिल हैं।

इन देनदारियों में बाह्य ऋण शामिल हैं लेकिन एनएसएसएफ (राष्ट्रीय छोटी बचत कोष) की देनदारियों का एक भाग शामिल नहीं है, जो राज्यों के एनएसएसएफ से उधारी और एनएसएसएफ से किए गए निवेशों के संदर्भ में है, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करते हैं।

राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों की वित्तीय स्थिति केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम थी। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा उच्चतर कराधान या अनुदान के माध्यम से बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया।

आर्थिक सुधारों के दौर में, राज्यों को संसाधन जुटाने के नए उपकरण मिले लेकिन बढ़ी हुई जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। फिर भी, विभिन्न कारणों से राज्यों को वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है।

14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 के पुरस्कार अवधि के लिए देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए।

• केंद्र से राज्यों के लिए कुल हस्तांतरण वृद्धि हुई है, न केवल कुल राशि में, बल्कि GDP के प्रतिशत के रूप में - 2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच 1.2 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय स्लाइड पथ पर हैं, हालाँकि पिछले कुछ वर्षों में उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय बाधाएँ कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे कि गिरते कर राजस्व और कुछ नई नीति कार्यवाहियों जैसे कि कृषि ऋण माफी और किसानों को सीधे आय सहायता हस्तांतरण के कारण उत्पन्न हुई हैं।

राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण 2019-20 में इस प्रकार हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमान के अनुसार, राज्यों का संयुक्त कर राजस्व और गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की वृद्धि की अपेक्षा है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की पहले से कल्पना की गई है, जो मुख्य रूप से राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि से प्रेरित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि होने की उम्मीद है।
• वित्तीय पथ: राज्य वित्तीय समेकन के पथ का पालन जारी रखते हैं और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को सीमित रखते हैं। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP के 2.6 प्रतिशत के लिए सकल वित्तीय घाटे का बजट बनाया है, जबकि 2018-19 में यह 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत का अनुमान था।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: राज्यों का घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न वर्षों से बदल गया है - बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत होने की उम्मीद है।
• ऋण-से-GDP अनुपात: राज्यों का ऋण-से-GDP अनुपात 2014-15 (22 प्रतिशत GDP) से बढ़ा है, जिसके तीन मुख्य कारण हैं: 'UDAY बांड' का जारी होना (UDAY योजना के वित्तपोषण के लिए) 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी, जो संबंधित राज्यों के GDP के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य से जुड़ी थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 के लिए अनुशंसित था)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में अतिरिक्त '58,843.42 करोड़' उधार लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार' विंडो अब यह संकेत करती है कि राज्यों को अपने FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा के ऊपर अतिरिक्त उधारी करने में और अधिक स्थान मिलेगा।

सामान्य सरकार के वित्त

हालांकि राज्यों ने अपने द्वारा लागू किए गए वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन किया है, लेकिन उन्हें विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को नष्ट करती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति को deteriorate करती है।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के पथ पर जारी रहने की उम्मीद है, क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2019-20 में GDP के 6.2 प्रतिशत से घटकर 5.9 प्रतिशत होने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियां मार्च 2019 के अंत तक GDP के 69.8 प्रतिशत तक बढ़ गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत थी।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रही व्यापार तनावों और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के कारण वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की संभावना है। इस संदर्भ में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त वृद्धि संभावनाएं, बढ़ते व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियाँ वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़े वैश्विक चर हैं।
• घरेलू स्तर पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में कमी का खतरा उत्पन्न करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ावा देने के लिए सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिकूल उपायों की आवश्यकता है।
• 2019-20 (पहले 8 महीने) के दौरान, अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इस प्रकार, GST की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों के संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष पर, विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी का तर्कसंगतकरण वित्तीय संचालन के लिए स्थान बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें (अंतरिम रिपोर्ट-2020), विशेष रूप से कर हस्तांतरण पर, केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में उभरती भू-राजनीतिक स्थितियाँ तेल की कीमतों पर प्रभाव डालने की संभावना है और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर भी। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019) एक नया चर बनकर उभरा है जो वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अप्रत्याशित तरीके से प्रभावित कर रहा है। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह से प्रभावित हुई है और कई देशों में अत्यधिक आवश्यक वस्तुओं जैसे जीवन रक्षक दवाओं की कमी की रिपोर्ट की गई है।

सार्वजनिक ऋण सरकारों के ऋण: भारत की संघ सरकार को संसद द्वारा निर्धारित राशि को देश के अंदर और बाहर उधार लेने का अधिकार है (अनुच्छेद 292), जबकि राज्यों को केवल देश के अंदर उधार लेने के लिए बाध्य किया गया है (अनुच्छेद 293)। भारत का सार्वजनिक ऋण: केंद्र की देनदारियाँ तीन श्रेणियों में विभाजित हैं - आंतरिक देनदारियाँ, बाहरी देनदारियाँ, और सार्वजनिक खाता देनदारियाँ। भारत के सार्वजनिक ऋण के संदर्भ में, इसमें केवल केंद्रीय सरकार द्वारा उठाई गई आंतरिक और बाहरी देनदारियाँ शामिल हैं। समायोजित ऋण: 2010 में, सरकार ने समायोजित ऋण की अवधारणा को स्पष्ट किया, जो बाहरी ऋण के प्रभाव (वर्तमान रुपये के विनिमय दर पर) को ध्यान में रखते हुए और मार्केट स्थिरीकरण योजना और एनएसएसएफ (नेशनल स्मॉल सेविंग स्कीम) की देनदारियों को घटा कर ऋण राशि को दर्शाता है, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित करने में उपयोग नहीं किया गया। सामान्य सरकारी ऋण का विश्लेषण करते समय, राज्यों द्वारा 14 दिन की टी-बिल्स में निवेश और केंद्रीय ऋणों को भी घटाया जाता है ताकि दो बार लेखांकन से बचा जा सके। स्वतंत्र ऋण प्रबंधन ऋण प्रबंधन कुछ समय से समाचारों में रहा है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) का विचार संघ बजट 2015-16 में ही प्रस्तावित किया गया था, लेकिन इसे रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) की स्पष्ट आपत्तियों के कारण पीछे धकेल दिया गया। मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, NITI आयोग ने फिर से RBI के दायरे से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता को उठाया, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है। ऐसा माना जाता है कि जब ऋण प्रबंधन कार्यालय को RBI से अलग किया जाएगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान दे सकेगी, जो समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर ध्यान केंद्रित करेगा। इससे सरकार को धन की लागत को भी कम करने में मदद मिलेगी। केंद्रीय सरकार के वित्त केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियाँ उन सभी उधारीयों को शामिल करती हैं जो सरकार ने भारत के समेकित कोष के खिलाफ अनुबंधित की हैं (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' कहा जाता है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियाँ भी शामिल हैं। इन देनदारियों में बाहरी ऋण शामिल हैं लेकिन एनएसएसएफ (नेशनल स्मॉल सेविंग फंड) की उन देनदारियों का हिस्सा शामिल नहीं है जो राज्यों द्वारा एनएसएसएफ से उधार लिए गए हैं और एनएसएसएफ से किए गए निवेश जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करते हैं। राज्यों को केंद्रीय स्थानांतरण देश में राज्यों को केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम वित्तीय स्थान मिला है। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया है, या तो केंद्रीय करों के पूल से अधिक पुनर्वितरण के माध्यम से या अनुदान में। आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधन जुटाने के लिए नए उपकरण मिले हैं लेकिन बढ़ती जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है। 14वें वित्त आयोग (पुरस्कार अवधि 2015-20) द्वारा देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए थे। केंद्र से राज्यों को कुल स्थानांतरण दोनों ही सापेक्ष और जीडीपी के प्रतिशत के रूप में बढ़े हैं - 2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच 1.2 प्रतिशत जीडीपी का प्रतिनिधित्व करते हुए। राज्य के वित्त राज्य वित्तीय संकुचन के मार्ग पर हैं, वास्तव में पिछले कुछ वर्षों में, उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय प्रतिबंध कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे गिरते कर राजस्व के साथ कुछ नई नीतिगत कार्रवाइयों जैसे कृषि ऋण माफी और किसानों के लिए प्रत्यक्ष आय सहायता हस्तांतरण के कारण हुए हैं। 2019-20 में राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण नीचे दिए गए हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त कर राजस्व और गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की परिकल्पना की गई है, जो मुख्य रूप से राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि के कारण है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है।
• वित्तीय पथ: राज्य वित्तीय संकुचन के मार्ग का पालन करते रहे हैं और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने जीडीपी के 2.6 प्रतिशत के लिए सकल वित्तीय घाटे का बजट तैयार किया है जबकि 2018-19 में यह 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत का अनुमान था।
• घाटे का वित्तपोषण पैटर्न: राज्यों का घाटे का वित्तपोषण पैटर्न वर्षों के साथ बदल गया है - बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटे का वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में यह 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण-से-जीडीपी अनुपात: राज्यों का ऋण-से-जीडीपी अनुपात 2014-15 (22 प्रतिशत जीडीपी) से बढ़ा है, जिसके तीन मुख्य कारण हैं - 'UDAY Bonds' (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए) का जारी होना 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़ निर्धारित की गई थी, जो संबंधित राज्यों के जीडीपी के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य के साथ संलग्न थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 की अवधि के लिए अनुशंसित था)।
• अतिरिक्त उधारी खिड़की: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने 2019-20 में राज्यों को '58,843.42 करोड़' का अतिरिक्त उधारी लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' खिड़की यह संकेत देती है कि राज्य अपने FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा के ऊपर अतिरिक्त पुनर्वितरण राशि के अनुपात में उधारी ले सकेंगे।

सामान्य सरकारी वित्त हालाँकि राज्यों ने भी अपने द्वारा बनाए गए वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन किया है, लेकिन उन्हें विभिन्न कारणों और जनहितैषी कारणों के कारण वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को नष्ट करती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति बिगड़ती है। सामान्य सरकारी वित्तीय संकुचन के मार्ग पर बना रहेगा, क्योंकि सामान्य सरकारी वित्तीय घाटा 2018-19 में जीडीपी के 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में 5.9 प्रतिशत होने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियाँ मार्च 2019 के अंत तक जीडीपी के 69.8 प्रतिशत तक बढ़ गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत थी। 2020-21 के लिए दृष्टिकोण वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के कारण, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त वृद्धि की संभावनाएँ बढ़ी हुई व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के साथ वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ी वैश्विक चर हैं।
• आंतरिक मोर्चे पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में गिरावट का तत्काल खतरा प्रस्तुत करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावना को बढ़ावा देने के लिए, सरकार को समय पर और प्रभावी प्रतिकूल-साइक्लिकल उपाय (यानी, मांग को बढ़ाने वाले उपाय) उठाने की आवश्यकता है। सरकार के बढ़ते राजस्व को देखते हुए, ऐसी कार्रवाइयाँ करना बहुत चुनौतीपूर्ण लगती हैं।
• 2019-20 (पहले 8 महीने) के दौरान, अप्रत्यक्ष कर संग्रह म्यूटेड रहा। इसलिए, GST की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों की संसाधन स्थिति के लिए कुंजी होगी।
• व्यय पक्ष पर, विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी का युक्तिकरण वित्तीय चालन के लिए स्थान बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें (अंतरिम रिपोर्ट-2020), विशेष रूप से कर पुनर्वितरण पर केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में unfolding भू-राजनीतिक स्थितियाँ तेल की कीमतों और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर प्रभाव डालने की संभावना है। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (Corona Virus 2019) वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अप्रत्याशित तरीके से प्रभावित करने वाला एक नया चर के रूप में उभरा है। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह से टूट गई थी और कई देशों ने जीवन रक्षक औषधियों जैसी अत्यंत आवश्यक वस्तुओं की कमी की सूचना दी थी।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन हाल के समय में समाचारों में रहा है। वास्तव में, एक सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) का विचार 2015-16 के संघीय बजट में प्रस्तावित किया गया था, लेकिन इसे रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) से स्पष्ट आपत्तियों के कारण पीछे रख दिया गया। मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, NITI Aayog ने फिर से RBI के प्रिव्यू से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी रखने के मुद्दे को उठाया, यह कहते हुए कि यह एक विचार है जिसका समय आ गया है।

यह माना जाता है कि एक बार जब ऋण प्रबंधन कार्यालय RBI से अलग हो जाएगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान देने में सक्षम होगी, समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर ध्यान रखते हुए। इससे सरकार को धन की लागत को भी कम करने में मदद मिलेगी।

केंद्रीय सरकार के वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियाँ भारत के समेकित कोष के खिलाफ सरकार द्वारा की गई सभी उधारी को शामिल करती हैं (जिसे तकनीकी रूप से 'जनता का ऋण' कहा जाता है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियाँ भी शामिल हैं।

• इन देनदारियों में बाहरी ऋण शामिल हैं लेकिन NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत कोष) की उन देनदारियों को छोड़ते हैं जो राज्यों की NSSF से उधारी और NSSF से की गई निवेशों की मात्रा में शामिल होती हैं, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करती हैं।

राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों ने केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम वित्तीय स्थान का आनंद लिया है। हालाँकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया है, या तो केंद्रीय करों के पूल से उच्च हस्तांतरण या अनुदान के माध्यम से।

आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधन जुटाने के लिए नए उपकरण मिले, लेकिन बढ़ी हुई जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है।

14वें वित्त आयोग द्वारा देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए (पुरस्कार अवधि 2015-20)।

• केंद्र से राज्यों को कुल हस्तांतरण दोनों में बढ़े हैं - पूर्ण संख्या में और GDP के प्रतिशत के रूप में—2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच 1.2 प्रतिशत GDP का प्रतिनिधित्व करते हैं।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय समेकन के मार्ग पर हैं, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में, उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय बाधाएँ कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे कि गिरते कर राजस्व के साथ-साथ कुछ नई नीति क्रियाओं जैसे कि कृषि ऋण माफी और किसानों को सीधे आय समर्थन हस्तांतरण के कारण उत्पन्न हुई हैं।

राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण 2019-20 में नीचे संक्षेपित किए जा रहे हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त अपना कर राजस्व और अपना गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद की जा रही है, जो कि राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि के कारण है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद की जा रही है।
• वित्तीय पथ: राज्यों ने वित्तीय समेकन का रास्ता अपनाया है और वित्तीय घाटे को FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर रखा है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP के 2.6 प्रतिशत के सकल वित्तीय घाटे का बजट बनाया है, जो 2018-19 में 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत के अनुमान के मुकाबले है।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: वर्षों में राज्यों के घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न बदल गया है—बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ती जा रही है। 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण-से-GDP अनुपात: राज्यों का ऋण-से-GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (GDP का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों से—'UDAY Bonds' का निर्गमन (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए) 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: 2019-20 के लिए राज्यों के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी, जो कि संबंधित राज्यों के GDP के 3 प्रतिशत के वित्तीय घाटे के लक्ष्य के साथ थी (जिसकी सिफारिश 14वें वित्त आयोग ने 2015-20 के लिए की थी)।
• अतिरिक्त उधारी खिड़की: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' की अतिरिक्त उधारी करने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' खिड़की अब यह संकेत देगी कि राज्यों को उनके FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा से अधिक उधारी करने के लिए अतिरिक्त स्थान मिलेगा, जो 2018-19 में अतिरिक्त हस्तांतरण राशि के संबंध में है।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्यों ने भी अपने वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन किया है, लेकिन उन्हें विभिन्न उचित और जनहितैषी कारणों से वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को खत्म कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति बिगड़ जाती है।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के पथ पर जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में GDP के 5.9 प्रतिशत तक पहुंचने की उम्मीद है। हालाँकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियाँ 2016 के अंत में GDP के 68.5 प्रतिशत से बढ़कर मार्च 2019 के अंत में 69.8 प्रतिशत हो गई हैं।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार संघर्षों और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के मद्देनज़र, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था के सुस्त विकास की संभावनाएँ: बढ़ते व्यापार संघर्ष (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के चलते वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर।
• घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी: सरकारों के लिए राजस्व संग्रह के लिए तत्काल खतरा। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ावा देने के लिए सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिकूल उपाय (यानी, मांग बढ़ाने वाले उपायों) उठाने की आवश्यकता है।
• 2019-20 में अप्रत्यक्ष कर संग्रह: पहले 8 महीनों में सुस्त रहा। इसलिए, GST की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों की संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष पर: सब्सिडी के समुचितकरण, विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी, वित्तीय हेरफेर के लिए महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: विशेष रूप से कर हस्तांतरण पर केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में घटित हो रही भू-राजनीतिक परिस्थितियाँ: तेल की कीमतों और इसलिए पेट्रोलियम सब्सिडी पर प्रभाव डाल सकती हैं। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19: वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं पर प्रभाव डालने वाला एक नया चर। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह से टूट गई थी, कई देशों ने जीवन रक्षक दवाओं जैसी अत्यधिक आवश्यक वस्तुओं की कमी की रिपोर्ट की।

केंद्रीय सरकार का वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण जिम्मेदारियों में भारत के समेकित कोष (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' के रूप में परिभाषित किया गया है) के खिलाफ सरकार द्वारा की गई सभी उधारी शामिल हैं, साथ ही भारत के सार्वजनिक खाता में जिम्मेदारियां भी शामिल हैं। इन जिम्मेदारियों में बाहरी ऋण शामिल है, लेकिन NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत कोष) की उन जिम्मेदारियों को छोड़ दिया गया है जो राज्यों द्वारा NSSF से उधारी और NSSF से की गई निवेशों से संबंधित हैं, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करती हैं।

राज्यों के लिए केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों ने केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम वित्तीय स्थान का आनंद लिया। हालाँकि, इस मुद्दे का समाधान आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत ही प्रगतिशील तरीके से किया गया, या तो केंद्रीय करों के पूल से अधिक वितरण द्वारा या अनुदान के माध्यम से। आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण मिले, लेकिन बढ़ी हुई जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है। 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 की पुरस्कार अवधि के लिए देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए। केंद्र से राज्यों को कुल हस्तांतरण दोनों में बढ़े हैं, निरपेक्ष मात्रा में और जीडीपी के प्रतिशत के अनुसार— 2014-15 में ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 में ('12.38 लाख करोड़) बढ़कर 1.2 प्रतिशत जीडीपी का हिस्सा बन गया।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय तले में हैं, जबकि पिछले कुछ वर्षों में, उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय बाधाएं कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे कर राजस्व में गिरावट के साथ-साथ कुछ नई नीतिगत कार्रवाइयों जैसे कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय समर्थन हस्तांतरण के कारण हुई हैं। 2019-20 में राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण निम्नलिखित हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त स्वयं का कर राजस्व और स्वयं का गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की दर से बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है जो मुख्यतः 9.4 प्रतिशत की राजस्व व्यय वृद्धि द्वारा संचालित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि के लिए रखा गया है।
• वित्तीय पथ: राज्यों ने वित्तीय समेकन के पथ का पालन जारी रखा और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया। 2019-20 के लिए, राज्यों ने जीडीपी का 2.6 प्रतिशत का सकल वित्तीय घाटा बजट में रखा है, जबकि 2018-19 में 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत का अनुमान था।
• घाटा वित्तपोषण का पैटर्न: वर्षों के साथ राज्यों के घाटा वित्तपोषण का पैटर्न बदल गया है— बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। उनके द्वारा बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटा वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की संभावना है।
• ऋण से जीडीपी अनुपात: राज्यों का ऋण से जीडीपी अनुपात 2014-15 (जीडीपी का 22 प्रतिशत) से बढ़ा है, जिसके तीन मुख्य कारण हैं— 2015-16 और 2016-17 में 'UDAY Bonds' का निर्गम (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए); कृषि ऋण माफियाँ; और 7वीं वेतन आयोग की पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए, 2019-20 के वर्ष के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी, जो संबंधित राज्यों के जीडीपी के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य के साथ संलग्न थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 की अवधि के लिए अनुशंसित किया गया था)।
• अतिरिक्त उधारी खिड़की: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में अतिरिक्त '58,843.42 करोड़' उधार लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' खिड़की अब यह संकेत देती है कि राज्यों को अपने FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा से ऊपर उधार लेने के लिए अतिरिक्त स्थान प्राप्त होगा, 2018-19 में अतिरिक्त वितरण राशि के अनुसार।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्य भी अपने द्वारा बनाए गए वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन कर रहे हैं, लेकिन उन्हें विभिन्न उचित और जनहित कारणों के कारण वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ रहा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति बिगड़ जाती है। सामान्य सरकार को वित्तीय समेकन के पथ पर जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में जीडीपी का 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में 5.9 प्रतिशत होने की उम्मीद है। हालाँकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त जिम्मेदारियाँ मार्च 2019 के अंत तक जीडीपी का 69.8 प्रतिशत बढ़ गई हैं, जबकि मार्च 2016 के अंत में यह 68.5 प्रतिशत थी।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के चलते वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति कमजोर और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की कमजोर वृद्धि की संभावनाएँ: बढ़ते व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियाँ वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर हैं।
• आर्थिक धीमी गति: घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में गिरावट का खतरा पैदा करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ाने के लिए, सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिकूल चक्रीय उपाय (जो मांग को बढ़ाते हैं) उठाने की आवश्यकता है। सरकार के राजस्व में गिरावट के चलते ऐसे उपाय उठाना चुनौतीपूर्ण होता है।
• आयकर संग्रह: 2019-20 (पहले 8 महीने) के दौरान, अप्रत्यक्ष कर संग्रह कमजोर रहे। इस प्रकार, जीएसटी की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों के संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष: विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी में सब्सिडी का युक्तिकरण वित्तीय संचालन के लिए स्थान बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें (अंतरिम रिपोर्ट-2020), विशेष रूप से कर वितरण पर केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक स्थिति: पश्चिम एशिया में चल रही भू-राजनीतिक स्थितियाँ तेल की कीमतों और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर प्रभाव डालने की संभावना है। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019): COVID-19 वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं पर अप्रत्याशित तरीके से प्रभाव डालने वाला एक नया चर बन गया है। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह से बाधित हो गई थी और कई देशों में जीवन रक्षक दवाओं जैसी अत्यंत आवश्यक वस्तुओं की कमी की सूचना मिली थी।