रामेश सिंह सारांश: भारत में सार्वजनिक वित्त - 3 | भारतीय अर्थव्यवस्था (Indian Economy) UPSC CSE के लिए PDF Download

सार्वजनिक ऋण

सरकारों के ऋण: भारत की संघ सरकार को संसद द्वारा निर्दिष्ट राशि उधार लेने के लिए अनिवार्य किया गया है (धारा 292), जबकि राज्यों को केवल देश के भीतर उधार लेने के लिए अनिवार्य किया गया है (धारा 293)।

भारत का सार्वजनिक ऋण: केंद्र की देनदारियों में तीन खंड शामिल हैं, अर्थात्—आंतरिक देनदारियाँ, बाहरी देनदारियाँ, और सार्वजनिक खाता देनदारियाँ। भारत के सार्वजनिक ऋण के संदर्भ में, इसमें केवल केंद्रीय सरकार द्वारा उठाई गई आंतरिक और बाहरी देनदारियाँ शामिल हैं।

समायोजित ऋण: 2010 में, सरकार ने समायोजित ऋण के अवधारणा को स्पष्ट किया, जो बाहरी ऋण के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए ऋण राशि को दर्शाता है (वर्तमान विनिमय दर पर) और मार्केट स्थिरीकरण योजना और एनएसएसएफ (राष्ट्रीय लघु बचत योजना) की देनदारियों को घटाता है, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग नहीं की जाती हैं। सामान्य सरकारी ऋण का विश्लेषण करते समय, राज्यों द्वारा 14 दिन के टी-बिल निवेश और राज्य सरकारों को केंद्रीय ऋणों को भी घटाया जाता है ताकि दो बार की गणना से बचा जा सके।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन: ऋण प्रबंधन हाल के समय में चर्चा में रहा है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) के विचार को संघ बजट 2015-16 में प्रस्तुत किया गया था, इसे शायद भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) से स्पष्ट आपत्तियों के कारण स्थगित कर दिया गया।

मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, NITI Aayog ने RBI के दायरे से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी के गठन की बात की, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है। ऐसा माना जाता है कि जब ऋण प्रबंधन कार्यालय RBI से अलग होगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान दे सकेगी, समय के साथ धन की बदलती जरूरतों पर नजर रखते हुए। इससे सरकार को धन की लागत को कम करने में भी मदद मिलेगी।

केंद्रीय सरकार के वित्त: केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियों में भारत के समेकित कोष (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' कहा जाता है) के खिलाफ सरकार द्वारा अनुबंधित सभी उधारी शामिल हैं, साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में भी।

इन देनदारियों में बाहरी ऋण शामिल हैं लेकिन एनएसएसएफ (राष्ट्रीय लघु बचत कोष) की उन देनदारियों का एक भाग बाहर रखा गया है जो राज्यों के एनएसएसएफ से उधारी और एनएसएसएफ से की गई निवेशों की सीमा तक है, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करती हैं।

राज्यों के लिए केंद्रीय हस्तांतरण: देश में राज्यों को केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम वित्तीय छमता का अनुभव हुआ। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया, या तो केंद्रीय करों के पूल से उच्च वितरण या अनुदान-इन-एड के माध्यम से।

आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के नए उपकरण मिले, लेकिन बढ़ती जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। लेकिन फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है।

14वें वित्त आयोग द्वारा देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए (पुरस्कार अवधि 2015-20)। केंद्र से राज्यों के लिए कुल हस्तांतरण दोनों में निरंतर वृद्धि हुई है, और GDP के प्रतिशत के रूप में—2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच, जो GDP का 1.2 प्रतिशत है।

राज्य वित्त: राज्यों ने वित्तीय संतुलन के मार्ग का अनुसरण किया है, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में, उन्हें वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय प्रतिबंध कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों द्वारा उत्पन्न हुए हैं, जैसे गिरते कर राजस्व के साथ-साथ कुछ नई नीति कार्रवाइयों जैसे कृषि ऋण माफी और किसानों को सीधे आय सहायता हस्तांतरण।

राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण 2019-20 में इस प्रकार हैं:

• कर राजस्व: राज्य सरकारों के 2019-20 बजट के अनुमान के अनुसार, राज्यों का संयुक्त स्वयंपूर्ण कर राजस्व और गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि के मुकाबले कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की योजना है, जो 2018-19 की तुलना में मुख्यतः राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि द्वारा संचालित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि के लिए निर्धारित है।
• वित्तीय मार्ग: राज्यों ने वित्तीय समेकन के मार्ग का पालन जारी रखा है और वित्तीय घाटे को FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर रखा है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP का 2.6 प्रतिशत का सकल वित्तीय घाटा बजटित किया है, जबकि 2018-19 में यह 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत था।
• घाटा वित्तपोषण का पैटर्न: राज्यों के घाटा वित्तपोषण का पैटर्न वर्षों में बदल गया है— बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटा वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में यह 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण से GDP अनुपात: राज्यों का ऋण से GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (GDP का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों से, अर्थात्—'UDAY बांड' (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए) 2015-16 और 2016-17 में जारी किए गए; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए, 2019-20 के वर्ष के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़ निर्धारित की गई थी जो संबंधित राज्यों के GDP के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य से जुड़ी हुई थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 की अवधि के लिए अनुशंसित किया गया था)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' का अतिरिक्त उधार लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' विंडो अब यह संकेत करेगी कि राज्यों को उनके FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा के ऊपर अतिरिक्त उधारी प्राप्त होगी, जो 2018-19 में अतिरिक्त वितरण राशि तक होगी।

सामान्य सरकारी वित्त: हालांकि राज्यों ने भी अपने द्वारा लागू वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन किया है, लेकिन उन्हें विभिन्न तर्कसंगत और जनहित चिंताओं के कारण वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति बिगड़ जाती है।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के मार्ग पर जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से 2019-20 में GDP के 5.9 प्रतिशत तक घटने की उम्मीद है। हालाँकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियाँ 2019 के अंत में GDP का 69.8 प्रतिशत तक पहुँच गई हैं, जो 2016 के अंत में GDP के 68.5 प्रतिशत से बढ़ी हैं।

2020-21 का दृष्टिकोण: वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की मंदी के कारण, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संदर्भ में प्रमुख चिंताओं को निम्नलिखित रूप में संक्षेपित किया गया है:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त वृद्धि की संभावनाएँ: अमेरिका और चीन के बीच व्यापार तनाव और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के कारण वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर।
• घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी: सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में कमी का तत्काल खतरा। सुस्त मांग और उपभोक्ता मनोभाव को बढ़ावा देने के लिए, सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिकूल उपायों की आवश्यकता है।
• व्यय पक्ष पर: खाद्य सब्सिडी का समायोजन वित्तीय निपुणता के लिए महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: विशेषकर कर वितरण पर, केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक स्थिति: तेल की कीमतों पर प्रभाव डालने की संभावना और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019): वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अद्वितीय तरीके से प्रभावित करने वाला नया चर।

सार्वजनिक ऋण

सरकारों के ऋण: जबकि भारत की संघ सरकार को संसद द्वारा निर्दिष्ट राशि उधार लेने का अधिकार है (अनुच्छेद 292), राज्यों को केवल देश के भीतर उधार लेने की अनुमति है (अनुच्छेद 293)।

भारत का सार्वजनिक ऋण: केन्द्र की देनदारियों में तीन खंड शामिल हैं, अर्थात्—आंतरिक देनदारियाँ, बाहरी देनदारियाँ, और सार्वजनिक खाता देनदारियाँ। भारत के सार्वजनिक ऋण के संदर्भ में, इसमें केवल केन्द्र सरकार द्वारा उठाई गई आंतरिक और बाहरी देनदारियाँ शामिल हैं।

समायोजित ऋण: 2010 में, सरकार ने समायोजित ऋण की अवधारणा प्रस्तुत की, जो बाहरी ऋण के प्रभाव (वर्तमान रुपये के विनिमय दर पर) को ध्यान में रखते हुए और बाजार स्थिरीकरण योजना और एनएसएसएफ (राष्ट्रीय छोटी बचत योजना) की देनदारियों को घटाकर बताती है, जो केन्द्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग नहीं की गई हैं। सामान्य सरकारी ऋण का विश्लेषण करते समय, राज्यों द्वारा 14 दिन के टी-बिल निवेश और राज्य सरकारों को केन्द्र द्वारा दिए गए ऋण भी घटाए जाते हैं, ताकि दो बार गणना से बचा जा सके।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन पिछले कुछ समय से चर्चा में है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (पीडीएमए) के विचार को संघ बजट 2015-16 में प्रस्तावित किया गया था, लेकिन इसे आरबीआई (भारतीय रिजर्व बैंक) की स्पष्ट आपत्तियों के कारण स्थगित कर दिया गया।

मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, नीति आयोग ने फिर से आरबीआई की परिधि से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता को उठाया, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है।

यह माना जाता है कि जब ऋण प्रबंधन कार्यालय को आरबीआई से अलग किया जाएगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान दे सकेगी, जो समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर ध्यान केंद्रित करेगा। इससे सरकार को धन के लागत को कम करने में भी मदद मिलेगी।

केंद्र सरकार के वित्त

केंद्र सरकार की ऋण देनदारियों में सभी उधारी शामिल है जो सरकार ने भारत के संकलित कोष के खिलाफ की है (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' कहा जाता है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियाँ भी शामिल हैं।

इन देनदारियों में बाहरी ऋण शामिल हैं लेकिन एनएसएसएफ (राष्ट्रीय छोटी बचत कोष) की देनदारियों का एक भाग बाहर रखा गया है, जो राज्यों द्वारा एनएसएसएफ से उधारी और एनएसएसएफ से की गई निवेशों के संदर्भ में है, जो केन्द्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करते।

राज्यों को केंद्र से हस्तांतरण

देश के राज्यों ने केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम वित्तीय स्थान का अनुभव किया है। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा उच्च कराधान या अनुदानों के माध्यम से बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया है।

आर्थिक सुधार के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण मिले, लेकिन बढ़ती जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है।

14वें वित्त आयोग द्वारा देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए महत्वपूर्ण परिवर्तन किए गए।

• केंद्र से राज्यों को कुल हस्तांतरण में वृद्धि हुई है, जो न केवल संख्यात्मक रूप से बल्कि जीडीपी के प्रतिशत के रूप में भी बढ़ी है—2014-15 में ('6.66 लाख करोड़) से 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच 1.2 प्रतिशत जीडीपी के रूप में बढ़ी है।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय पथ पर हैं, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में, उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय प्रतिबंध कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे कि गिरते कर राजस्व के कारण हैं, साथ ही कुछ नए नीति कार्य जैसे कि कृषि ऋण माफी और किसानों को सीधे आय समर्थन हस्तांतरण।

राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण 2019-20 के लिए निम्नलिखित हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त कर राजस्व और गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की दर से बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है, जो मुख्य रूप से राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि द्वारा संचालित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत बढ़ने का अनुमान है।
• वित्तीय पथ: राज्यों ने वित्तीय समेकन के पथ का पालन जारी रखा है और वित्तीय घाटे को एफआरबीएम अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर रखा है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने जीडीपी के 2.6 प्रतिशत के लिए कुल वित्तीय घाटे का बजट बनाया है, जबकि 2018-19 में 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत का अनुमान था।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: वर्षों के दौरान राज्यों के घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न बदल गया है—बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटे का वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण से जीडीपी अनुपात: 2014-15 से राज्यों का ऋण-से-जीडीपी अनुपात बढ़ा है (जीडीपी का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों से, अर्थात्—2015-16 और 2016-17 में 'UDAY बांड' (UDAY योजना के वित्तपोषण के लिए) जारी करना; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग की सिफारिशों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' तय की गई थी, जो संबंधित राज्यों के जीडीपी के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य से जुड़ी थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 के लिए सिफारिश की गई थी)।
• अतिरिक्त उधारी खिड़की: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' की अतिरिक्त राशि उधार लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार' खिड़की अब यह दर्शाती है कि राज्यों को अपने एफआरबीएम कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा के ऊपर अतिरिक्त उधारी मिलने की संभावना है, जो 2018-19 में अतिरिक्त वितरण राशि के अनुसार होगी।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्य भी अपने द्वारा बनाए गए वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन कर रहे हैं, लेकिन वे विभिन्न कारणों से वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना कर रहे हैं। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति को खराब कर देती है।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के पथ पर जारी रहने की उम्मीद है, क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में जीडीपी के 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में जीडीपी के 5.9 प्रतिशत पर आने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियाँ मार्च 2019 के अंत तक जीडीपी के 69.8 प्रतिशत पर पहुँच गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत थी।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार संघर्ष और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के मद्देनजर, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की संभावना है। इस संदर्भ में मुख्य चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त वृद्धि की संभावनाएँ: अमेरिका और चीन के बीच व्यापार संघर्ष और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के कारण वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक कारक।
• आर्थिक मंदी: घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए राजस्व संग्रह के लिए एक तात्कालिक खतरा उत्पन्न करती है। मांग को बढ़ावा देने के लिए समय पर और प्रभावी प्रतिकूल उपाय (यानी, ऐसे उपाय जो मांग को बढ़ाते हैं) सरकार द्वारा उठाए जाने की आवश्यकता है। ऐसा करना सरकार के घटते राजस्व को देखते हुए चुनौतीपूर्ण लगता है।
• अप्रत्यक्ष कर संग्रह: 2019-20 (पहले 8 महीनों) में अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इस प्रकार, जीएसटी की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों के संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष पर: खाद्य अनुदान जैसे अनुदानों का तर्कसंगतकरण वित्तीय उपाय के लिए स्थान बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: विशेष रूप से कर वितरण पर केंद्र सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में unfolding भौगोलिक स्थिति: यह तेल की कीमतों और इस प्रकार पेट्रोलियम अनुदान पर प्रभाव डालने की संभावना है। यह कारक देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19: (कोरोना वायरस 2019) वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अप्रत्याशित रूप से प्रभावित करने वाला एक नया कारक बन गया है। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह प्रभावित हो गई थी, और कई देशों ने जीवन रक्षक दवाओं जैसी अत्यावश्यक वस्तुओं की कमी की सूचना दी थी।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन हाल के समय में चर्चा में रहा है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) के विचार को 2015-16 के संघीय बजट में प्रस्तावित किया गया था, लेकिन इसे शायद भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की स्पष्ट आपत्तियों के कारण पीछे धकेल दिया गया। मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, नीति आयोग ने फिर से RBI के दायरे से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता पर जोर दिया, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है।

यह माना जाता है कि एक बार जब ऋण प्रबंधन कार्यालय RBI से अलग हो जाएगा, तो सरकार ऋण के पक्ष पर अधिक ध्यान देने में सक्षम होगी, समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर नजर रखते हुए। इससे सरकार को धन की लागत को कम करने में भी मदद मिलेगी।

केंद्रीय सरकार की वित्तीय स्थिति

केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियों में उन सभी उधारीयों को शामिल किया जाता है जो सरकार ने भारत के समेकित कोष के खिलाफ अनुबंधित की हैं (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' कहा जाता है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियाँ भी शामिल होती हैं।

इन देनदारियों में बाहरी ऋण शामिल हैं लेकिन NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत कोष) की उन देनदारियों का एक भाग शामिल नहीं है जो राज्यों द्वारा NSSF से उधारी और NSSF से की गई निवेश से संबंधित हैं, जो केंद्रीय सरकार की घाटे को वित्तपोषित नहीं करते।

राज्यों के लिए केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों की वित्तीय स्थिति केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम है। हालांकि, इस मुद्दे का समाधान आगामी वित्त आयोगों द्वारा उच्च करों के आवंटन या अनुदान के माध्यम से किया गया है।

• आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण मिले, लेकिन यह बढ़ती जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर।
• हालांकि, राज्य विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करते रहते हैं।
• 14वें वित्त आयोग द्वारा किए गए दूरगामी परिवर्तनों ने देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत किया।
• केंद्र से राज्यों को कुल हस्तांतरण में वृद्धि हुई है, जो 2014-15 में '6.66 लाख करोड़' से बढ़कर 2018-19 में '12.38 लाख करोड़' हो गई है, जो GDP का 1.2 प्रतिशत है।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय सुधार के मार्ग पर हैं, लेकिन पिछले कुछ वर्षों में उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय बाधाएं कई सूक्ष्म आर्थिक कारणों से उत्पन्न हुई हैं, जैसे कि कर राजस्व में कमी और कुछ नई नीति क्रियाएँ जैसे कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय सहायता हस्तांतरण।

राज्यों की 2019-20 की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण निम्नलिखित हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमान के अनुसार, राज्यों का संयुक्त कर राजस्व और गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है, जो 2018-19 में दिखाए गए मजबूत विकास की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की योजना है, जो राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत वृद्धि से प्रेरित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि पर रखा गया है।
• वित्तीय मार्ग: राज्यों ने वित्तीय समेकन के मार्ग का पालन जारी रखा और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP का 2.6 प्रतिशत का कुल वित्तीय घाटा बजट किया है।
• घाटे की वित्तपोषण की पैटर्न: वर्षों में राज्यों के घाटे की वित्तपोषण की पैटर्न में परिवर्तन आया है— बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ी है।
• ऋण-से-GDP अनुपात: राज्यों का ऋण-से-GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है, तीन प्रमुख कारणों से— 'UDAY बांड' का निर्गमन, कृषि ऋण माफी, और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी सीमा: 2019-20 के लिए राज्यों के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' अतिरिक्त उधारी की अनुमति दी।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्य अपनी वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन कर रहे हैं, लेकिन विभिन्न कारणों से उन्हें वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ रहा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को नष्ट कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति में सुधार नहीं होता।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के मार्ग पर जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में 5.9 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियों में मार्च 2019 के अंत तक 69.8 प्रतिशत GDP तक बढ़ गई है, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत GDP थी।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के चलते, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक आर्थिक मंदी: वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त विकास संभावनाएं और बढ़ते व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर हैं।
• आंतरिक आर्थिक मंदी: घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी राजस्व संग्रह में कमी का खतरा पैदा करती है। सरकार को मांग को बढ़ाने के लिए समय पर और प्रभावी प्रतिकूल चक्र उपाय करने की आवश्यकता है।
• अप्रत्यक्ष कर संग्रह: 2019-20 (पहले 8 महीनों) में अप्रत्यक्ष कर संग्रह म्यूट रहा।
• व्यय पक्ष: खाद्य सब्सिडी का विवेचन करना वित्तीय हेरफेर के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: विशेष रूप से कर आवंटन पर केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• जियोपॉलिटिकल स्थिति: पश्चिम एशिया में चल रही जियोपॉलिटिकल स्थिति तेल की कीमतों पर प्रभाव डालने की संभावना है।
• COVID-19: COVID-19 ने वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को एक अप्रत्याशित तरीके से प्रभावित किया है।

केंद्रीय सरकार के वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियां उन सभी उधारी को शामिल करती हैं जो सरकार ने भारत के समेकित कोष (जिसे तकनीकी रूप से 'जनता का ऋण' कहा जाता है) के खिलाफ अनुबंधित की हैं, साथ ही भारत के सार्वजनिक खाता में देनदारियां भी शामिल हैं। इन देनदारियों में बाहरी ऋण शामिल है लेकिन NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत कोष) की देनदारियों का एक हिस्सा शामिल नहीं है, जो राज्यों के NSSF से उधारी और NSSF से किए गए निवेशों की सीमा तक है, जो केंद्रीय सरकार की घाटे को वित्तपोषित नहीं करते।

राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों ने केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम वित्तीय स्थान का अनुभव किया। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया, चाहे वह केंद्रीय करों के पूल से अधिक विक्षेपण द्वारा हो या अनुदान में सहायता द्वारा। आर्थिक सुधारों की अवधि के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण मिले, लेकिन यह बढ़ी हुई जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर था। फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है। चौदहवें वित्त आयोग द्वारा (पुरस्कार अवधि 2015-20) देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए। केंद्र से राज्यों में कुल हस्तांतरण 2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच बढ़ा है, जो GDP का 1.2 प्रतिशत है।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय समेकन की पथ पर हैं, हालांकि पिछले कुछ वर्षों में उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय सीमाएं कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों के कारण हैं, जैसे कि गिरते कर राजस्व के साथ कुछ नई नीति क्रियाएं जैसे कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय समर्थन हस्तांतरण। 2019-20 में राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण नीचे दिए गए हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त खुद का कर राजस्व और खुद का गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि के मुकाबले कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की योजना है, जो मुख्यतः राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि द्वारा संचालित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत बढ़ने की संभावना है।
• वित्तीय पथ: राज्य वित्तीय समेकन के पथ का पालन करते रहे हैं और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP का 2.6 प्रतिशत के सकल वित्तीय घाटे का बजट बनाया है जबकि 2018-19 में अनुमान 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत था।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: वर्षों के दौरान राज्यों के घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न बदल गया है— बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। उनके द्वारा बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटे का वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण-से-GDP अनुपात: राज्यों का ऋण-से-GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (GDP का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों के कारण— 'UDAY बांड' (UDAY योजना के वित्तपोषण के लिए) का निर्गमन 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए, 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी, जो संबंधित राज्यों के GDP के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य पर आधारित है (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 की अवधि के लिए अनुशंसित किया गया था)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' अतिरिक्त उधारी की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' विंडो अब ये संकेत देती है कि राज्यों को उनके FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा से ऊपर उधारी करने के लिए अतिरिक्त स्थान मिलेगा, जो 2018-19 में अतिरिक्त विक्षेपण राशि तक है।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्यों ने भी अपने द्वारा पारित वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन किया है, लेकिन उन्हें विभिन्न तर्कसंगत और लोकप्रिय कारणों से वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ रहा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त करती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति में गिरावट आती है। सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के रास्ते पर बने रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से 2019-20 में GDP के 5.9 प्रतिशत तक घटने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियां मार्च 2019 के अंत तक GDP का 69.8 प्रतिशत तक बढ़ गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत थी।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रही व्यापारिक तनावों और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के मद्देनजर, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएं निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था के सुस्त विकास के दृष्टिकोण: बढ़ी हुई व्यापारिक तनाव (विशेषकर अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के साथ वैश्विक मोर्चे पर सबसे बड़ा चर।
• आर्थिक मंदी: घरेलू मोर्चे पर मंदी के कारण सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में कमी का खतरा। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ाने के लिए सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिकूल चक्रीय उपायों (जैसे मांग को बढ़ाने वाले उपाय) की आवश्यकता है।
• अप्रत्यक्ष कर संग्रह: 2019-20 (पहले 8 महीने) के दौरान अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इसलिए, GST की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों की संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष: सब्सिडी का तर्कसंगतकरण, विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी, वित्तीय चालाकी के लिए स्थान बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: विशेष रूप से कर विक्षेपण पर, केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया की भू-राजनीतिक स्थिति: तेल की कीमतों और इसलिए पेट्रोलियम सब्सिडी पर असर डालने की संभावना है। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019): वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अप्रत्याशित रूप से प्रभावित करने वाला नया चर। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह टूट गई थी और कई देशों ने जीवन रक्षक दवाओं जैसी अत्यधिक आवश्यक वस्तुओं की कमी की रिपोर्ट की।