रामेश सिंह का सारांश: भारत में सार्वजनिक वित्त - 3 | भारतीय अर्थव्यवस्था (Indian Economy) UPSC CSE के लिए PDF Download

सार्वजनिक ऋण

सरकारों के ऋण: भारत की संघीय सरकार को संसद द्वारा निर्धारित राशि का ऋण लेने का अधिकार है (अनुच्छेद 292), जबकि राज्यों को केवल देश के भीतर ऋण लेने की अनुमति है (अनुच्छेद 293)।

भारत का सार्वजनिक ऋण: केंद्र की देनदारियों में तीन श्रेणियाँ शामिल हैं—आंतरिक देनदारियाँ, बाह्य देनदारियाँ, और सार्वजनिक खाता देनदारियाँ। भारत के सार्वजनिक ऋण की दृष्टि से, इसमें केवल केंद्र सरकार द्वारा उठाई गई आंतरिक और बाह्य देनदारियाँ शामिल हैं।

समायोजित ऋण: 2010 में, सरकार ने समायोजित ऋण की संकल्पना प्रस्तुत की, जो बाह्य ऋण के प्रभाव (वर्तमान विनिमय दर पर) को ध्यान में रखते हुए ऋण की मात्रा को दर्शाता है और बाजार स्थिरीकरण योजना और NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत योजना) की देनदारियों को समायोजित करता है, जो केंद्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग नहीं की गई हैं। सामान्य सरकारी ऋण का विश्लेषण करते समय, राज्यों द्वारा 14 दिन की टी-बिल निवेश और राज्य सरकारों के लिए केंद्रीय ऋणों को भी समायोजित किया जाता है ताकि दोहरी लेखा-जोखा से बचा जा सके।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन हाल के समय में समाचारों में रहा है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) का विचार संघीय बजट 2015-16 में प्रस्तुत किया गया था, लेकिन इसे संभवतः भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा स्पष्ट आपत्तियों के कारण ठंडे बस्ते में डाल दिया गया।

मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, नीति आयोग ने फिर से RBI के दायरे से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता की बात की, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है।

यह माना जाता है कि जब ऋण प्रबंधन कार्यालय RBI से अलग होगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान देने में सक्षम होगी, समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर ध्यान रखते हुए। इससे सरकार को धन की लागत को कम करने में भी मदद मिलेगी।

केंद्र सरकार के वित्त

केंद्र सरकार की ऋण देनदारियों में भारत के समेकित कोष के खिलाफ अनुबंधित सभी सरकारी उधारी शामिल है (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' के रूप में परिभाषित किया गया है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियाँ।

इन देनदारियों में बाह्य ऋण शामिल हैं लेकिन NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत कोष) की उन देनदारियों के एक हिस्से को बाहर रखते हैं, जो राज्यों की NSSF से उधारी और NSSF से की गई निवेशों के लिए हैं, जो केंद्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करती।

राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों की वित्तीय स्थिति केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कमजोर रही है। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा बेहतर तरीके से संबोधित किया गया है, या तो केंद्रीय करों के पूल से अधिक विस्थापन के माध्यम से या अनुदान के रूप में।

आर्थिक सुधारों की अवधि के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण मिले, लेकिन इसके साथ अधिक जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तें भी थीं। फिर भी, राज्यों पर विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव बना रहता है।

14वें वित्त आयोग (पुरस्कार अवधि 2015-20 के लिए) द्वारा देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए दूरगामी परिवर्तन किए गए।

• केंद्र से राज्यों में कुल हस्तांतरण न केवल संख्यात्मक रूप से बढ़ा है, बल्कि GDP के प्रतिशत के रूप में भी—2014-15 में (6.66 लाख करोड़ रुपये) और 2018-19 में (12.38 लाख करोड़ रुपये) के बीच 1.2 प्रतिशत की वृद्धि हुई।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय पथ पर हैं, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में, उन्होंने वित्तीय दबाव का अनुभव किया है। वित्तीय सीमाएँ कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे कि गिरते कर राजस्व और कुछ नए नीति कार्यों जैसे कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय समर्थन हस्तांतरण के कारण उत्पन्न हुई हैं।

2019-20 में राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण निम्नलिखित हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमान के अनुसार, राज्यों का संयुक्त स्वयं का कर राजस्व और स्वयं का गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की दर से बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय की वृद्धि 8.4 प्रतिशत की अपेक्षा की गई है, जो मुख्य रूप से राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि से प्रेरित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत बढ़ने का अनुमान है।
• वित्तीय पथ: राज्यों ने वित्तीय समेकन के पथ का पालन जारी रखा है और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP का 2.6 प्रतिशत का सकल वित्तीय घाटा बजट में रखा है जबकि 2018-19 में यह 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत था।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: राज्यों का घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न वर्षों में बदल गया है—बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। बाजार उधारी के माध्यम से उनके द्वारा वित्तीय घाटे का वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में यह 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण से GDP अनुपात: राज्यों का ऋण से GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (GDP का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों के कारण—'UDAY बांड' (UDAY योजना के वित्तपोषण के लिए) का निर्गमन 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए 2019-20 के लिए उधारी की सीमा 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य के साथ 6,11,186 करोड़ रुपये पर निर्धारित की गई थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग ने 2015-20 की अवधि के लिए अनुशंसा की थी)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में 58,843.42 करोड़ रुपये की अतिरिक्त राशि उधार लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' विंडो यह संकेत करेगी कि राज्यों को उनके FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा के ऊपर, 2018-19 में अतिरिक्त विस्थापन राशि के अनुरूप उधारी लेने के लिए एक अतिरिक्त स्थान प्राप्त होगा।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्य भी अपने द्वारा स्थापित वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन कर रहे हैं, लेकिन वे विभिन्न कारणों से वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना कर रहे हैं। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को Drain करता है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति खराब होती है।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के पथ पर जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से 2019-20 में GDP के 5.9 प्रतिशत तक घटने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियाँ मार्च 2019 के अंत तक GDP के 69.8 प्रतिशत तक बढ़ गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में GDP के 68.5 प्रतिशत से अधिक है।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, जारी व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के कारण, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति शांत और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की मंदी की संभावनाएँ बढ़ गई हैं, साथ ही अमेरिका और चीन के बीच व्यापार तनाव और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियाँ वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर हैं।
• घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में गिरावट का खतरा पैदा करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ावा देने के लिए, सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिकूल चक्रीय उपाय (यानी, मांग को बढ़ावा देने वाले उपाय) उठाने की आवश्यकता है। सरकार के लिए यह कार्रवाई करना चुनौतीपूर्ण दिखाई देती है, क्योंकि सरकारी राजस्व गिर रहा है।
• 2019-20 (पहले 8 महीने) में अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इस प्रकार, GST की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों के संसाधनों की स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय के पक्ष पर, सब्सिडी का युक्तिकरण विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी वित्तीय हेरफेर के लिए अतिरिक्त स्थान बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें (अंतरिम रिपोर्ट-2020), विशेष रूप से कर विस्थापन पर केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में unfolding geopolitical परिस्थितियाँ तेल की कीमतों पर प्रभाव डाल सकती हैं और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर भी। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019) वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अभूतपूर्व तरीके से प्रभावित करने वाला एक नया चर के रूप में उभरा है। मार्च के अंत तक, कई देशों ने जीवन रक्षक दवाओं जैसी अत्यंत आवश्यक वस्तुओं की कमी की रिपोर्ट की है।

सार्वजनिक ऋण

सरकारों के ऋण: भारत की संघ सरकार को संसद द्वारा निर्दिष्ट राशि (अनुच्छेद 292) के अंतर्गत देश के भीतर और बाहर उधार लेने का mandat है, जबकि राज्यों को केवल देश के भीतर उधार लेने का mandat है (अनुच्छेद 293)।

भारत का सार्वजनिक ऋण: केन्द्र की देनदारियाँ तीन भागों में विभाजित हैं, अर्थात्—आंतरिक देनदारियाँ, बाह्य देनदारियाँ, और सार्वजनिक खाता देनदारियाँ। भारत के सार्वजनिक ऋण के संदर्भ में, इसमें केवल केन्द्र सरकार द्वारा उठाई गई आंतरिक और बाह्य देनदारियाँ शामिल हैं।

समायोजित ऋण: 2010 में, सरकार ने समायोजित ऋण की अवधारणा प्रस्तुत की, जो बाह्य ऋण (वर्तमान रुपये के विनिमय दर पर) के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए ऋण राशि को इंगित करता है और बाजार स्थिरीकरण योजना और एनएसएसएफ (राष्ट्रीय लघु बचत योजना) की देनदारियों को बाहर निकालता है, जो केन्द्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग नहीं की जाती हैं। सामान्य सरकार के ऋण का विश्लेषण करते समय, राज्यों द्वारा 14 दिन की टी-बिल निवेश और राज्य सरकारों को केन्द्र की ओर से दिए गए ऋण को भी बाहर निकाला जाता है ताकि डबल लेखांकन से बचा जा सके।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन कुछ समय से समाचारों में है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (पीडीएमए) का विचार संघ बजट 2015-16 में प्रस्तुत किया गया था, लेकिन इसे शायद भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) के स्पष्ट आपत्तियों के कारण पीछे रख दिया गया।

मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, नीति आयोग द्वारा आरबीआई के दायरे से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता का मुद्दा फिर से उठाया गया, कहा गया कि यह एक विचार है जिसका समय आ चुका है।

यह माना जाता है कि जब ऋण प्रबंधन कार्यालय आरबीआई से अलग हो जाएगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान दे सकेगी, समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर ध्यान रखते हुए। इससे सरकार को धन की लागत में भी कमी लाने में मदद मिलेगी।

केंद्रीय सरकार के वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियाँ भारत के समेकित कोष (तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' के रूप में परिभाषित) के खिलाफ सरकार द्वारा की गई सभी उधारी शामिल हैं, साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियाँ भी।

इन देनदारियों में बाह्य ऋण शामिल हैं लेकिन एनएसएसएफ (राष्ट्रीय लघु बचत कोष) की उन देनदारियों का एक भाग बाहर रखा गया है, जो राज्यों द्वारा एनएसएसएफ से उधारी और एनएसएसएफ से किए गए निवेश के संदर्भ में केन्द्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करते।

राज्यों के लिए केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों की वित्तीय स्थिति केन्द्र के मुकाबले तुलनात्मक रूप से कम है। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया है, या तो केंद्रीय करों के पूल से अधिक विभाजन या अनुदान के माध्यम से।

आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधन जुटाने के लिए नए उपकरण मिले लेकिन अधिक जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। लेकिन फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से राजकोषीय दबाव का सामना करना पड़ता है।

राज्य वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए 14वें वित्त आयोग द्वारा महत्वपूर्ण परिवर्तन किए गए (पुरस्कार अवधि 2015-20)।

• केंद्र से राज्यों को कुल हस्तांतरण में वृद्धि हुई है, जो 2014-15 में '6.66 लाख करोड़' से बढ़कर 2018-19 में '12.38 लाख करोड़' हो गया, जो जीडीपी का 1.2 प्रतिशत है।

राज्य वित्त

राज्य राजकोषीय पथ पर हैं, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में उन्हें बढ़ते राजकोषीय दबाव का अनुभव हुआ है। राजकोषीय बाधाएँ कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों के कारण उत्पन्न हुई हैं, जैसे कि टैक्स राजस्व में गिरावट के साथ-साथ कुछ नई नीतिगत कार्रवाइयाँ जैसे कि कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय सहायता हस्तांतरण।

2019-20 में राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण नीचे दिए गए हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त स्व-कर राजस्व और स्व-गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि की अपेक्षा की जा रही है, जो 2018-19 की तुलना में मुख्यतः राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि से प्रेरित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है।
• राजकोषीय पथ: राज्यों ने राजकोषीय समेकन के मार्ग का पालन जारी रखा है और राजकोषीय घाटे को एफआरबीएम अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर रखा है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने जीडीपी का 2.6 प्रतिशत के लिए कुल राजकोषीय घाटे का बजट बनाया है, जो 2018-19 में 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत के अनुमान के मुकाबले है।
• घाटे की वित्तपोषण पैटर्न: राज्यों का घाटे की वित्तपोषण का पैटर्न वर्षों में बदल गया है—बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ती जा रही है। 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गई और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण-से-जीडीपी अनुपात: राज्यों का ऋण-से-जीडीपी अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (जीडीपी का 22 प्रतिशत) जिसके तीन मुख्य कारण हैं, अर्थात्—'उदय बांड' (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए) का निर्गम 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए, 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी, जो संबंधित राज्यों के जीडीपी के 3 प्रतिशत राजकोषीय घाटे के लक्ष्यों के साथ स्थिर थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 की अवधि के लिए अनुशंसित था)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' अतिरिक्त उधारी लेने की अनुमति दी। यह नई 'एक बार की' विंडो अब यह संकेत करती है कि राज्यों को अपने एफआरबीएम कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत राजकोषीय घाटे की सीमा से ऊपर अतिरिक्त उधारी प्राप्त करने का अवसर मिलेगा, जो 2018-19 में अतिरिक्त विभाजन राशि के अनुसार है।

सामान्य सरकार के वित्त

हालांकि राज्य भी अपने द्वारा लागू किए गए राजकोषीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन कर रहे हैं, लेकिन उन्हें विभिन्न कारणों से राजकोषीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ा है। राज्यों की राजकोषीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र राजकोषीय स्थिति में गिरावट आती है।

सामान्य सरकार राजकोषीय समेकन के मार्ग पर जारी रहने की उम्मीद है, क्योंकि सामान्य सरकार का राजकोषीय घाटा 2018-19 में जीडीपी के 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में जीडीपी के 5.9 प्रतिशत होने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियाँ मार्च 2019 के अंत तक जीडीपी का 69.8 प्रतिशत हो गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत थी।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के मद्देनजर, वित्तीय वर्ष में राजकोषीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त विकास संभावनाओं के साथ बढ़ते व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियाँ राजकोषीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर हैं।
• घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए सुस्त राजस्व संग्रह का तत्काल खतरा उत्पन्न करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ाने के लिए, सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी विपरीत चक्रीय उपायों (यानी, मांग बढ़ाने वाले उपाय) को उठाने की आवश्यकता है। सरकार के लिए ये कार्रवाइयाँ चुनौतीपूर्ण लगती हैं, given कि सरकारी राजस्व में गिरावट आ रही है।
• 2019-20 (पहले 8 महीने) के दौरान, अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इस प्रकार, जीएसटी की राजस्व वृद्धि केंद्रीय और राज्य सरकारों की संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष पर, सब्सिडी का तार्किककरण, विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी, राजकोषीय हेरफेर के लिए अतिरिक्त स्थान बढ़ाने के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें (अंतरिम रिपोर्ट-2020), विशेष रूप से कर विभाजन पर, केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में उभरती भू-राजनीतिक स्थितियाँ तेल की कीमतों पर प्रभाव डाल सकती हैं और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर भी। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019) एक नया चर के रूप में उभरा है जो वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अप्रत्याशित तरीके से प्रभावित कर रहा है। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह से टूट गई थी, कई देशों ने जीवन रक्षक दवाओं जैसी अत्यधिक आवश्यक वस्तुओं की कमी की रिपोर्ट की।

स्वतंत्र ऋण प्रबंधन

ऋण प्रबंधन कुछ समय से समाचारों में है। वास्तव में, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (PDMA) का विचार संघ बजट 2015-16 में प्रस्तावित किया गया था, लेकिन इसे भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की स्पष्ट आपत्तियों के कारण पीछे छोड़ दिया गया। मार्च 2019 तक, नीति थिंक टैंक, नीति आयोग ने फिर से RBI की परिधि से बाहर एक स्वतंत्र ऋण प्रबंधन एजेंसी की आवश्यकता की आवाज उठाई, यह कहते हुए कि यह एक ऐसा विचार है जिसका समय आ गया है।

यह माना जाता है कि एक बार जब ऋण प्रबंधन कार्यालय RBI से अलग हो जाएगा, तो सरकार ऋण के पहलू पर अधिक ध्यान दे सकेगी, समय के साथ धन की बदलती आवश्यकताओं पर नजर रखते हुए। यह सरकार को धन की लागत को कम करने में भी मदद करेगा।

केंद्रीय सरकार के वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण देनदारियों में सभी उधारी शामिल होती है जो सरकार द्वारा भारत के समेकित कोष के खिलाफ अनुबंधित की गई हैं (जिसे तकनीकी रूप से 'सार्वजनिक ऋण' कहा जाता है), साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में देनदारियां भी शामिल हैं।

इन देनदारियों में विदेशी ऋण भी शामिल है लेकिन यह NSSF (राष्ट्रीय छोटे बचत कोष) की उन देनदारियों के एक हिस्से को छोड़ देता है जो राज्यों के NSSF से उधारी और NSSF से की गई निवेशों से संबंधित हैं, जो केंद्र सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करते।

राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों की वित्तीय स्थिति केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम है। हालाँकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया है, चाहे वह केंद्रीय करों के पूल से उच्च वितरण के माध्यम से हो या अनुदान-आधार पर।

आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण मिले लेकिन बढ़ती जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। लेकिन फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है।

14वें वित्त आयोग ने देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए बहुत दूरगामी परिवर्तन किए (पुरस्कार अवधि 2015-20)। केंद्रीय से राज्यों को कुल हस्तांतरण में वृद्धि हुई है, दोनों शुद्ध और GDP के प्रतिशत के रूप में— 2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच 1.2 प्रतिशत की वृद्धि हुई।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय समेकन के पथ पर हैं, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में, उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय प्रतिबंध कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों जैसे कि गिरते कर राजस्व और कुछ नई नीति क्रियाओं जैसे कि कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय समर्थन हस्तांतरण के कारण हैं।

राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण 2019-20 में निम्नलिखित हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के बजट अनुमान के अनुसार, राज्यों का संयुक्त स्वयं का कर राजस्व और स्वयं का गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है, जो 2018-19 में प्रदर्शित मजबूत वृद्धि की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की अपेक्षित वृद्धि 2018-19 की तुलना में मुख्य रूप से राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि के कारण है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है।
• वित्तीय पथ: राज्यों ने वित्तीय समेकन के मार्ग का पालन जारी रखा और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया। वर्ष 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP के 2.6 प्रतिशत के लिए सकल वित्तीय घाटे का बजट बनाया, जबकि 2018-19 में 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत का अनुमान था।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: वर्षों के दौरान राज्यों के घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न बदल गया है— बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ रही है। बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटे का वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण से GDP अनुपात: राज्यों का ऋण से GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (GDP का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों से— 'UDAY बांड' (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए) का निर्गम 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफी; और 7वें वेतन आयोग के पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' निर्धारित की गई थी जो संबंधित राज्यों के GDP के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य से जुड़ी थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग द्वारा 2015-20 के लिए अनुशंसित किया गया था)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च, 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' की अतिरिक्त उधारी करने की अनुमति दी। यह नया 'एक बार की' विंडो अब यह संकेत देती है कि राज्यों को अपने FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा से परे उधारी करने के लिए अतिरिक्त स्थान मिलने की संभावना है जो 2018-19 में अतिरिक्त वितरण राशि के अनुसार है।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्यों ने भी अपने द्वारा लागू वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन किया है, लेकिन उन्हें विभिन्न कारणों से वित्तीय मोर्चे पर दबाव का सामना करना पड़ रहा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त कर देती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति खराब हो जाती है।

सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के मार्ग पर जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से घटकर 2019-20 में GDP के 5.9 प्रतिशत तक होने की उम्मीद है। हालाँकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त देनदारियां मार्च 2019 के अंत में GDP के 69.8 प्रतिशत तक बढ़ गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में GDP के 68.5 प्रतिशत से अधिक है।

2020-21 के लिए दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार तनाव और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के मद्देनजर, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संबंध में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त वृद्धि की संभावनाएँ जो बढ़ते व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के साथ हैं, वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक चर हैं।
• घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में सुस्ती का तत्काल खतरा पैदा करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता संवेदनाओं को बढ़ावा देने के लिए सरकार द्वारा समय पर और प्रभावी प्रतिक्रिया उपाय (यानी, मांग को बढ़ाने वाले उपाय) उठाने की आवश्यकता है। सरकार के गिरते राजस्व को देखते हुए ऐसे कार्यों को लेना काफी चुनौतीपूर्ण लगता है।
• 2019-20 के पहले 8 महीनों में, अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इस प्रकार, GST की राजस्व वृद्धि दोनों केंद्रीय और राज्य सरकारों के लिए संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष पर, सब्सिडी का तर्कसंगतकरण विशेष रूप से खाद्य सब्सिडी वित्तीय प्रबंधन के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें (अंतरिम रिपोर्ट-2020), विशेष रूप से कर वितरण पर केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में विकसित हो रहे भू-राजनीतिक हालात तेल की कीमतों पर प्रभाव डालने की संभावना है और इसलिए पेट्रोलियम सब्सिडी पर भी। यह चर देश के चालू खाते के घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019) वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं को अप्रत्याशित तरीके से प्रभावित करने वाला एक नया चर बन गया है। मार्च के अंत तक, कई देशों ने जीवनरक्षक दवाओं जैसी अत्यधिक आवश्यक वस्तुओं की कमी की रिपोर्ट की।

केंद्रीय सरकार के वित्त

केंद्रीय सरकार की ऋण ज़िम्मेदारियों में उन सभी उधारीयों शामिल हैं जो सरकार ने भारत के समेकित कोष (जिसे तकनीकी रूप से 'जनता का ऋण' कहा जाता है) के खिलाफ अनुबंधित की हैं, साथ ही भारत के सार्वजनिक खाते में ऋण ज़िम्मेदारियाँ भी शामिल हैं। इन ज़िम्मेदारियों में बाहरी ऋण शामिल हैं लेकिन NSSF (राष्ट्रीय लघु बचत कोष) की उन ज़िम्मेदारियों को छोड़ दिया गया है जो राज्यों की NSSF से उधारी और NSSF से की गई निवेशों से संबंधित हैं, जो केंद्रीय सरकार के घाटे को वित्तपोषित नहीं करती हैं।

राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण

देश के राज्यों का वित्तीय स्तर केंद्र की तुलना में अपेक्षाकृत कम था। हालांकि, इस मुद्दे को आगामी वित्त आयोगों द्वारा एक बहुत प्रगतिशील तरीके से संबोधित किया गया, या तो केंद्रीय करों के पूल से अधिक वितरण या अनुदान के माध्यम से। आर्थिक सुधारों के दौरान, राज्यों को संसाधनों को जुटाने के लिए नए उपकरण प्राप्त हुए, लेकिन बढ़ी हुई जिम्मेदारियों और पारदर्शिता की शर्तों पर। फिर भी, राज्यों को विभिन्न कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है। 14वें वित्त आयोग (पुरस्कार अवधि 2015-20 के लिए) द्वारा देश में वित्तीय संघवाद को मजबूत करने के लिए व्यापक परिवर्तन किए गए। केंद्रीय से राज्यों में कुल हस्तांतरण दोनों संख्यात्मक और GDP के प्रतिशत के रूप में बढ़ा है— 2014-15 ('6.66 लाख करोड़) और 2018-19 ('12.38 लाख करोड़) के बीच बढ़कर 1.2 प्रतिशत GDP का हिस्सा बन गया।

राज्य वित्त

राज्य वित्तीय समेकन के पथ पर हैं, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में उन्हें बढ़ते वित्तीय दबाव का अनुभव हुआ है। वित्तीय बाधाएँ कई सूक्ष्म आर्थिक कारकों द्वारा उत्पन्न हुई हैं जैसे कि गिरते कर राजस्व के साथ कुछ नई नीतिगत कार्रवाइयाँ जैसे कि कृषि ऋण माफी और किसानों को प्रत्यक्ष आय समर्थन हस्तांतरण। 2019-20 में राज्यों की वित्तीय स्थिति से संबंधित प्रमुख विवरण निम्नलिखित हैं:

• कर राजस्व: 2019-20 के राज्य सरकारों के बजट अनुमानों के अनुसार, राज्यों का संयुक्त अपना कर राजस्व और अपना गैर-कर राजस्व क्रमशः 11.1 प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, जो कि 2018-19 में दिखाए गए मजबूत विकास की तुलना में कम है।
• व्यय: 2019-20 में कुल व्यय में 8.4 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान मुख्य रूप से राजस्व व्यय में 9.4 प्रतिशत की वृद्धि से प्रेरित है, जबकि पूंजी व्यय केवल 3.7 प्रतिशत बढ़ने का अनुमान है।
• वित्तीय पथ: राज्य वित्तीय समेकन के मार्ग पर आगे बढ़ते रहे हैं और FRBM अधिनियम द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के भीतर वित्तीय घाटे को नियंत्रित किया है। 2019-20 के लिए, राज्यों ने GDP के 2.6 प्रतिशत के लिए सकल वित्तीय घाटे का बजट बनाया है, जबकि 2018-19 में 2.9 प्रतिशत और 2017-18 में 2.4 प्रतिशत का अनुमान था।
• घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न: राज्यों के घाटे के वित्तपोषण का पैटर्न वर्षों में बदल गया है— बाजार उधारी पर निर्भरता बढ़ती जा रही है। उनके द्वारा बाजार उधारी के माध्यम से वित्तीय घाटे का वित्तपोषण 2015-16 में 61.6 प्रतिशत से बढ़कर 2018-19 में 73.7 प्रतिशत हो गया है और 2019-20 में 87.9 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है।
• ऋण-से-GDP अनुपात: राज्यों का ऋण-से-GDP अनुपात 2014-15 से बढ़ा है (GDP का 22 प्रतिशत) तीन मुख्य कारणों के कारण— 'UDAY बांडों' का निर्गमन (UDAY योजना को वित्तपोषित करने के लिए) 2015-16 और 2016-17 में; कृषि ऋण माफियाँ; और 7वें वेतन आयोग पुरस्कारों का कार्यान्वयन।
• उधारी की सीमा: राज्यों के लिए, 2019-20 के लिए उधारी की सीमा '6,11,186 करोड़' के रूप में तय की गई, जो संबंधित राज्यों के GDP के 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे के लक्ष्य पर आधारित थी (जैसा कि 14वें वित्त आयोग ने 2015-20 की अवधि के लिए सिफारिश की थी)।
• अतिरिक्त उधारी विंडो: 13 मार्च 2020 को, केंद्र ने राज्यों को 2019-20 में '58,843.42 करोड़' की अतिरिक्त राशि उधार लेने की अनुमति दी। यह नया 'एक बार' का विंडो अब यह संकेत करता है कि राज्य अपने FRBM कानूनों में निर्धारित 3 प्रतिशत वित्तीय घाटे की सीमा से ऊपर अतिरिक्त उधारी ले सकते हैं, जो 2018-19 में अतिरिक्त वितरण राशि के स्तर तक है।

सामान्य सरकारी वित्त

हालांकि राज्य भी अपने द्वारा स्थापित वित्तीय जिम्मेदारी कानूनों का पालन कर रहे हैं, लेकिन उन्हें विभिन्न तर्कसंगत और जनहितकारी कारणों से वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ रहा है। राज्यों की वित्तीय स्थिति में गिरावट अंततः केंद्र के संसाधनों को समाप्त करती है और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिति को बिगाड़ती है। सामान्य सरकार वित्तीय समेकन के रास्ते पर आगे बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि सामान्य सरकार का वित्तीय घाटा 2018-19 में GDP के 6.2 प्रतिशत से 2019-20 में GDP के 5.9 प्रतिशत तक गिरने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्र और राज्यों की संयुक्त ज़िम्मेदारियाँ मार्च 2019 के अंत तक GDP के 69.8 प्रतिशत तक बढ़ गई हैं, जो मार्च 2016 के अंत में 68.5 प्रतिशत थी।

2020-21 का दृष्टिकोण

वैश्विक मंदी, चल रहे व्यापार युद्धों और भारतीय अर्थव्यवस्था की धीमी वृद्धि के मद्देनजर, वित्तीय वर्ष में वित्तीय स्थिति सुस्त और चुनौतीपूर्ण रहने की उम्मीद है। इस संदर्भ में प्रमुख चिंताएँ निम्नलिखित हैं:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था की सुस्त वृद्धि की संभावनाएँ: बढ़ते व्यापार तनाव (विशेष रूप से अमेरिका और चीन के बीच) और कई विकसित देशों की संरक्षणवादी व्यापार नीतियाँ वित्तीय मोर्चे पर सबसे बड़ा वैश्विक तत्व हैं।
• घरेलू मोर्चे पर आर्थिक मंदी: यह सरकारों के लिए राजस्व संग्रह में कमी का खतरा उत्पन्न करती है। सुस्त मांग और उपभोक्ता भावनाओं को बढ़ावा देने के लिए, सरकार को समयबद्ध और प्रभावी प्रतिकूल चक्रीय उपाय (यानी, मांग को बढ़ाने वाले उपाय) उठाने की आवश्यकता है। यह सरकार के लिए काफी चुनौतीपूर्ण है, given कि सरकारी राजस्व में गिरावट आ रही है।
• 2019-20 के दौरान (पहले 8 महीने): अप्रत्यक्ष कर संग्रह सुस्त रहा। इसलिए, GST की राजस्व स्थिरता केंद्रीय और राज्य सरकारों की संसाधन स्थिति के लिए महत्वपूर्ण होगी।
• व्यय पक्ष पर: खाद्य सब्सिडी जैसे सब्सिडियों का समायोजन वित्तीय हेरफेर के लिए हेडरूम बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हो सकता है।
• 15वें वित्त आयोग की सिफारिशें: विशेष रूप से कर वितरण पर सिफारिशें केंद्रीय सरकार के वित्त पर प्रभाव डालेंगी।
• पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक स्थिति: यह तेल की कीमतों और इस प्रकार पेट्रोलियम सब्सिडी पर प्रभाव डाल सकती है। यह चर देश के चालू खाता घाटे को बढ़ा सकता है।
• COVID-19 (कोरोना वायरस 2019): यह वैश्विक और घरेलू आर्थिक संभावनाओं पर अप्रत्याशित तरीके से प्रभाव डालने वाला एक नया चर बनकर उभरा है। मार्च के अंत तक, वैश्विक मूल्य श्रृंखला बुरी तरह से टूट चुकी थी, कई देशों में अत्यधिक आवश्यक वस्तुओं जैसे जीवन रक्षक दवाओं की कमी की रिपोर्ट थी।